Miks peaaegu kõik võlakirjafondid on sel aastal maas?

Kui teil on võlakirjafond, on see tõenäoliselt viimastel kuudel langenud. Räägime, miks ja käime läbi kolm populaarset fikseeritud sissetulekuga ideed halvimast esimeseni.

Alustame iShares 20 + aasta riigivõlakirjade ETF (TLT)
TLT
. TLT on kiire investeering, mida paljud "esimese taseme" investorid ostavad, kui nad otsivad võlakirjade riskipositsiooni. Kahjuks on TLT-ga kaks suurt probleemi:

1. See annab ainult 2.1%.
2. Veelgi hullem, see 19-aastane kestus vähendab oma kogutulu.

Iga laps teab, et 19 aastat on liiga pikk aeg võlakirja hoidmiseks, kui inflatsioon on 7.5%. (Palun, keegi hankige need TLT investorid a Kontragi tulude aruanne tellimus!)

Lühiajaliselt kaupleb enamik fikseeritud intressimääraga võlakirjafonde pikaajaliste riigikassa intressimääradega vastupidiselt. Kui intressimäärad tõusevad, kannatavad võlakirjade hinnad. TLT – oma madala tootlusega ja pika kestusega – on eriti kannatanud, kuna 10-aastane on tõusnud kuni 2%.

Maailma populaarseim kõrge tootlusega võlakirjafond iShares iBoxx $ kõrge tootlikkusega ettevõtete võlakirjade ETF (HYG)
HYG
, lagunes ka hiljuti, kuna puhkesid pikad intressimäärad. 10-aastane intressimäär on muutumas konkurentsiks HYG-le.

Hiljuti kurtsime, et HYG pole kunagi nii vähe maksnud. Kui me viimati detsembris fondi üle arutasime, suruti selle tootlus 4% peale.

Kuna 10 aasta jooksul on see 2%, on peamised sissetulekuga investorid – tüüpi, kes ostavad vaniljefonde nagu HYG – hakanud endas kahtlema.

"Mis mõtet sellel on?" nad küsivad, kaks kuud pärast esitasime neile sama küsimuse.

Tõusvad intressimäärad mõjutavad võlakirjade hindu nende pakutava "kupongikonkurentsi" tõttu. Sissetulekuinvestorid muutuvad oma praeguste osaluste suhtes kannatamatuks, mis ei tundu suhtelisel alusel nii hea. Nende müügisurve langetab hindu.

10-aastase 2% juures ei ole põhjust jääda TLT-sse 19 aastaks (üheksaks aastaks rohkem kui lihtsalt 10 aasta ostmine!) ligikaudu sama tootlusega. Midagi peab andma ja ma võin kihla vedada, et TLT jätkab langust, kuna investorid nõuavad rohkem tootlust.

HYG-ga on sama lugu. Tõsi, HYG-l on läinud aasta jooksul paremini läinud, võrreldes TLT 5.5% kahjumiga, sealhulgas väljamaksed.

HYG “saladus” oli kõrgem tootlus, mis on nüüd 4.5%. See ei ole nii suur tootluspadi (üle 2% "riskivaba" 10-aastase intressimäära), nagu meie, vastupidised, näha tahaksime, kuid see on kindlasti parem kui TLT.

Lisaks on HYG keskmine "kestus" meeldivam. Vaid nelja-aastaselt ei tee kõrge tootlusega fondi võlakirjad sellest istuvat pardi, mis TLT on. iSharesi inimesed valivad kõrgema tasuga võlakirju kiiremini – palju kiiremini, neli aastat võrreldes 19 aastaga! –, mis kaitseb fondi tootlust ja aktsia üldist hinda.

Nüüd, enne kui me liiga palju HYG-i teemal räägime, lubage mul tutvustada DoubleLine Income Solutions Fund (DSL). Kuigi ka DSL on võidelnud hiljutise intressimääraga, on see pikas perspektiivis parem panus kui TLT, HYG ja pagan, enamik võlakirjafonde. Põhjuseid on kolm.

Esiteks DSL-i võlakirjad maksma. Ma räägin kupongidest, mille rahavoog on 7%, 8% ja isegi kuni 10%.

Teiseks valib need võlakirjad käsitsi välja "võlakirjajumal" ise Jeffrey Gundlach. (Kui võlakiri kuningas Bill Gross läks PIMCO-st pensionile, sõitis mööda kiirteed Gundlachi 13,000 XNUMX-ruutjalise häärberi juurde ja palus tööd!)

Gundlach saab nende magusate fikseeritud tulumääraga tehingute puhul esimese kõne. Kui me DSL-i ostame, töötab ta meile.

Kolmandaks, tänu Gundlachile ja tema tähtede meeskonnale on DSL-i portfelli kestus keskmine vähem kui neli aastat. Nobe fond toodab täna suurepäraseid 8.4%. Millise võlakirjafondi ostaksite? See on lihtne valik:

Muidugi, ka DSL-i hind on viimasel ajal olnud 10-aastase surve all. Aga vaatame üldpilti. 40 aastat on pikad intressimäärad langenud ja langenud. Kas tahame loobuda DSL-ist ja panustada selle megatrendi vastu?

Ma ei usu. Pealegi, mis saab nende Föderaalreservi intressitõusude teisel poolel?

Tõenäoliselt on tegemist majanduslangusega 2023. aastal. Mis tähendab, et pikad intressimäärad langevad uuesti, kui majandus aeglustub. Mis intressimäärad tõusevad, peavad ka langema ja see 8.4% "võlakirjajumala" heaks kiidetud tootlus näeb pagana hea välja!

Brett Owens on ettevõtte peamine investeerimisstrateeg Kontrastne Outlook. Suuremate sissetulekute ideede saamiseks saate tasuta oma värskeima eriaruande: Teie ennetähtaegselt pensionile jäämise portfell: tohutud dividendid – iga kuu – igavesti.

Avalikustamine: puudub