Kuhu börs liigub? Sellel võib olla segane sügis.

Ometi pakub tänavune segadus ka võimalusi: aktsiad on odavamad kui üle pika aja ning konkurentsivõimeliste ärimudelite, terve bilansi ja stabiilse rahavooga ettevõtete aktsiad kutsuvad. Fikseeritud sissetulekuga turg pakub veelgi rohkem valikuvõimalusi, kuna paljudes kategooriates on aastate kõrgeim tootlus. On ahvatlev keskenduda makromajanduslikele jõududele, mis on aasta esimese kaheksa kuu jooksul aktsiaid alla surunud ja võlakirjade tootlust tõstnud, ja seda teevad paljud Wall Streeti strateegid. Kuid investorid, kes valivad oma kohad hästi, võivad valitsevatest negatiivsetest suundumustest kasu saada.

Barron uuris hiljuti kaheksa Wall Streeti strateegi, et saada teavet ülejäänud aasta investeerimisväljavaadete kohta. Kui grupi keskmine eesmärk seab S&P 500 indeksiks aasta lõpus 4185 punkti, mis on 6% kõrgem kui hiljutine tase, siis individuaalsed hinnangud jäävad vahemikku 3600–4800. See on ebatavaliselt suur ajavahemik, kuna aastani on jäänud neli kuud ja see peegeldab väga erinevaid seisukohti. majanduse ja ettevõtete tulude tugevusest ning Fedi otsusekindlusest võidelda inflatsiooniga.

Mõned strateegid, nagu Yardeni Researchi omanik Ed Yardeni, näevad pigem vaikset majanduslangust kui täielikku majanduse kokkutõmbumist. "Kui meil on majanduslangus, võib see olla väga madal," ütleb ta. "Või võib see olla pidev majanduslangus, mis tabab eri sektoreid erinevatel aegadel, nagu me väidetavalt nägime 1980ndate keskel."

USA sisemajanduse kogutoodang kahanes esimeses kvartalis aastapõhiselt 1.6% ja teises 0.6%, kuid aluseks olevad suundumused ei viita sellele, et majandus oleks langenud. "Kui ma vaatan [majanduse] aluseks olevat dünaamikat, olgu selleks ettevõtted, majapidamised ja tarbijad, ei näe reaalmajandus väljaspool inflatsiooni nii halb välja," ütleb Franklin Templetoni fikseeritud tulu investeeringute juht Sonal Desai. ja liige Barron Ümarlaud.

Desai näeb vähe tõendeid majandustegevuse laiaulatusliku aeglustumise kohta - vähemalt mitte veel - ja ütleb, et tuleval aastal võib tuua rohkem nullkasvu ja stagnatsiooni majandust kui sisuliselt kahanevat majandust. Tugevus tööturul ja tarbijate bilanss on sellega palju pistmist, kuigi inflatsioon hakkab sissetulekuid hammustama: 8.3% aastane inflatsioon võrdub töötaja ühe kuu aastapalga mahavõtmisega ja säästud jätkuvad ainult nii kaua.

Börsipullidele piisab potentsiaalsest inflatsiooni tipust, et turu väljavaadetest vaimustuda. Kui inflatsioon peaks jätkuvalt langema, võivad investorid oodata Föderaalreservi karmistamistsükli lõppu ja oodata väiksemat majanduslikku ja tulude kahju.

JP Morgan
'S
USA aktsiate peastrateegi Dubravko Lakos-Bujase aasta lõpu S&P 500 eesmärk on 4800, mis peegeldab 20% kasvu ja rekordkõrgust. Ta ei oota ülemaailmset majanduslangust ja näeb inflatsiooni leevenemist, kuna toormehinnad langevad ja muud surved vaibuvad. Ta märgib, et inimesed on alainvesteeritud: augusti lõpu seisuga oli fondide suhteline kokkupuude aktsiaturuga väiksem kui 90% ajaloolistest näitajatest. Lisaks ettevõtete aktsiate tagasiostmisele loodab ta järgmise paari kuu jooksul näha aktsiatesse iga päev mitu miljardit dollarit sissevoolu, mis tõstab indekseid.

Wells Fargo
'S
Aktsiastrateegia juht Christopher Harvey näeb majanduse ja tulude kasvu 2022. aasta teisel poolel, enne potentsiaalselt keerulisemat 2023. aastat. Ta ei oota, et Föderaalreserv muutuks ebatavalisemaks ja arvab, et tõus aktsiatele avaldab survet mitmekordseks. võlakirjade tootlus on suures osas välja mängitud.

"Oleme näinud tootluste tipptasemel, Fed aeglustub ja põhinäitajad pole nii halvad, kui kardeti," ütleb Harvey. „Kohad, kus oleme hakanud nägema negatiivseid muudatusi ja marginaalide kokkusurumist, on olnud pigem kasvu poolel. Ja seal nägime juba selle aasta esimesel poolel seda suurt langust. Ärgem unustagem, see oli üle 50 aasta halvim esimene pool. Paljud halvad uudised on juba hinna sees ja poleks üllatav, kui seda põrgataks.

Harvey on kogu aasta säilitanud oma 4715 aasta lõpu eesmärgi S&P 500 indeksis. Ta soovitab mõistliku hinnaga kasvutempot, rõhutades kvaliteeti järgmisel aastal potentsiaalselt kivisemas majanduses. Ta suhtub pigem meedia- ja tehnoloogiapõhisematesse sideteenuste valdkondadesse – erinevalt telekommunikatsioonist – ning langeb tarkvara ja jaemüügivarude osas. Harvey soovitab luua ka nn kangiportfelli kaitsvamate ettevõtetega, nimelt toidu, jookide ja tubaka valdkonnas. The

Invesco dünaamiline toit ja jook
börsil kaubeldav fond (ticker: PBJ) on üks viis selle idee teostamiseks.

Turusektoritest on energiaaktsiatel selle aasta lõpuni palju fänne. Tõenäoliselt jäävad kõrged nafta- ja gaasihinnad püsima – mitte 120 dollari tasemel naftabarrel, vaid tunduvalt kõrgemal kui tootmiskulud. Energiaettevõtted koguvad kasumit, maksavad võlgu ja kulutavad vastutustundlikumalt kui varem. Strateegid väidavad, et aktsionärid saavad jätkuvalt kasu – energeetika on S&P 500 indeksis 2022. aastal kaugeltki kõige paremini toimiv sektor, kasvades 41%. The

Energiavaliku sektor SPDR
ETF (XLE) pakub sektorile laialdast riskipositsiooni ja annab igal aastal 4.2% dividende, samal ajal kui

iShares USA nafta- ja gaasiuuringud ja -tootmine
ETF (IEO) on kontsentreeritum ülespoole suunatud allsektoris.

Tervishoid on investeerimisstrateegide seas veel üks populaarne soovitus. Sektor keskendub üha enam tehnoloogiale ja on kadestamisväärsete ilmalike kasvuomadustega. Kuid see ei kaubelda liiga kalli hindamiskordajaga, võib-olla valitsuse seadusandluse, sealhulgas äsja vastu võetud inflatsiooni vähendamise seaduses sisalduva ravimihindade läbirääkimiste programmi pärast.

"Tervishoid pakub mõningast kaitset raskustes oleva majanduse vastu ja te ei pea üle maksma," ütleb Mike Wilson, investeerimisdirektor ja USA aktsiastrateeg.

Morgan Stanley
.
"Väljaspool biotehnoloogiat on see ma arvan, sest valitseb endiselt mure, et valitsus hakkab hinnakujunduse osas kõvasti käsile võtma."

.

Tervishoiusektori SPDR
ETF (XLV) sisaldab kõiki selle sektori S&P 500 aktsiaid. The

iShares USA tervishoiuteenuste pakkujad
ETF (IHF) on rohkem keskendunud kindlustusandjatele ja teenusepakkujatele, kelle nõudlus on tagasilöök pärast pandeemiat, mitte ravimifirmadele või meditsiiniseadmete tootjatele.

Wilsoni 2023. aasta juuni sihtmärk on S&P 3900 jaoks 500, mis on 2% vähem kui viimastel tasemetel. Ta on mures kasumi pärast, mis saavutas teises kvartalis rekordilise kõrge. "Kuigi Fed tõstab endiselt intressimäärasid, ei ole see siin aktsiahindade peamine tõukejõud," ütleb Wilson. "Intresside tõusust tulenev hindamiskahju pole tegelikult probleem. Nüüd on probleem selles, et tulud vähenevad palju.

Wilson loodab, et Wall Streeti analüütikud vähendavad lähikuudel oma kasumiprognoose, tõmmates aktsiahindu alla. See protsess algas teise kvartali aruandlushooajaga ja ta märgib, et tulude korrigeerimise tsüklid kipuvad kestma kolm või neli kvartalit. Sügisene konverentskõnede hooaeg ja kolmanda kvartali tulemused võivad olla allapoole korrigeerimise katalüsaatoriks, kui juhtkonnad pakuvad süngeid prognoose või vähendavad juhiseid. See on ka võimalus eraldada võitjad kaotajatest.

"Kui esimese poole müük oli lihtsalt nüri instrument, mis kahjustas kõiki aktsiahinnanguid, muutub see siit omapärasemaks," ütleb Wilson. "Aktsiad võivad eralduda olenevalt sellest, millised ettevõtted saavad selles keskkonnas paremini tegutseda, kuid järgmise kolme kuni kuue kuu jooksul oleme indeksi tasemel languses."

Wilson on keskendunud mõnele kõige vähem toretsevale, kuid stabiilsemale turusektorile: kommunaalteenused, kinnisvara ja tervishoid. Tema soovitatud alakaaluks on tarbijate valikulised aktsiad ja tsüklilised tehnoloogiavaldkonnad, sealhulgas pooljuhid ja riistvarafirmad.

Sarnaselt Wilsonile näeb BofA Securitiesi USA aktsia- ja kvantitatiivse strateegia juht Savita Subramanian kasumiprognooside langetamiseks piisavalt ruumi. "Konsensuse hinnangud on liiga optimistlikud, " ütleb ta. "Consensus prognoosib järgmiseks aastaks 8% kasvu ja arvame, et see on tõenäoliselt pigem miinus 8%. See on kooskõlas meie arvamusega, et tuleb majanduslangus.

Subramanian, kelle S&P 3600 sihthind on 500, soovitab otsida ettevõtte väärtuse ja vaba rahavoo suhte alusel odavaid ettevõtteid. See lähenemisviis rõhutab ettevõtteid, mis suudavad kõige paremini raha teenida, hoolimata kasvavast kulusurvest ja ilma liigsest võlast sõltumata, mis muutub kallimaks.

"Kui liigute majandustsükli hilisematesse etappidesse, on teil inflatsioon ja Fed karmistumas," ütleb Subramanian. „Võib-olla jääb kasum püsima, võib-olla müük püsib. Kuid vaba rahavoog hakkab nappima, sest ettevõtted on sunnitud kulutama suurematele kuludele, kapitalikuludele või kõrgematele laenuintressidele.

Sõelumine ettevõtetele, mis on ettevõtte väärtusest vaba rahavoo alusel odavad, toovad peamiselt S&P 500 energiaettevõtteid, sealhulgas

Exxon Mobil

(XOM),

Chevron

(CVX),

Maratoni petrooleum

(MPC) ja

EOGi ressursid

(EOG). Farmaatsiaettevõtted nagu

Pfizer

(PFE) ja

Kaasaegne

(MRNA) on teised näited, nagu ka

Dow

(DOW) ja

LyondellBasell Industries

(LYB), kemikaalides. The

Pacer US Cash Cows 100
ETF (COWZ) sisaldab Russell 1000 ettevõtete korvi, mis vastavad sarnastele kriteeriumidele.

Subramaniani sektori valikutel on väärtus kalle ning need hõlmavad energiat, finantse, tervishoidu ja esmatarbekaupu. Kuid ta ütleb, et kasumlikes kasvuettevõtetes, mis on sel aastal maha müüdud, võivad olla mõned võimalused; paljud tehnoloogianimed on kaotanud 50% või rohkem ja võivad meeldida neile, kellel on pikemaajaline investeerimishorisont.

PayPal Holdings

(PYPL),

Adobe

Näiteks (ADBE) ja Salesforce'il (CRM) on positiivne vaba rahavoog ja need on 33. aastal vähemalt 2022% madalamad.

Gargi Chaudhuri, iSharesi Ameerika mandri investeerimisstrateegia juht

BlackRock
,
soovitab teist võimalust oma portfellile kvaliteetse kalde lisamiseks:

iShares Core kõrge dividend
ETF (HDV), mis annab umbes 2.3%. Suurima osaluse hulka kuuluvad Exxon Mobil,

Johnson ja Johnson

(JNJ) ja

Verizon Communications

(VZ).

Fikseeritud tuluga investorite jaoks on käes uus ajastu: varaklass teenib tulu pärast pikka põuda. S&P USA riigivõlakirjade indeks on sel aastal langenud 8.5%, USA investeerimisjärgu võlakirjad on kaotanud 14% ja hüpoteegi tagatud väärtpaberid 9%. Kuid see on tõstnud tootlusi, mis liiguvad pöördvõrdeliselt võlakirja hinnale.

Nuveeni globaalse fikseeritud tulumääraga investeerimisjuht Anders Persson usub, et suurem osa kahjust võlakirjaturu kõrgema kvaliteediga valdkondades, nagu riigikassad ja investeerimisjärgu ettevõtete võlakirjad, on tehtud, samas kui kõrge tootlusega võlakirjad ja muud riskantsemad kategooriad võib olla rohkem miinuseid. Ta ei näe karjuvaid tehinguid ja rõhutab keskendumist sissetulekute teenimisele ja mitmekesistamisele.

"Sellest ei saa beetaturg," ütleb Persson. "See on pigem alfaturg, kus peate tegema oma tööd aktiivse juhina, otsides neid tööstusharusid ja nimesid, mis kõige paremini vastu peavad."

Ta osutab sellele

TIAA-CREF Core Plus Bond
fond (TIBFX), mille tootlus on 3.4% ja sisaldab mitmesuguseid fikseeritud tulumääraga varasid, nagu USA ja välismaised riigivõlad, investeerimisjärgu ja kõrge tootlusega ettevõtete võlakirjad, eelisaktsiad ning varade ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberid.

Persson tõstab esile

Nuveen eelistatud väärtpaberid ja tulu
fond (NPSRX), mille tootlus on 5.7%. See hõlmab peamiselt pankade ja muude finantsasutuste eelisaktsiaid, millel on tugev krediidikvaliteet, millele on kaasa aidanud alates 2008.–09. aasta finantskriisist karmistunud regulatsioonid. Perssonile meeldib ka

Nuveen ujuva intressimääraga tulu
fond (NFRIX), madalama krediidikvaliteediga, kuid tootlusega 5.2%. Laenuportfelli ujuva intressimääraga intressimäärad kaitsevad mõnevõrra tõusvate intressimäärade keskkonna eest, kuigi ebasoodsas majandusolukorras on maksejõuetuse risk suurem.

Desai soovitab samamoodi

Franklini sissetulek
fond (FKIQX), millest umbes pooled on traditsioonilistes võlakirjades ja ülejäänud dividende maksvates aktsiates, eelisaktsiates ja konverteeritavates aktsiates. Fondi tootlus on 5.2%.

Selle aasta järelejäänud osa riigikassa kõvera pikas otsas ei ole oodata suurt liikumist. Strateegid näevad üldiselt, et 10-aastane tootlus jääb vahemikku ja lõpeb 2022. aastal umbes 3.00% või veidi kõrgemal, võrreldes praeguse 3.26%.

Strateegid näevad, et Fed tõstab intressimäärasid veel 100 kuni 125 baaspunkti võrra (baaspunkt on üks sajandik protsendipunktist) oma ülejäänud kolme kohtumise jooksul sel aastal. See viiks föderaalfondide intressimäära sihtvahemiku 3.50–3.75%ni aasta lõpus. 2023. aastal võib võrdlusmäär veel veidi tõusta. Siis võib Fed peatuda. Ükski strateeg, kellega Barron rääkis Föderaalreservi intressimäärade kärpimisest järgmise aasta alguses, kuna futuuriturud olid hinnanud juba enne Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli kõnet Jackson Hole'is 26. augustil.

Keskpanga iga-aastasel majanduspoliitika sümpoosionil Wyomingis kõneledes rõhutas Powell, et inflatsioonivastane võitlus on prioriteet nr 1 ja et oleks vaja teatavat majanduslikku valu. See tähendab aeglasemat või potentsiaalselt negatiivset SKP reaalkasvu ja töötuse määra tõusu, mis on praegu 3.7%. Desai ütleb, et turud testivad Föderaalreservi otsustusvõimet, kui töökohtade kadu hakkab kiirenema.

"Ajalooliselt on inimesed alati öelnud: "Ära võitle Fediga," ütleb ta. "Seekord tahavad kõik Fediga võidelda."

See on retsept aktsia- ja võlakirjaturgude volatiilsuse suurendamiseks. BlackRocki Chaudhuri loodab, et S&P 500 langeb aasta lõpuks 3800-ni, pärast kõikuvat venitamist. Ta soovitab jääda investeerituks, et ära kasutada võimalikke järske rallisid.

Chaudhuri tsiteerib

iShares MSCI USA Min Vol Factor
ETF (USMV) on üks viis portfelli suurema volatiilsuse eest isoleerimiseks. Selle suurimad osalused hõlmavad

Eli Lilly

(LLY),

Microsoft

(MSFT),

Accenture

(ACN) ja

T-Mobile USA

(TMUS).

Üks asi, mille pärast selle sügise pärast muretseda, on kvantitatiivne karmistamine ehk QT, millega Fed kahandab oma bilanssi ja tühjendab finantssüsteemist likviidsust. "Inimesed alahindavad likviidsusriski mõju turule ja reaalmajandusele [QT tõttu]," ütleb Wilson. "Nii nagu kvantitatiivne leevendamine oli nagu määre mootorile, on QT rohkem nagu mutrivõti mootoris."

Tõusvad intressimäärad, suurem volatiilsus ja mootorivõtmed ei kõla nagu retsept suurele kasule, mida investorid viimase kahe aasta jooksul nägid. Kuid läbimõeldud aktsiate valimine ja nutikad fikseeritud tulumääraga investeeringud võivad aidata vältida hooaja suurimaid riske.

Kirjuta Nicholas Jasinski kl [meiliga kaitstud]