Miks on aktsiad ja võlakirjad langenud? II osa

II osa: Varud

Minu viimane artikkel, vaatasin, kuidas intressimäärade muutused võlakirjade hindu mõjutavad.

Võib tunduda, et aktsiad on võlakirjadega väga sarnased. Lõppude lõpuks maksavad aktsiad dividende ja mõned investorid peavad regulaarselt dividende maksvaid aktsiaid "võlakirjalaadseteks".

Aktsiad on aga keerulisemad kui võlakirjad. Dividendid esindavad ettevõtte jaotatud tulu osa. Jaotamata kasum on ülejäänud ja lisab ettevõtte väärtust. Aktsionäride tulu igal aastal on dividendide ja jaotamata kasumi summa – ettevõtte oma summaarne tulu. Aktsia tulu erineb võlakirja kupongist mitmel viisil:

• Ettevõte ei anna (jõustatavat) lubadust tulude kohta.
• Kasum varieerub kvartalite ja aastate lõikes.
• Tulud ei ole ette teada.
• Tulu jätkub lõputult – aktsia ei "küpse".

Teise erinevusena võlakirjadest saavad aktsiaomanikud oma positsiooni väärtuse eest "põhitasu" ainult siis, kui ettevõte lõpetab oma tegevuse või kui see omandatakse.

Vaatame paari hüpoteetilise ettevõtte aktsiate rahavoogusid, „utiliite” ja „tehnilist” aktsiat. "Utiliidil" on stabiilsed tulud, samal ajal kui "tehniliste" aktsiate tulud tõusevad ja langevad järsult ning seejärel ühtlustuvad. Olen selle näite koostanud nii, et mõlema ettevõtte väärtus on 1,000 dollarit 10% intressimääraga. Kuigi "tehnoloogia" ettevõttel on alates 17. aastast suurem sissetulek, toob need suuremad tulud praegusesse palju väiksema nüüdisväärtuse teguriga (teine ​​diagramm jätab aastate 6 kuni 30 tegurid välja, nagu vertikaalne must joon viitab).

Oletame, et intressimäärad tõusevad 10%-lt 12%-le. Nii nagu võlakirjade puhul, kui rahavood ei muutu, langevad aktsiahinnad, kuna nüüdisväärtuse tegurid muutuvad väiksemaks. Tabelile järgnev diagramm näitab, et nüüdisväärtuse tegurid vähenevad tulevikus rohkem. Võite ette kujutada, et tehnikaaktsia hind kannatab rohkem, kuna selle suuremad rahavood on tulevikus kaugemal, ja teil oleks õigus. Kui kasulike aktsiate hind langeb 17%, siis tehnika aktsia hind peaaegu 37%!

Intressimäärade tõus võib mõjutada aktsiahindu samamoodi nagu võlakirjade hindu.

Lisaks on see näide üldjoontes kooskõlas investeeringute tootlusega aasta esimesel poolel, mil tehnoloogiarohke NASDAQNDAQ
indeks langes rohkem kui kogu turgu hõlmav Russell 3000.

Millised tegurid mõjutavad aktsia hindu?

Paljud tegurid peale intressimäärade mõjutavad aktsia hindu. Nende tegurite kaks kokkuvõtvat mõõdikut on tuluprognoosid ja tulude kasvumäära prognoosid. Need prognoosid võtavad kokku investorite ootused ettevõtte kasumlikkuse väljavaadete kohta. Ettevõtted pakuvad laia valikut tooteid ja teenuseid äri- ja tarbijaklientidele lähedal ja kaugel. Nad ostavad toorainet, vahetooteid ja töötajate teenuseid kohalikel, piirkondlikel, riiklikel ja ülemaailmsetel turgudel. Muutused nende tegevuse mis tahes aspektis võivad muuta nende väljavaateid.

Esimesel poolaastal muutusid paljude ettevõtete kasumiprognoosid ja kasvuprognoosid. Siin on vaid kaks näidet.

• META (Facebook) teatas veebruaris, et Apple'i omaAAPL
Kasutajate privaatsuse parandamine vähendaks Facebooki iga-aastast tulu 10 miljardi dollari võrra ja Facebook kaotas esmakordselt kogu maailmas kasutajaid. (META teatab nüüd koondamistest).

• Spotify kogenud kasumiprognoos langeb (2022. aastal eeldatakse abonentide kasvu aeglustumist).

Nagu võite ette kujutada, toovad madalamad tuluprognoosid madalamad aktsiahinnad ja madalamad tulud kasvutempo viitab ka madalamatele aktsiahindadele, millel on ebaproportsionaalne mõju kõrge prognoositava kasvumääraga aktsiatele (nagu tehnoloogilised aktsiad).

Lühidalt, see, kuidas aktsiahinnad intressimäärade tõustes käituvad, sõltuvad sellest, mis intressimäärade tõustes veel juhtub. "Tavalises" äritsüklis tõusevad intressimäärad, kuna investeerimisvõimalused paranevad – tulud ja tulude kasvuprognoosid kasvavad. Võlakirjade hinnad oleksid langema intressimäärad tõusevad, kuid aktsiahinnad võivad tõusma kui investorid prognoosivad, et tulu kasvab piisavalt kiiresti, et tasandada kõrgemate intressimäärade mõju.

Andmed, mida nägime esimeses artiklis, viitavad sellele, et "standardsed" äritsüklid pole kaugeltki ainus viis, kuidas maailm toimib – muidu aktsiate ja võlakirjade tootlus oleks olema negatiivses korrelatsioonis.

Järgmises artiklis vaatleme, miks on mõttekas hoida võlakirju isegi siis, kui need ei ole aktsiatega negatiivses korrelatsioonis.

Kogu kirjalik sisu on esitatud ainult teavitamise eesmärgil. Siin avaldatud arvamused on ainult Sensible Financial and Management, LLC arvamused, kui pole konkreetselt viidatud teisiti. Arvatakse, et esitatud materjal pärineb usaldusväärsetest allikatest, kuid meie ettevõte ei kinnita teiste osapoolte teabe täpsust ega täielikkust.

Esitatav teave ei ole investeerimisnõustamine, soovitus väärtpaberi ostmise või müügi kohta ega strateegia või strateegiate kogumi elluviimine. Ei ole mingit garantiid, et siin esitatud väited, arvamused või prognoosid osutuvad õigeks. Varasemad tulemused ei pruugi näidata tulevasi tulemusi. Indeksid ei ole otseinvesteeringute jaoks saadaval. Iga investor, kes üritab indeksi tootlust jäljendada, kannab tasusid ja kulusid, mis vähendavad tulusid. Väärtpaberitesse investeerimisega kaasneb risk, sealhulgas potentsiaalne põhiosa kaotamine. Ei ole kindlust, et mis tahes investeerimiskava või strateegia on edukas.