(Bloomberg) - Aktsiaturg on viimase nädala jooksul pärast peaaegu karuturule kukkumist teinud meeletu taastumise. Ärge olge sellest liiga põnevil, ütleb Victoria Greene, G Squared Private Wealthi asutajapartner ja investeerimisjuht.
Enim loetud Bloombergist
Greene liitus selle nädala taskuhäälingusaatega "What Goes Up", et rääkida sellest, miks ta ei arva, et müük on lõppenud, ja anda ülevaade nafta- ja energiavarude väljavaadetest. Allpool on kergelt redigeeritud ja kokkusurutud vestluse tipphetked. Kogu taskuhäälingusaate kuulamiseks ja Apple Podcastide tellimiseks või kõikjal, kus kuulate, klõpsake siin.
K: Kas arvate, et oleme juba põhjas?
V: Ma arvan, et me pole veel põhja leidnud. Ma lihtsalt arvan, et me pole veel valmis. Ma arvan, et see on natuke rohkem esimene etapp, sest ma küsin alati, mis on meie katalüsaator, kuidas me kasvu saavutame? Te pole tõesti palju tulude muudatusi näinud. Ja nii me räägime sellest, et väärtused on langenud. Jah, P/E P-osa on langenud. Mis juhtub, kui ka E hakkab tagasi alla minema? Sellel on kaks osa.
Nagu öeldud, on see püsinud – ma lihtsalt ei usu, et me pole veel valmis. Ma arvan, et see on pigem kergendusralli. Kui otsite kapitulatsiooni märke – 90% languspäevad, VIX-i tõus –, me lihtsalt ei ole veel kohal. Jah, sularahajäägid on kindlasti suurenenud ja jah, oleme näinud aktsiate müüki, kuid mitte korralikku ja tõelist paanikat. Et mitte kõlada snoobina, aga ma vajan kindlat paanikat. Me pole lihtsalt näinud seda kindlat, absoluutset kapitulatsiooni, kõike müüvat. Me ei ole veel kohal. Ja siis on minu mure ka, kus on teie kasv. Marginaalid on kindlasti pigistatud ja me peame ootama, kuni Fed suudab majanduse langusesse suunata, et sellest osa peatada.
K: Teie ettevõte asub Texases. Kas energiatööstus mõjutab teie kliente?
V: Tõenäoliselt muudab see nad energiatööstuse suhtes pisut tüütumaks. Kuid mõned meie kliendid juhivad tegelikult endist energiat, sest see sõltub nende riskidest. Nii et kui teil on eraettevõte või kuulute avaliku ettevõtte juhatusse, on teil see kokkupuude juba olemas. Seega püüame tegelikult kontsentratsiooni mitmekesistada ja leevendada, sest kõik Texases on hästi teadlikud, et naftaturg on tsükliline. Nii et sõidate headel aegadel üles, kuid teate, et ühel hetkel on sellel ka teine pool. Ja see viimane kümnend on olnud energiatööstusele üliraske. Meil oli 10 aasta jooksul viis õnnetust. Ja nii on lihtsalt selline väsimus, et OK, jah, me oleme bullish energia ja energia üleminek, samal ajal kui ESG tuleb ja elekter tuleb, võtab selle kasutuselevõtt veidi kauem aega. Ja me näeme seda siin 2022. aastal.
Nii et ilmselt ma ütleksin, et mitte üldistada, kuid paljude meie klientide suhtumine on selline, et energia surm oli liialdatud. Seega ei saa öelda, et poleks muret ESG või kliimamuutuste või selliste asjade pärast, kuid see kipub muutma nad veidi rohkem valmis selles segmendis jalad alla võtma. Nii et ma arvan, et see on natuke see, mida te teate, mõjutab seda, millesse te end mugavalt investeerite. Sama juhtub Californias – kui olete San Francisco piirkonnas, tunnete oma tehnikaga tõenäoliselt väga-väga rahul. säritused ja veidi mugavam varajases staadiumis ja väikese kapitaliga tehnoloogia ja uuendajatega.
K: Millised energiaettevõtted teile meeldivad?
V: See puudutab maailmas praegu toimuvat ja deglobaliseerumist. Ja nagu näete, Venemaa on turult eemaldatud, näete kogu seda pakkumise ja nõudluse tasakaalustamist ning see lööb toorainetele tugevamini. See ei ole ainult energia, vaid see lööb. See on väetised, kogu eksport ja mõned väärismetallid, pallaadium. Nad on tohutu pallaadiumi tarnija. Ja nii näete seda tasakaalu taastamist ja nihet ning kõik need asjad võtavad palju aega, et ümber jaotada ja tarneahelaid üles ehitada. Nii et meie baasjuhtum on see, et nafta püsib järgmise 18 kuu jooksul kõrgel tasemel. Ma ei näe, et see tagasi langeks. Ma ei näe nõudluse vähenemist. Jah, Hiina, sa nagu elad ja sured Hiina poolt, aga kui vaadata reisimist ja tarbimist USA-s ja Euroopas ning suundumusi, siis enamikul arenenud riikides pole enam Covidi nullpoliitikat.
Ma tean, et Covid on tänapäeval nagu räpane sõna, sest me oleme sellest rääkimisest nii väsinud. Aga see on ikka alles. See mõjutab Hiinat ja Hiina nõudlust. Hiina nõudlus võib samuti muutuda pisut segaseks, sest Hiina ja India on näidanud üles valmisolekut osta odavat Venemaa toornafta. Osa sellest on neile geograafiliselt lihtne, samuti on neil võimalik seda osta 30 dollari eest ja nad on mures oma majanduskasvu pärast. Seega võib nõudlus Hiinas väheneda. Kuid üldiselt arvan, et 90–100 dollarit barreli eest järgmise 18 kuu jooksul on täiesti võimalik. Te pole näinud seda metskassi mentaliteeti tagasi tulemas.
Ja siis ilmselgelt oli meil OPEC-i muudatus. Ja nii sa nägid seda suurt deinvesteeringut nafta- ja gaasitööstusesse. Ja isegi praegu oleme tublisti, tublisti alla tipu. Oleme endiselt pandeemiaajastu nafta- ja gaasipuurtornidest tunduvalt madalamad. Nii et olete näinud naftaettevõtteid – ja näete seda teemat nafta- ja gaasiaktsiates, mis mulle meeldivad, Devon, EOG, FANG (Diamondback Energy) ja Pioneer – need asuvad USA-s ja on suure jalajäljega. permis. Neil on madal tasuvus ja nad toovad aktsionäridele absoluutselt raha. Nad ei pane seda maasse tagasi. Nad ütlevad: "Aitäh, aktsionärid meid usaldamast. Siin on teie raha tagasi. Nagu "Kahju, et me teile kümme aastat raha ei teeninud, aga olgu. Teeme nüüd natuke raha.'
Kuid te ei näe seda metskassi mentaliteeti, mis juhtus teiste naftahinna hüpetega, sest see juhtuks ja teile tekiks tohutu sissevool: "Toome rohkem platvorme" ning lihtsalt pakkumine ja nõudlus pööravad selle lõpuks ümber. . Kui vaadata platvormide arvu suurenemise kallet, on see palju madalam trajektoor. Keegi ei suru tegelikult palju raha kapitalikapitali tagasi. Nii et me armastame aktsiaid, mis pakuvad meie aktsionäridele praegu lihtsalt paremat tulu – nagu Devon Energy 100 dollarit barreli kohta on nagu 16% vaba rahavoo tootlus. Nad suruvad igas kvartalis välja 50% oma vabast rahavoost muutuva dividendina. Räägite palju raha, et istuda ja oodata, lisaks võite endiselt tõusta hindu, sest nad teenivad üha rohkem raha. Ja kui vaadata, kus tulude ümbervaatamine toimub, siis meie arvates on ainus koht, kus tulud kasvavad, energia. Ja seega on P/E-d seal tegelikult endiselt alles, isegi kui see tohutu hind liigub paljudes aktsiates üles, on P/E-d tegelikult endiselt väga nominaalsed ja väga väärtusele orienteeritud.
(See oli vaid tipphetk. Kogu podcasti kuulamiseks klõpsake siin.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html