Mis saab aktsiatest edasi, kui investorid mõistavad, et Fedi inflatsioonivõitlus ei lõpe niipea

"Mõte, et aktsiaturud kogevad tugevat tõusu ajal, mil Föderaalreserv ikka veel matkab ja turg alahindas seda, mida Fed kavatseb teha", näis olevat "vastupidamatu," ütles New York Life Investmentsi majandusteadlane ja portfellistrateeg Lauren Goodwin. telefoniintervjuus.

Turuosalised on jõudnud Fedi mõtteviisi juurde. Jaanuari lõpus peegeldasid föderaalfondide futuurid ootusi, et keskpanga baasintressimäär saavutab haripunkti alla 5%, vaatamata keskpanga enda prognoosile, et keskpank prognoosib haripunkti vahemikku 5% kuni 5.25%. Lisaks ennustas turg, et Fed teeb aasta lõpuks rohkem kui ühe kärbe.

See seisukoht hakkas muutuma pärast jaanuari töökohtade aruande avaldamist 3. veebruaril, mis näitas USA majanduse lisandumist oodatust palju suurem 517,000 XNUMX töökohta ja näitas töötuse määra langust 3.4%-ni – see on madalaim näitaja alates 1969. aastast. jaanuari tarbija ja tootjahinnaindeksi näidud ja reedene põrge isiklike tarbimiskulutuste põhihinnaindeks, on Föderaalreservi eelistatud inflatsiooninäitaja ja turu väljavaated intressimääradele näivad palju teistsugused.

Osalejad näevad nüüd, et Fed tõstab intressimäärasid üle 5% ja hoiab neid seal vähemalt aasta lõpuni. Nüüd on küsimus selles, kas Fed tõstab oma prognoosi selle kohta, kus ta eeldab intressimäärade haripunkti oma järgmisel poliitikakohtumisel märtsis.

See väljendub riigikassa tootluses ja aktsiate tagasitõmbumises, kusjuures S&P 500 langes 5. veebruaril 2023. aasta kõrgeimalt tasemelt umbes 2%, mis tähendab, et aasta kuni reedeni tõusis 3.4%.

Asi ei ole mitte ainult selles, et investorid õpivad elama Föderaalreservi ootustega intressimäärade osas, vaid investorid mõistavad, et inflatsiooni alandamine on konarlik protsess, ütles State Street Globali SPDR-äri peainvesteeringute strateeg Michael Arone. Nõustajad telefoniintervjuus. Lõppude lõpuks, märkis ta, kulus endisel Föderaalreservi juhil Paul Volckeril 1980. aastate alguses kaks majanduslangust, et lõpuks maha suruda jooksev inflatsioon.

Jooksu S&P 500 tipptasemeni 2. veebruaril juhtis see, mida mõned analüütikud pilkavalt nimetasid "kriips prügi jaoks". Eelmise aasta suurimad kaotajad, sealhulgas tulutute ettevõtete väga spekulatiivsed aktsiad, olid tõusuteel liidrite hulgas. Need aktsiad said eelmisel aastal eriti kannatada, kuna Fedi agressiivne intressimäärade tõus viis riigikassa tootlused järsult üles. Kõrgemad võlakirjade tootlused muudavad selliste aktsiate omamise õigustamise raskemaks, mille hinnangud põhinevad tuludel ja kaugele tulevikku prognoositud rahavoogudel.

Arone märkis, et selle kuu inflatsiooninäidud on kõik olnud oodatust kuumemad, mille tulemuseks on "kõik, mis varem töötas", vastupidiseks. Ta ütles, et 10-aastase riigikassa tootlus oli langenud, dollar nõrgenes, mis tähendab, et väga spekulatiivsed ja kõikuvad aktsiad annavad tagasi juhtpositsiooni ettevõtetele, mis saavad kasu tõusvatest intressimääradest ja inflatsioonist.

Energiasektor oli eelmisel nädalal S&P 500 11 sektori seas ainus võitja, samas kui materjalid ja esmatarbekaubad olid paremad.

Dow Jonesi tööstuslik keskmine
DJIA
-1.02%
langes eelmisel nädalal 3%, jättes 1. aastal seni 2023% madalamaks, samas kui S&P 500
SPX
-1.05%
kukkus 2.7% ja tehnoloogiline Nasdaq Composite
COMP,
-1.69%
langes 1.7%. Nasdaq kärpis oma aasta algusest tõusu 8.9% peale.

Goodwin näeb, et majanduslanguse suunas libisedes võivad aktsiad langeda veel 10–15%. Ta ütles, et kuigi kasumitulemused näitasid, et alumised tulemused püsivad tehnoloogia- ja tarbijate valikusektoris jätkuvalt suhteliselt hästi, on tipptulud aeglustumas – see on murettekitav ebakõla. Ta märkis, et väljaspool pandeemia võitjaid on ettevõtetel raskusi kasumimarginaali säilitamisega.

Tõepoolest, marginaaliprobleemid võivad olla järgmine suur mure, ütles Arone.

Netomarginaalid on alla viie aasta keskmise, kuna ettevõtted on jõudnud hinnatõusu klientide edasiandmise piirini.

"Minu nägemus on, et see jääb aktsiate väljavaadete vastutuuleks ja on natukene radari all," ütles ta. See võib seletada, miks sektorid, millel on endiselt kõrged kasumimarginaalid või mis suudavad marginaale tõsta, nagu eelmainitud energeetika ja tööstus, ületasid eelmise nädala lõpus turgu.