Mis on ESG investeeringute tagasilöögi taga

USA-s on viimased paar aastat olnud pingeline aeg investeeringuteks, mille eesmärk on parandada keskkonna-, sotsiaal- ja valitsemistava (ESG) tulemusi. Selline investeering, mis püüab ühendada rahalist tulu sotsiaalse hüvega, on täiesti tavaline, eriti Euroopas. Viimastel aastatel on arutelu keskendunud üldiselt sellele kuidas seda paremini mõõta ja rakendada keset ohjeldamatut rohepesu ja segaseid mõõdikuid – mitte selle üle, kas see praktika on üldse väärt.

ESG mured on ju rahalised mured. Ja kliimaohud on eriti pakilised. "Vaadake, üha rohkem on andmeid, mis ütlevad, et kliimamuutus on tõeline oht," ütleb USA poliitikajuht Gregory Hershman. Vastutustundliku investeerimise põhimõtted (PRI), ÜRO-ga seotud erapooletu investeerimisalgatus. "Investeerimisjuhil on usalduskohustus seda riski arvesse võtta."

Ometi on USA parempoolsed jõud kasutanud erinevaid poliitilisi vahendeid, et vähendada investeerimisjuhtide võimet selliste riskidega arvestada.

Hershmani sõnul ei ole need poliitilised rünnakud olnud tehnilistel põhjustel. „Oleme sügavalt arutletud selle üle, mida tähendab olla … jätkusuutlik investor ja otsida oma klientidele jätkusuutlikku tulu. Ja nii see ajastus on masendav."

Keskkonnaorganisatsioon Sierra Club on ESG vastu sõtta kutsunud kliima eituse uusim vorm. Diana Best, kliimakampaaniate võrgustiku vanemfinantsstrateeg Päikesetõusu projekt, nõustub. "See ei puuduta isegi ESG-d. See on mingi poliitilise termini kasutamine, mida saab väänata ja manipuleerida,” arutleb Best. Ta nimetab seda "katseks karistada ettevõtteid, kes võtavad mis tahes põhimõttelise hoiaku", tuginedes samale mänguraamatule, mida paremtiib on varem kasutanud, et tekitada poleemikat näiliselt nišiprobleemide ümber.

A Vabariiklaste kontrollitav Esindajatekoda võib suurendada vaenulikkust ESG investeerimise suhtes. Kuid siiani on suur osa tagasilöögist toimunud riigi tasandil. Kuigi mõned osariigid on vastu võtnud ESG investeeringuid toetavad seadused, on teiste osariikide ametnikud, sealhulgas peaprokurörid ja laekurid, avalikult hukka mõistetud sotsiaalselt ja keskkonnasäästlikult vastutustundlikku investeerimist.

2022. aasta detsembris teatas Florida, et see oli võttes 2 miljardit dollarit maailma suurima varahalduri (ja ESG kriitika jaoks suurima piksevarda) BlackRocki juhtkonnast välja. See oli seni suurim selline loovutamine.

Need rünnakud on koordineeritud. Uurimine New York Times ja uuriva ajakirjanduse organisatsioon Documented leidsid, et osariigi finantsametnike sihtasutus (SFOF), kliimaeelitajate ja tumeda rahaga rühmituste rahastatud poliitiline kaitserühm, hakkas 2021. aastal eelistama konkreetselt ESG-vastast tööd „riigivarahoidjate relvastamise teel. bürood, et edendada kliimavastast tegevuskava. See hõlmas üleskutseid BlackRocki boikoteerimiseks.

Kuigi riigi varahoidjad ja kontrollijad võivad olla avalikkusele vähetuntud, on ESG-vastasel ristisõjal mõned kõrgema profiiliga tegelaskujud. Mõlemad Florida kuberner Ron DeSantis ja endine asepresident Mike Pence on vabariiklaste kandidaatide seas järgmistel presidendivalimistel ja mõlemad on võtnud oma vankrid ESG-vastasesse võitlusse.

Vabariiklikul parteil ei ole aga selles osas ühtset seisukohta. Seal on parteisisesed lõhed üle, kas sekkuda varahaldurite otsustesse ESG-ga arvestada.

Kui rääkida üldsusest, siis ESG ei ole just leibkonna mõiste. Pärast seda tava tundmaõppimist pooldab enamik vabariiklasi ESG-toega investeeringute poolt. Üks Penn State'i ülikooli ja kommunikatsioonifirma ROKK Solutions uuring näitas, et 70% registreeritud vabariiklastest küsitles. oli vastu valitsuse sekkumisele ESG investeeringutesse. See oli isegi suurem kui samal positsioonil olevate demokraatide osakaal (57%).

Teisisõnu, kuigi teatud vabariiklaste juhid üritavad ESG-d oma käimasolevasse kultuurisõtta investeerides, toetavad vabariiklaste valijad seda veelgi vähem kui demokraadid.

Nende põhjused kipuvad aga olema erinevad. Demokraadid on tõenäolisemalt vastu ESG investeeringute piirangutele, et saada kasu ühiskonnale, samas kui vabariiklasi motiveerivad rohkem vabaturu põhimõtted.

See paljastab iroonia ESG kultuurisõja keskmes: parempoolsed kriitikud püüavad aktiivselt sekkuda investeerimisprofessionaalide otsustesse, kuidas kaitsta oma klientide raha. Teises kontekstis oleksid nad relvastatud just selle asja pärast, mida nad siin teevad.

Ja mõned uuringud viitavad sellele, et ESG tegevuse summutamine põhjustab rahalist kahju – jällegi, mis peaks olema vastuolus konservatiivsete finantspõhimõtetega. Pennsylvania ülikooli uuring vaatas Texase seadusi, mis jõustusid 2021. aasta septembris, mis keelas linnadel lasta oma vahendeid hallata ettevõtetel, kelle poliitika piiras investeeringuid fossiilkütustesse ja relvadesse. Seejärel lahkusid turult mitmed pangad ja linnaametnikel oli investeeringute juhtimise osas vähem valikuid.

Seaduse rakendamise esimese kaheksa kuu analüüs näitas, et see suurendas oluliselt laenukulusid: Texase linnad maksavad intresse 303–532 miljonit dollarit.

Veel üks iroonia on see, et liiga ärkveloleku pärast hukka mõistetud ettevõtted ei tee isegi nii palju nn ärkveloleku edendamiseks. BlackRock jääb alles maailma suurim investor fossiilkütustesse. Maailma suurimad investeerimisfirmad säilitavad ka suured osalused liha- ja piimatööstusettevõtted, Sambia hävitav võlgja relvatootjad, et tuua paar näidet. Sunrise Project on mures ka põlisrahvaste õiguste eiramise pärast, näiteks kui investeeringutega toetatakse põlisrahvaste territooriumidel tegutsevaid ettevõtteid ilma kogukonna loata.

Kui on vaja teha liiga palju või liiga vähe ESG-s, "karjutakse nende peale mõlemalt poolt," ütleb PRI Hershman.

On lihtne panna ühele inimesele liiga palju kaalu, kuid ESG-investeeringute dramaatilist trajektoori kirjeldab BlackRocki tegevjuht Larry Fink. Finki 2020. ja 2021. aasta tähtaegsed kirjad tegevjuhtidele kutsusid finantssektorit üles tegutsema kliimamuutuste vastu, asetades BlackRocki selles valdkonnas liidriks. Need kirjad kutsusid vaieldamatult esile nii kliimateadliku investeerimislaine kui ka vastupidi, saastajatega seotud huvide intensiivse lobitöö.

BlackRocki juhtpositsiooni ülesehitamisel selles ruumis, Fink ei kujutanud ette, et see vastureaktsiooni tekitaks paremalt. Mitu aastat hiljem oli ta aga maailmast väsinud.

Maailma majandusfoorumil 2023. aasta jaanuaris kirjeldas Fink parempoolseid rünnakuid sedalaadi investeeringute vastu: „Narratiiv on kole. Narratiiv on tekitanud selle tohutu polariseerumise... Esimest korda minu professionaalse karjääri jooksul on rünnakud nüüd isiklikud. Nad üritavad probleeme demoniseerida.

Best ütleb, et neid isiklikke rünnakuid, sealhulgas Finki näo mobiilset stendi, märgati. „See, mida olime BlackRocki suure probleemi juures [kampaaniavõrgustik, mis nõuab BlackRockilt suuremat kliimavastutust], oli Black Rocki sisemuses kindel jahutav mõju,“ kommenteerib Best. „Nad muutusid 2022. aastaks pärast pidevaid parempoolseid rünnakuid, põhimõtteliselt pedaalimist... Sa nägid, kuidas see veereb, Vähemalt nende retoorikast.

(BlackRock ei andnud selle loo kohta kommentaare.)

Roberta Giordano, Sunrise Projecti rahanduskampaania, vastandab BlackRocki suuruselt teise varahalduri Vanguardile. "Mida oleme viimase paari aasta jooksul näinud, on see, et Vanguard ja selle juhtkond erinevad BlackRockist drastiliselt," ütleb Giordano. "Nad on andnud endast parima, et jääda alati neutraalsele positsioonile."

Giordano sõnul lahkus Vanguard, kui mõistis, et need jõupingutused neutraalseks jääda, Net Zero Asset Manageri algatusest (NZAM), kuigi tema kohustused NZAM-i raames jäid alla tema kaaslaste omadele. "Meile oli väga selge, et see oli Vanguardi jõupingutus need rünnakud neutraliseerida," ütleb Giordano.

Vanguardi on isegi süüdistatud kliimakampaania veebisaidi tsenseerimine töötajate seadmetes.

(Ettevõte ei vastanud sellele punktile. Laiemalt ütles Vanguard avalduses, et „Investori omanduses oleva varahaldurina on Vanguard keskendunud oma klientide tulude maksimeerimisele ja neile parima võimaluse andmisele investeeringute eduks. Nagu oleme pikka aega väitnud, on meie lähenemisviis kliimariskile investorite tulude kaitsmine. Kliimamuutustel koos sellest tuleneva ülemaailmse reaktsiooniga on ettevõtetele ja finantsturgudele ning seega ka investoritele kaugeleulatuvad majanduslikud tagajärjed. Sellest tulenevalt on kliimarisk teatud ettevõtete ja nende aktsionäride pikaajalise finantsedu jaoks oluline finantsrisk.)

Üldiselt on tõepoolest märke, et ettevõtted pööravad tähelepanu poliitilistele vastutuuletele. Suured varahaldurid on üha enam ESGga seotud aktsionäride otsuste vastu. Ja ESG-vastase brigaadi argument, et ESG investeerimine rikub monopolivastaseid reegleid, on avaldanud mõju. Monopolivastased probleemid põhjustasid hiljuti Glasgow finantsliidu Net Zero jaoks muutma oma liikmete poliitikat fossiilkütuste järkjärguliseks kaotamiseks.

Kuid ESG-vastaste inimeste loovutatud rahasumma on sellega võrreldes tühine. Ja Best usub, et pendel hakkab tagasi liikuma.

Mõned varahaldusettevõtted seisavad ESG-vastasele räuskamisele vastu. Parimad juhid näiteks Federated Hermesile. Ettevõte oli varem ESG-d ründava grupi SFOF plaatina sponsor, kuid pärast sisemist ja välist survet, mis osutas vastuolule tema kliimasõnumitega, loobus sellest toetus.

Kuigi ESG tagasilöök võib praegu teel konarliks ​​olla, ei muuda see tõenäoliselt üldist rada rööbastelt.

Hershman toob välja, et investeeringute sisu kohta küsivad üha enam nooremad inimesed, kes alles hakkavad pensioniks koguma või investeeringuid tegema. "Ma arvan, et see trend lihtsalt kasvab."

Best nõustub, öeldes: "On teatud arusaam, et varahaldurid peavad võtma seisukoha." Kuigi poliitika võib segada, on lõppkokkuvõttes vaja: "Me tõesti vajame varahaldurite kindlat ja järjekindlat lähenemisviisi, mis seab kliimariskide juhtimise nende äristrateegia keskmesse."