Mis saab turgudest edasi, kui USA saavutab võlalimiidi?

Kell tiksub USA võlaliidil, milleni jõuti tehniliselt juba 19. jaanuaril 2023. Praegu prognoosib USA rahandusministeerium, et erakorralised meetmed, mis eeldatavasti pikendavad võlalimiidi kõige rängemaid mõjusid mitme kuu võrra, ammenduvad juunis 2023. Majandusriskid on potentsiaalselt suured.

Muidugi eeldavad paljud, et poliitikud jõuavad enne juunit võlalimiidi tõstmises kokkuleppele, aga mis siis, kui nad seda ei tee? Finantsturud näitavad teatavat muret, USA valitsuse võla krediidiriski vahetustehingud, on saavutanud mitme aasta kõrgeimad tasemed, kuigi pole veel jõudnud tasemele, mida nägime 2011. aastal, kui USA jõudis mõne päeva jooksul pärast maksejõuetust ja S&P alandas USA valitsuse krediidireitingu reitingut.

Täiendavad hädaabimeetmed?

Kui poliitilised läbirääkimised takerduvad, on võimalik, et riigikassa saab teha rohkem, et tähtaega pikendada, kasutades veelgi äärmuslikumaid erakorralisi meetmeid või spekulatiivseid taktikaid, nagu näiteks väga kõrge väärtusega müntide vermimine. Alates 2023. aasta jaanuari keskpaigast praegu kehtivate erakorraliste meetmete kohaselt laenab riigikassa ajutiselt valitsuse pensioni- ja hüvitiskavadest, et tagada valitsuse juhtimiseks likviidsus. Kuigi see pole ideaalne, on see seadusega lubatud ja seda on varemgi tehtud. Need laenud makstakse täielikult tagasi, kui võlalimiiti suurendatakse.

Siiski on oluline märkida, et USA võla limiit on juba saavutatud, mis tähendab, et meil on juba laenuaeg. Praeguste hinnangute kohaselt oleks riigikassa juuniks sunnitud tegema üha raskemaid ja lõpuks jätkusuutmatuid kompromisse. Teatud hetkel võivad võlakohustuste täitmata jätmise vältimise meetmed suruda USA majanduslangusse, kui näiteks sotsiaalkindlustusmaksed või riigitöötajate palgad viibivad. Seega on ebaselge, kui kaugele võib riigikassa tehnilise maksejõuetuse juunist kaugemale lükata ja kui kahjulik oleks kontode žongleerimine majandusele. The USA tulukõver on praegu sügavalt tagurpidi, on levinud majanduslanguse signaal, nii et võlalimiidiga seotud täiendavad probleemid võivad USA majandust ebakindlal ajal häirida.

USA usaldusväärsus finantsturgudel

See mõjutaks ka USA valitsuse võla usaldusväärsust. Praegu on USA valitsusel teiste valitsuse laenuvõtjatega võrreldes suhteliselt madalad laenukulud. Kui prognoositud juuni limiit saavutatakse, võib sarnaselt 2011. aastaga, mil USA võla reitingut langetati, kahtluse alla seada senine usk USA valitsussektori võlgadesse finantsturgudel. Kõrgenenud krediidiriski vahetustehingud viitavad juba turgude murele.

Teadlaste hinnangul võivad USA laenukulud olla madalamad kui muidu, kuna USA positsioon on riigivõla turgudel tugev. See kasu on potentsiaalselt kümneid miljardeid dollareid aastas, kuna USA valitsus maksab teiste riikidega võrreldes madalamaid intressimakseid. Kui võla ülemmäära viivitus põhjustab USA intressimaksete maksejõuetuse või jõuab sellele väga lähedale, võivad tulevaste aastate laenukulud suureneda. Muidugi, USA kõrge võlatase võib juba kujutada ohtu USA majandusele, kuid võlaliit on seotud varasemate kulukohustuste täitmisega, mitte tulevaste kulutuste taseme määramisega.

Tehing enne juunit?

USA on ajalooliselt jõudnud kokkuleppele võlgade limiidi tõstmises mitmes haldusasutuses ja tõenäoliselt ei erine ka 2023. aastal. Kuid nagu 2011. aasta näitas, et kui valitsus viivitab lae tõstmisega liiga kaua, võib majanduslik mõju USA-le olla tõsine, eriti ajal, mil majanduslanguse kartused on suured.

Siiski väärib märkimist, et poliitiline ülesehitus on võib-olla murettekitav. 2011. aastal oli võla ülemmäära tõstmine väga oluline. 2011. aastal oli meil demokraadist president pärast seda, kui vabariiklased eelmisel aastal toimunud vahevalimistel parlamendi tagasi vallutasid, sarnane pilt 2023. aastaga. Tõenäoliselt tõstetakse võla limiiti ilma vahejuhtumiteta, kuid kui mitte, võib majanduslik mõju osutuda äärmuslikuks.