Bideni administratsiooni uus aktsiate tagasiostumaks mõjutab üldist aktsiaturgu vähe. See võib isegi tegelikult aidata. Ma pean silmas uus 1% aktsiis aktsiate tagasiostudelt mis jõustus 1. jaanuaril.
Veelgi rohkem häiresignaale kõlas pärast seda, kui president Joe Biden oli oma kavatsusest telegraafi andnud neljakordistada tagasiostude föderaalseid makse, kuni 4%.
Loe: Bideni olukord liidus: Siin on tema kõne peamised ettepanekud
Kuigi seda ettepanekut peetakse Capitol Hillile saabumisel surnuks, vähendab keskendumine selle maksu võimalikule tõstmisele 1%-lt tõenäosust, et see peagi kaotatakse.
Neto tagasiostudele lisandub maks
Kuid börsipullid ei peaks muretsema. Üks põhjus on see, et uut aktsiisimaksu – kas 1% või 4% – kohaldatakse neto tagasiostudele – tagasiostudele, mis ületavad ettevõtte emiteeritud aktsiate arvu.
Nagu on juba aastaid laialdaselt teatatud, piisab aktsiatest, mida paljud ettevõtted sageli tagasi ostavad, vaevalt, et hüvitada uute aktsiate eest, mille nad emiteerivad ettevõtte juhtide hüvitisena. Selle tulemusena on neto tagasiostud, millelt uus maks maksustatakse, suurusjärgu võrra väiksemad kui bruto tagasiostud.
Allolev diagramm annab ajaloolise konteksti. See joonistab S&P 500
SPX
+ 1.29%
jagaja, mis on arv, mida kasutatakse kõigi komponentettevõtete kombineeritud turukapitali jagamiseks, et saada indeksi tase. Kui aktsiaid emiteeritakse rohkem kui tagasi ostetakse, siis jagaja tõuseb; vastupidine põhjustab jagaja langemise.
Pange tähele diagrammilt, et kuigi jagajas on aastate lõikes esinenud mõningaid kõikumisi, ei muutunud jagaja 2022. aasta lõpu tase Interneti-mulli tipuga võrreldes praktiliselt muutumatuks.
Aktsiisi kohaldamises neto tagasiostudele on palju irooniat. Suur osa maksu loomiseni viinud poliitilisest retoorikast põhines kaebusel, et ettevõtted ostsid oma aktsiaid tagasi lihtsalt selleks, et vähendada aktsiate lahjendust, mis muidu juhtuks, kui juhtidele kompensatsioonipakettide raames aktsiaid antakse. Kuid just siis, kui aktsiad ostvad tagasi võrdse aktsiaemissiooni, maksu ei kohaldata.
Tagasiostumaks võib soodustada suuremaid dividende
Põhjus, miks uus aktsiate tagasiostmise maks võib tegelikult aidata aktsiaturul jälgida selle mõju ettevõtete dividendipoliitikale. Siiani motiveeris maksuseadustik ettevõtteid dividendide maksmise asemel aktsiaid tagasi ostma, kui nad soovisid aktsionäridele raha tagastada. Selle stiimuli vähemalt osaliselt eemaldamisega võivad ettevõtted tulevikus rohkem dividende saada kui varem. The Maksupoliitika keskuse hinnangud et uus 1% tagasiostumaks toob kaasa ettevõtete dividendimaksete ligikaudu 1.5 protsendilise kasvu.
See oleks hea uudis, sest dollar dollari vastu on kõrgemal dividenditootlusel rohkem tõusuteed kui kõrgemal tagasiostu tootlusel. (Tagasiostu tootlus arvutatakse aktsia kohta tehtud tagasiostude jagamisel aktsia hinnaga.) Selle näitamiseks võrdlesin kummagi tootluse ennustamisvõimet. Analüüsisin kvartaliandmeid tagasi 1990. aastate alguseni, siis hakkas tagasiostude kogumaht turul olema märkimisväärne.
Juuresolevas tabelis on esitatud regressioonide r-ruudud, milles erinevaid tootlusi kasutatakse S&P 500 tootluse ennustamiseks järgnevatel 1- või 5-aastastel perioodidel. (R-ruut mõõdab, mil määral üks andmeseeria selgitab või ennustab teist.) Pange tähele, et r-ruut on dividenditootluse puhul märgatavalt suurem kui tagasiostu tootluse puhul.
| | Kui ennustada S&P 500 tootlust järgneva 1 aasta jooksul | Kui ennustada S&P 500 tootlust järgneva 5 aasta jooksul |
| Dividenditootlus | 4.2% | 54.9% |
| Tagasiostu tootlus | 1.0% | 10.2% |
Alumine rida? Kuigi uuel tagasiostumaksul ei ole tõenäoliselt aktsiaturule suurt mõju, võib selle mõju olla pigem positiivne kui negatiivne.
Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud]
Rohkem: Biden sihib aktsiate tagasiostmist – kas need aitavad teid investorina?
Loe ka: Võlakirjaturg vilgutab hoiatust, et USA aktsiad võivad langeda
Miks võib Bideni 4% tagasiostumaks tõsta aktsiahindu ja dividende?
Bideni administratsiooni uus aktsiate tagasiostumaks mõjutab üldist aktsiaturgu vähe. See võib isegi tegelikult aidata. Ma pean silmas uus 1% aktsiis aktsiate tagasiostudelt mis jõustus 1. jaanuaril.
Sellel maksul on pani Wall Streeti mõnes nurgas häirekella, tuginedes teooriale, et tagasiostud olid üks suurimaid rekvisiite, mis toetasid viimase kümnendi härjaturgu – ja kõik, mis seda tuge nõrgendab, võib kaasa tuua palju madalamad hinnad.
Veelgi rohkem häiresignaale kõlas pärast seda, kui president Joe Biden oli oma kavatsusest telegraafi andnud neljakordistada tagasiostude föderaalseid makse, kuni 4%.
Loe: Bideni olukord liidus: Siin on tema kõne peamised ettepanekud
Kuigi seda ettepanekut peetakse Capitol Hillile saabumisel surnuks, vähendab keskendumine selle maksu võimalikule tõstmisele 1%-lt tõenäosust, et see peagi kaotatakse.
Neto tagasiostudele lisandub maks
Kuid börsipullid ei peaks muretsema. Üks põhjus on see, et uut aktsiisimaksu – kas 1% või 4% – kohaldatakse neto tagasiostudele – tagasiostudele, mis ületavad ettevõtte emiteeritud aktsiate arvu.
Nagu on juba aastaid laialdaselt teatatud, piisab aktsiatest, mida paljud ettevõtted sageli tagasi ostavad, vaevalt, et hüvitada uute aktsiate eest, mille nad emiteerivad ettevõtte juhtide hüvitisena. Selle tulemusena on neto tagasiostud, millelt uus maks maksustatakse, suurusjärgu võrra väiksemad kui bruto tagasiostud.
Allolev diagramm annab ajaloolise konteksti. See joonistab S&P 500
+ 1.29%
SPX
jagaja, mis on arv, mida kasutatakse kõigi komponentettevõtete kombineeritud turukapitali jagamiseks, et saada indeksi tase. Kui aktsiaid emiteeritakse rohkem kui tagasi ostetakse, siis jagaja tõuseb; vastupidine põhjustab jagaja langemise.
Pange tähele diagrammilt, et kuigi jagajas on aastate lõikes esinenud mõningaid kõikumisi, ei muutunud jagaja 2022. aasta lõpu tase Interneti-mulli tipuga võrreldes praktiliselt muutumatuks.
Aktsiisi kohaldamises neto tagasiostudele on palju irooniat. Suur osa maksu loomiseni viinud poliitilisest retoorikast põhines kaebusel, et ettevõtted ostsid oma aktsiaid tagasi lihtsalt selleks, et vähendada aktsiate lahjendust, mis muidu juhtuks, kui juhtidele kompensatsioonipakettide raames aktsiaid antakse. Kuid just siis, kui aktsiad ostvad tagasi võrdse aktsiaemissiooni, maksu ei kohaldata.
Tagasiostumaks võib soodustada suuremaid dividende
Põhjus, miks uus aktsiate tagasiostmise maks võib tegelikult aidata aktsiaturul jälgida selle mõju ettevõtete dividendipoliitikale. Siiani motiveeris maksuseadustik ettevõtteid dividendide maksmise asemel aktsiaid tagasi ostma, kui nad soovisid aktsionäridele raha tagastada. Selle stiimuli vähemalt osaliselt eemaldamisega võivad ettevõtted tulevikus rohkem dividende saada kui varem. The Maksupoliitika keskuse hinnangud et uus 1% tagasiostumaks toob kaasa ettevõtete dividendimaksete ligikaudu 1.5 protsendilise kasvu.
See oleks hea uudis, sest dollar dollari vastu on kõrgemal dividenditootlusel rohkem tõusuteed kui kõrgemal tagasiostu tootlusel. (Tagasiostu tootlus arvutatakse aktsia kohta tehtud tagasiostude jagamisel aktsia hinnaga.) Selle näitamiseks võrdlesin kummagi tootluse ennustamisvõimet. Analüüsisin kvartaliandmeid tagasi 1990. aastate alguseni, siis hakkas tagasiostude kogumaht turul olema märkimisväärne.
Juuresolevas tabelis on esitatud regressioonide r-ruudud, milles erinevaid tootlusi kasutatakse S&P 500 tootluse ennustamiseks järgnevatel 1- või 5-aastastel perioodidel. (R-ruut mõõdab, mil määral üks andmeseeria selgitab või ennustab teist.) Pange tähele, et r-ruut on dividenditootluse puhul märgatavalt suurem kui tagasiostu tootluse puhul.
Alumine rida? Kuigi uuel tagasiostumaksul ei ole tõenäoliselt aktsiaturule suurt mõju, võib selle mõju olla pigem positiivne kui negatiivne.
Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud]
Rohkem: Biden sihib aktsiate tagasiostmist – kas need aitavad teid investorina?
Loe ka: Võlakirjaturg vilgutab hoiatust, et USA aktsiad võivad langeda
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo