Miks ma ei taha I-võlakirju

Investorid, kes ostsid enne reedest tähtaega fikseeritud intressimääraga 9.6% (lühidalt), mis langeb hinnanguliselt 6.5% -ni, kui see vahele jäi.

Noh, sa võid mind välja lugeda. Ma pole I-võlakirju ostma kiirustanud ja olen hämmingus eufooriast, mida need näivad tekitavat. Ma arvan, et need on üldiselt üsna keskpärased tehingud ja on midagi palju paremat.

Miks nad on keskpärased tehingud? Noh, teie väärtus on piiratud 10,000 15,000 dollariga aastas (kui maksate föderaalmakse rohkem ja saate tagasi, võite selle vähendada 9.6 6 dollarini – ei aitäh). Intress on täielikult maksustatav. Täieliku intressi saamiseks peate neid hoidma viis aastat. See "XNUMX%" intress on XNUMX-kuulise tootluse aastapõhine versioon ja see võib langeda. Oh, ja kõige tähtsam (võib-olla) on see, et nn "päris" tootlus on bupkis: null.

Majandusteadlased nimetavad teie intressimääraks konstantsetes dollarites "reaalset" tootlust: teisisõnu teie intressimääraks ostujõus pärast inflatsiooniga korrigeerimist. (Kui investeeringul on näiteks 8% intressimäär, aga inflatsioon on 8%, on selle nominaalne tootlus 8%, kuid tegelik tootlus 0%.)

Põhjusel, miks mind I-võlakirjad ei huvita, pole inflatsiooniga mingit pistmist. See on selgelt siin, see on energiahindadest selgelt metastaseerunud ja võib osutuda palju püsivamaks, kui Wall Street praegu arvab.

Aga kui te olete mures püsiva inflatsiooni riskide pärast, nagu mina, siis on alternatiivseid investeeringuid, mis on minu arvates palju-palju mõjuvamad kui I-võlakirjad. Nad pakuvad paremat tulu. Nad pakuvad sama föderaalset garantiid. Ja ometi ignoreerivad neid suures osas tembeldavad hordid, kes klõpsavad TreasuryDirecti veebisaidil meeletult "värskenda".

Ma räägin NÕUANDEtest: Riigikassa inflatsiooni eest kaitstud väärtpaberid.

Need on võlakirjad ehk IOU-d, mille on välja andnud Uncle Sam ja mida toetab sama Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usk ja krediit, mida saate T-vekslitest, 10-aastastest riigivõlakirjadest ja nii edasi. Kuid need tulevad keerdkäiguga. Selle asemel, et garanteerida teile fikseeritud intressimäära, nagu traditsioonilised USA riigivõlakirjad, maksavad nad teile igal aastal fikseeritud intressimäära. inflatsiooni peale.

Ja praegu, kui I-võlakirjad maksavad "reaalset" intressimäära 0% ehk inflatsiooni pluss 0%, siis pikaajalised TIPS-id ületavad seda peaaegu 2 täisprotsendipunkti võrra. aasta.

TIPSe saate osta piiramatus koguses. Saate neid omada maksudega kaitstud pensionikontodel. Oh, ja neid on lihtne osta. Üksikuid TIPS-võlakirju saate osta otse mis tahes maakleri kaudu. Või võite neid omada investeerimisfondi või börsil kaubeldava fondi kaudu, näiteks Vanguard Inflation Protected Securities Fund
VAIPX,
-0.08%,
iShares TIPS Võlakirjade ETF
NIPP,
-0.12%,
iShares 0-5 Years TIPS Bond ETF
STIP,
-0.16%,
või Pimco 15+ Year US TIPS ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

Vaadake ülaltoodud diagrammi. See näitab 30-aastaste TIPS-i võlakirjade keskmist "reaalset" tootlust ja seda, kuidas see aja jooksul on muutunud. Mida kõrgem on joon, seda parem on tootlus. Praegu saame üle kümne aasta parima pakkumise. Kolmekümneaastased TIPS-võlakirjad maksavad teile inflatsiooni pluss umbes 1.8% aastas. 10-aastased TIPS-võlakirjad maksavad teile inflatsiooni pluss umbes 1.6%.

Kui ma ostan 10-aastase ja hoian seda kuni 2032. aasta küpsemiseni, olen garanteeritult 16% rikkam tegeliku ostujõu osas, olenemata sellest, mis juhtub inflatsiooniga järgmise kümnendi jooksul. See on täiesti riskivaba.

Ja kui ma ostan 30-aastase võlakirja ja hoian seda kuni selle 2052. aasta tähtajani, olen garanteeritud, et olen selleks ajaks tegeliku ostujõu poolest 70% rikkam.

Ja mind ei huvita vähimalgi määral, mis inflatsioonist saab. Ei mõjuta mind. See läheb lihtsalt minu võlakirja kõrgemale intressimäärale.

Olgu rekord näha, et aktsiate pikaajaline keskmine tootlus on traditsiooniliselt olnud palju kõrgem, kuskil 5-7% aastas peale inflatsiooni (olenevalt sellest, kes ja kuidas loeb). Neid TIPS-i tulusid tuleks mõista "riskivaba" varana, mitte (tõenäoliselt) suurema pikaajalise tuluna, mida saate riskantsetest tuludest teenida.

Praegu maksab 10-aastane TIPS-võlakiri inflatsiooni pluss 1.6%, samas kui tavalised (inflatsiooniga korrigeerimata) 10-aastased riigivõlakirjad fikseeritud 4% aastas. Nii et tavalised riigikassad on parem panus ainult siis, kui inflatsioon on järgmise kümnendi jooksul keskmiselt 2.4% aastas või vähem.

Edu sellega.

NIPPID on viimastel päevadel kogunenud. See tähendab, et mõne jaoks on hind veidi tõusnud ja intressimäär langenud. (Võlakirjad töötavad nagu kiik: kui hind tõuseb, siis tootlus või intressimäär langeb ja vastupidi.) Kuid intressimäärad on endiselt mõjuvad.

NÕUANDED on midagi vaeslapse ossa kuuluvate varade klassi, mistõttu tundub, et need jäävad tähelepanuta. Asutused ja investorid, kes soovivad riigivõlakirju, ostavad tavaliselt tavalisi võlakirju, mis maksavad fikseeritud intressimäära.

TIPS-i lõi esmakordselt USA valitsus 1990. aastate lõpus. Nad järgisid Briti valitsust, mis lõi oma 1980. aastatel. Kuid mõlemad loodi alles pärast 1960. ja 1970. aastate kiiret inflatsiooni. Seega pole neid kunagi (veel) kasutatud nende loomisel, nimelt selleks, et kaitsta teid püsiva aasta-aasta inflatsiooni eest. Mõnikord pean neid tulekindlustuseks linnas, kus pole veel suuremat tulekahju olnud.

See võib olla põhjus, miks TIPS-i hinnad on sel aastal langenud isegi inflatsioonipaanika ajal. Investorid on kõik võlakirjad maha müünud ​​ja mida pikema tähtajaga võlakirjad on, seda hullemini need on langenud. Ei aidanud ka see, et TIPS tuli aastasse, mis oli enamike ratsionaalsete meetmetega tugevalt ülehinnatud: TIPSi võlakirjad, mis annavad teile täna ostmisel positiivset reaaltootlust, maksid 0% või isegi negatiivset reaaltootlust, kui ostsite need hiljaks. eelmisel aastal.

PIMCO 15+ aasta USA TIPSi indeksi ETF
LTPZ,
+ 0.29%
on sel aastal langenud peaaegu 40%, peaaegu sama palju kui Vanguard Extended Duration Treasury ETF
EDV,
-0.84%.
Sellel on vähe loogilist mõtet või see puudub üldse, välja arvatud juhul, kui te lihtsalt vaatate TIPS-i kui teist tüüpi sidet. Pikaajalised nominaalvõlakirjad kaotavad väärtust inflatsioonispiraalis, kuna kõik need tulevased intressimaksed on reaalses ostujõus palju vähem väärt. Sama ei kehti TIPS-võlakirjade kohta.

Legendaarne Briti rahajuht Jonathan Ruffer on trummi löönud NIPPIDE ja inflatsiooni teemal.kogu aasta. Siiani on hinnad langenud, kaugel. Võib-olla ta eksib nende suhtes. Või äkki oli ta lihtsalt liiga vara.

Endine USA "võlakirjakuningas" Bill Gross ilmus hiljuti lühiajaliste NÕUANDE jaoks.

TIPS-il on I-võlakirjadega võrreldes üks suur potentsiaalne negatiivne külg: kui ostate TIPS-i ETFi kaudu või kui ostate üksikuid võlakirju ja seejärel müüte need enne nende tähtaega, võite teoreetiliselt raha kaotada. Selle põhjuseks on asjaolu, et hind liigub ringi – nagu oleme sel aastal näinud. Teoreetiliselt, kui ostate need tunduvalt üle nimiväärtuse, võite ka raha kaotada, kui kannatame aastaid ja aastaid kestnud deflatsiooni all (mis ei tundu tõenäoline).

Teisest küljest olen ostnud üksikuid TIPS-i võlakirju nimiväärtuse lähedal või isegi alla selle ja hoiaksin neid hea meelega kuni nende küpsemiseni. Nii et ma ei muretse. Ma saan garanteeritud nimiväärtuse tagasi, pluss kogu võlakirja hoidmise perioodi jooksul kogunenud inflatsiooni pluss intressid.

Minu suurim risk on "alternatiivkulu". Kui ostan pika võlakirja, mis maksab inflatsiooni pluss 1.8%, võin sellest ilma jääda: võlakiri võib jätkuvalt langeda ja keegi, kes ootab, võib saada veelgi parema tehingu. Ja kui mul on TIPS-võlakiri, mis teenib inflatsiooni pluss 1.8% aastas, ja aktsiaturg teenib teile inflatsiooni pluss 6% aastas, jään samuti ilma.

(Muide, üle 30 aasta muudab vara, mis teenib 6% aastas "päris" väärtuses, teid 470% rikkamaks, mitte 70% rikkamaks.)

Ja kuigi nende hind võib langeda, võivad nad ka tõusta. Tõepoolest, kaks nädalat tagasi sõin ma Londonis õhtust ühe rahahalduriga, kes oli ennustanud tänavust krahhi, kelle fond on tõusnud 2022. aastaks ja kes ütles, et nende suurim panus on pikaajalistes võlakirjades, peamiselt TIPSis ja Briti samaväärsetes võlakirjades. Nad arvavad, et need tasuvad end ära, kui toimub majanduskrahh (inimesed tahavad võlakirju), taastumine (tõenäoliselt langevad intressimäärad tagasi ja inimesed tahavad ka võlakirju) või püsiv inflatsioon (inimesed tahavad inflatsioonikaitset).

Tehke sellest, mida soovite. Kui pikaajalised NÕUANDED vähenevad, võite minu kulul naerda. Kuid seni, kuni hoian oma investeeringutest kinni, teenin lõpuks raha – ükskõik, mis ka ei juhtuks.