Mis viga on triljoni dollari ettevõtetel?

Selle postituse versioon oli algselt välja antud saidil TKer.co.

Oletan, et olete näinud hindamisgraafikut, mis näeb välja umbes nagu allolev.

Kui te seda ei teinud, on sõnum lihtne: viis aktsiat (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft ja Google²) moodustavad umbes veerandi 500 ettevõttest koosneva S&P 500 turukapitalisatsioonist.

Selle põhjuseks on nende tohutu turuväärtus: Apple'i väärtus on 2.8 triljonit dollarit, Microsofti väärtus 2.4 triljonit dollarit, Google'i väärtus 1.8 triljonit dollarit, Amazoni väärtus 1.6 triljonit dollarit ja Facebooki väärtus 876 miljardit dollarit.

Konteksti jaoks on S&P 20 500 väikseima ettevõtte väärtus alla 10 miljardi dollari.

Mõte, et 1% indeksis olevatest ettevõtetest moodustab umbes 25% kogu turuväärtusest, on jahmatav ja mõned inimesed peavad seda aktsiaturu haavatavaks.

Kaks kiiret asja: esiteks pole palju tõendeid, mis näitaksid seost turu kontsentratsiooni ja forvardturu tulude vahel (vt kaardistada). Teiseks ei ole turu koondumine ebatavaline (vt see ja see).

Tegelikult esindasid ettevõtted omal ajal veelgi suuremaid turuosasid.

„AT&T moodustas 13. aastal 1932% USA aktsiaturu koguväärtusest; General Motors, 8. aastal 1928%; IBM, 7. aastal 1970%,“ kirjutas WSJ kolumnist Jason Zweig veidi aega tagasi.

On ebatäpne nimetada neid viieks ettevõtteks

Ehkki võib olla tehniliselt täpne öelda, et need viis aktsiat esindavad viit ettevõtet, on see ka nende ettevõtete ja turgude suur lihtsustus.

Mõelge Microsoftile. Oma värskeima tuluteate kohaselt teatab ettevõte kolmest eraldi mitme miljardi suurusest ärisegmendist, mis koosnevad kümme suurt ettevõtet sealhulgas kommertstooted (nt Office), tarbekaubad (nt Skype), intelligentne pilv (Azure), mängud (nt Xbox) ja LinkedIn. Microsoftil on isegi reklaamiäri, mis Axiose Sara Fischer juhib tähelepanu on suurem kui Snap ja Twitter kokku!³

Lugu jätkub

Apple, Google, Amazon ja Facebook tegelevad sarnaselt paljude juhtpositsioonidega ettevõtetega.

Nad teenivad tonni raha

Oluline on see, et neid hinnanguid toetab jumalatu suur sissetulek.

Tutvuge Yardeni Researchi loal seda suurte tehnoloogiliste kasvunimede tabelit, mis on pisut ajakohasem kui ülaltoodud tabel.

Kuigi need niinimetatud FAANGM-i ettevõtted moodustavad 1% S&P 500 nimedest, annavad nad 14% indeksi tuludest.

Märkus. Need aktsiad moodustavad ligikaudu 21% indeksist, mis on suurem protsent kui 14% tuludest, mille eest nad vastutavad. Põhjuseid, miks see nii võib olla, on palju. Üldiselt ei ole ebatavaline, et investorid maksavad lisatasu tehnoloogiaaktsiate, kiiresti kasvavate aktsiate ja turgu valitsevate aktsiate eest. Lõpptulemus on see, et nad esindavad tohutut osa turukapitalist ja teenivad tohutu osa tuludest.

Investori vaatenurgast võib halvim stsenaarium olla see, et need ettevõtted lähevad laiali ja sel juhul võivad nad kaotada osa mastaabieelistest. Kuid isegi lagunemise korral jäetaks investoritele lagunenud ettevõtte aktsiad või ostetaks need välja.

Sarnaselt S&P 500-ga tõmbavad USA turu viis suurimat aktsiat oma hindade trajektooride tõttu kulme kergitama. Kuid selliste asjade nagu äritegevuse mitmekesistamise ja tulude lähem uurimine näitab, et need probleemid võivad olla pisut ülepaisutatud.

AVALIKUSTAMINE:

Suurem osa minu säästudest on aktsiate investeerimisfondides ja ETF-ides, mis jälgivad S&P 500, mis tähendab, et olen märkimisväärselt kokku puutunud ülalnimetatud ettevõtetega. Ükski neist ettevõtetest ei maksa mulle. Kuid sõna otseses mõttes iga inimene, keda ma tean – sealhulgas mina – teeb regulaarselt äri vähemalt mitme sellise ettevõttega mitmel viisil.

Ma kasutan iPhone'i (AAPL) ja kõik, keda ma tean, kasutavad iPhone'i või Androidi (GOOGL) telefoni. Kasutan WhatsAppi (FB), et suhelda inimestega välismaal. Pandeemia ajal olen kasutanud Google Meeti (GOOGL) ja Microsoft Teamsi (MSFT) palju rohkem.

Tööks kasutan MacBook Airis (AAPL) enamasti Chrome'i (GOOGL). Töötan suure hulga andmetega, kuigi mul pole Office’i (MSFT). Kui keegi saadab mulle Exceli faili (MSFT), avan selle rakendusega Sheets (GOOGL). Minu veebisaiti toidab AWS (AMZN), kuigi katkestuse korral ei saa ma Azure'i (MSFT) kasutajate peale kadestada. Ja kui tellite TKeri, loodi tervitusmeilis olev GIF GIPHY-s (FB).

Avaldades jagan oma tööd LinkedInis (MSFT). Facebook (FB) on palju suurem platvorm sisu jagamiseks üldiselt, kuid tundub, et nende algoritm ei võta minu asju üles. Kuigi viimasel ajal olen märganud, et mu tükid on Google'i otsingu (GOOGL) tulemustes esile kerkinud. Tundub, et Yahoo Search ei saada mulle palju liiklust, kuigi märgin, et Yahoo Searchi toiteallikaks on tegelikult Bing (MSFT).

Vabal ajal võite tabada mind Instagramis (FB) kerimas, samal ajal kui ma Apple TV+ (AAPL) või Prime Video (AMZN) kaudu midagi voogesitan. Jah, mul on Netflixi ja Hulu tellimused, kuigi voogesitan seda kõike oma Apple TV (AAPL) riistvara kaudu.

Mul on Echo Dot (AMZN) ja Echo Show (AMZN), kuid kasutan neid ainult taimerite seadistamiseks ning tulede sisse- ja väljalülitamiseks. Ma ei kasuta Sirit (AAPL), kuid mu õde kasutab seda tekstisõnumite saatmiseks sõidu ajal. Ma ei kasuta Nesti (GOOGL) ega Ringi (AMZN), kuid mu koduomanikest sõbrad tunduvad ühe või teise fännid.

Internetis ostlemiseks olen Amazoni (AMZN) konks nagu kõik teisedki. Siiski ütlen, et Apple Pay (AAPL) ja Google Pay (GOOGL) on muutnud tehingute tegemise teistel saitidel palju lihtsamaks.

Selguse huvides ütlen, et kõik pole minuga seotud. Ma kannan mehaanilist kella. Te ei saa mind veenda hankima Apple Watchi (AAPL) või FitBiti (GOOGL).

Lisaks käin väljas. Panen oma AirPods (AAPL) sisse ja jalutan Brooklyni kesklinna Whole Foodsi (AMZN) juurde, kust ostan toidukaupu. See on üks kvartal Apple Store'ist (AAPL) möödas, kuid blokk enne Best Buy'i, kus uus Xbox (MSFT) on nädalaid välja müüdud – kuigi neil on laos ülipopulaarne Oculus 2 (FB).

Kui ma puhkan, meeldivad mulle eraldatud rannad, mis on kaugel WiFi- ega mobiilsidesignaalidest. Kuid isegi seal näen inimesi nende Kindle'is (AMZN) ja iPadis (AAPL).

AT&T (T) oli minu traadita side operaator, enne kui paar aastat tagasi Verizonile üle läksin. Keskkoolis sõitsin 1979. aasta Chevy Impala universaaliga (GM). Ma elan praegu NYC-s, kus mul pole autot.

Mõned TKeri hiljutised aktsiaturu funktsioonid:

Tagavaade ?

? Börsi rullnokk:Aktsiaturul toimus eelmisel nädalal plahvatuslik volatiilsus. (Loe lähemalt siit.) Aga kui kõik oli öeldud ja tehtud, lõpetas S&P 500 nädala 0.8% tõusuga. ⏳ Nagu alati, toimub siin-seal muudatusi muutujates, mis toovad turul pikaajalist tootlust, mis võib kaasa tuua tormakaid suuri väljamüüke, mida turg keskmisel aastal näeb. See ei ole pikaajaliste investorite jaoks üldiselt probleem, kuna müügitehingud paranevad aja jooksul. ? Aeg-ajalt saame suure üllatuse osaliseks, mida keegi ei näe tulemas ja mis seab kahtluse alla selle, kuidas me pikemas perspektiivis mõtleme. Sel nädalal see aga nii ei olnud.

? Tulemas on intressitõusud: Föderaalreserv andis oma seni selgeima signaali, et kavatseb alustada lühiajaliste intressimäärade tõstmist (föderaalfondide intressimäära kaudu) märtsis toimuval poliitilisel koosolekul, kui ta vabastab oma erakorralise rahapoliitika. FOMC poliitikaavaldusest: "Kuna inflatsioon on tunduvalt üle 2 protsendi ja tööturg on tugev, eeldab komitee, et peagi on asjakohane tõsta föderaalfondide intressimäära sihtvahemikku." Ja Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli kolmapäeval toimunud pressikonverentsist: "Ma ütleksin, et komitee kavatseb tõsta föderaalfondide intressimäära märtsi koosolekul, eeldades, et tingimused on selleks sobivad."

…? Miks? Inflatsioon: Föderaalreservi lemmikinflatsiooninäitaja – PCE põhihinnaindeks – hüppas detsembris 4.9% võrreldes aastatagusega, mis on suurim tõus alates 1983. aastast. Tähelepanelikult jälgitav tööjõukulude indeks tõusis detsembris lõppenud kolme kuu jooksul 4%. suurim kasum alates 3. aastast. Need on ühed põhjused, miks Fed on muutunud agressiivseks. Lisateavet selle kohta, miks Fed rahapoliitikat karmistab, lugege see.

?? 2021. aasta SKP buum: USA SKT kasvas neljandas kvartalis 6.9%, mis oli palju suurem kui majandusteadlaste ootuspärane 4% tempo. Varude taastamine andis sellest kasvust 5.5 protsendipunkti. SKP kasvas 4.9. aastal 5.7%, mis on kiireim tempo alates 2021. aastast. Lisateabe saamiseks varude taastamise kohta lugege see.

? Detsembris kulutamine aeglustus: tarbijakulutused langesid detsembris eelmise kuuga võrreldes 0.5%. JPMorgani Daniel Silverilt: "Arvame, et Omicroni variandi levik vähendas selle kuu kulutusi ja see viirusega seotud takistus on suhteliselt lühiajaline." Lisateavet Omicroni häiriva mõju kohta lugege see.

? Ja äritegevus on jaanuaris aeglustunud: Sel kuul läbi viidud IHS Markiti uuringute kohaselt väidavad tootmis- ja teenindussektori ostujuhid, et kasv aeglustus 18 kuu madalaimale tasemele.

… ⛓ Kuid on häid uudiseid: Tarneahela probleemid näivad leevenevat ja inflatsioon jahenevat. Markitilt: „...tarneahela üldine halvenemise määr on võrreldes eelmise aasta teises pooles nähtuga leevenenud. See on omakorda aidanud tõsta töötleva tööstuse optimismi eeloleva aasta suhtes üle aasta kõrgeimale tasemele ning aidanud ka toorainehindade inflatsiooni järsult alandada. Seega, vaatamata sellele, et küsitlus andis märku aasta pettumust valmistavast algusest, on lähiaja väljavaadete osas mõningaid julgustavaid signaale.

? Hüpoteeklaenude refinantseerimine langeb: Hüpoteeklaenude refinantseerimise aktiivsus langes 13% nädalatagusest ja 53% aastatagusest, kuna pikaajalised intressimäärad on liikunud kõrgemale, teatas hüpoteegipankurite ühendus. MBA Joel Kani sõnul: "Ei ole üllatav, et laenuvõtjate nõudlus refinantseerimise järele vähenes, taotluste arv langes neljandat nädalat järjest. Pärast peaaegu kaheaastast madalamat intressi pole enam palju laenuvõtjaid, kellel oleks stiimul refinantseerida.“

Teed üles?

Kõik pilgud on suunatud jaanuari töökohtade aruandele, mis avaldatakse 4. veebruaril. Konsensusliku hinnangu kohaselt on USA tööandjad kuu jooksul lisanud 178,000 150 töökohta, kuigi mõned majandusteadlased arvavad, et töökohti kadus. Bank of America: "Me prognoosime, et põllumajandusega mitteseotud palgafondid langesid jaanuaris XNUMX XNUMX võrra, peamiselt Omicroni variandi karantiinimõju tõttu tunnitöölistele."

Kasumihooaeg jätkub hoogsalt ka suurte ettevõtete hulgas Alphabet, Starbucks, GM, Meta (endine Facebook), Amazon ja Ford, kes avaldavad kvartali majandustulemusi.

¹ Seisuga Oktoober, Facebook on ametlikumalt tuntud kui Meta.

² Google'it tuntakse ametlikumalt tähestikuna. Tõesti, mis selle nime all on?

³ Viimases teatatud kvartalis teenis Microsofti otsingu- ja uudisreklaamide äri 3 miljardit dollarit tulu. Twitteri kogutulu oli 1.3 miljardit dollarit ja Snapi kogutulu 1.0 miljardit dollarit.

Selle postituse versioon oli algselt välja antud saidil TKer.co.

Lugege Yahoo Finance'i uusimaid finants- ja äriuudiseid

Jälgi Yahoo Finance'i puperdama, Facebook, Instagramis, Flipboard, LinkedInja Youtube