Mis on aktivistlik investor – ja kuidas nad nii palju kontrollivad?

Topline

Aktiivsed investorid, kes ostavad ettevõtetes vähemusosaluseid, et neid mitmel võimalikul põhjusel – kuigi tavaliselt lõpuks kasumi teenimiseks – muuta, on tõusuteel, mis taaskäivitab arutelu selle üle, kes nad on, mida nad teevad ja kas neid tuleks reguleerida.

Peamised faktid

Aktiivsed investorid, keda mõnikord nimetatakse ka aktsionäride aktivistideks, püüavad tavaliselt raha teenida, investeerides kehva tootlikkusega ettevõtetesse, püüdes nende tootlust parandada ja seejärel oma aktsiaid kasumi saamiseks müüa.

Aktivistid ostavad ettevõtetes vähemusosaluseid ja korraldavad kampaaniaid, et veenda aktsionäre ja juhte oma muudatusi ellu viima (vastupidiselt ettevõtete röövlitega, kes on tuntud selle poolest, et ostavad ettevõtetes enamusosaluseid, võtavad üle nende juhatuse ja müüvad need kõrgeima pakkumise tegijale).

Aktivistide arv turul on kasvanud alates 2017. aastast, potentsiaalselt kaks madalatele aktsiahindadele, mis muudab aktivistidel lihtsamaks osta suuri aktsiaid ettevõtetest, mida nende arvates saab parandada.

Uudised Peg:

Neli suurt ettevõtet –Disney, tarkvarahiiglased Salesforce ja Splunk ning mänguasjatootja Hasbro – igaüks on seotud mitme aktivistist investoriga, Wall Street Journal teatatud kolmapäeval. Seda nähtust nimetatakse sülemlemiseks ja see on tõusuteel – hüppab 7. aastal 2020 ettevõttelt, kus oli palju aktiviste, 17. aastal 2022-le. India miljardär Gautum Adani kaotas 64.7 miljardit dollarit viimase kümne päeva jooksul pärast seda, kui aktivistist investor Hindenburg Research avaldas a aru süüdistades Adani Adani Groupi "aastakümnete jooksul jultunud aktsiatega manipuleerimises ja raamatupidamispettustes". Vahepeal Nordstromi aktsia kasvas üle 20% aktivistist investor Ryan Coheni järgi teatatud suur sisseost.

Kuidas aktivistid kontrollivad?

Aktivistid teatavad oma kampaaniast, esitades väärtpaberi- ja börsikomisjonile dokumendi, 13D, mis annab juhatusele ja teistele aktsionäridele teada, kui keegi on ostnud 5% või rohkem ettevõtte aktsiatest. Nad püüavad oma kontrolli kehtestada kampaaniatega, et veenda teisi aktsionäre oma nägemuses. Kui juhid on muutustele vastupidavad, võivad aktivistid alustada PR-kampaaniat, et veenda aktsionäre oma seisukohas. Kõige agressiivsem samm, mida aktivist teha saab, kui korporatiivretkedest välja arvata, on uue kandidaadi ülesseadmine juhatuse kohale ja aktsionäridel palumine aktsionäride korralisel aktsionäride koosolekul välja hääletada. volikirjavõitlus. Üks võimalus aktivistide kampaania edu mõõtmiseks on see, mitu kohta nad juhatuses võidavad, kuid investorid ei piirdu juhatuse vahetamisega. Aktivistid võivad proovida muuta kõike alates ettevõtte kulutustest ja investeeringutest kuni nende seisukohtadeni sotsiaalne vastutus, kui neid toetab aktsionäride toetus.

Peamine taust

Tänane investeerimisaktivist kasvasid välja 1970ndatel ja 80ndatel levinud agressiivsest korporatiivsest rüüsteretkest. Mõned tänapäeva kõige viljakamad aktivistid, näiteks riskifondide juhid Carl Icahn ja Nelson Peltz (kes tegeleb Disneyga kampaaniaga), alustas 80ndatel korporatiivraideritena. Investorid hakkasid 1990. aastatel taotlema vähemusosaluseid ja muutusi väljaspool koosolekuruumi.

Mida jälgida

2022. aastal tegi SEC ettepaneku uued esitamise eeskirjad see muudaks selle tõhusamaks raske aktivistidele kampaaniate läbiviimiseks. Eksperdid on eriarvamusel, kas aktivistide investeerimist tuleks rangemalt reguleerida. A 2022 artikkel avaldatakse Yale'i seaduste ajakiri väidab, et aktivistid on altid tegema kahjumlikke vigu ja neid tuleks reguleerida nagu ettevõtete röövijaid. Bloombergi Matt Levine loendurid aktivismioht – mille vastu kampaaniat korraldatakse ja volitatud võitluses välja hääletatakse – sunnib juhte muutma ettevõtted võimalikult kasumlikuks.

Lisalugemist

Barbarid väravate sees: röövijad, aktivistid ja eksimise oht (Yale Law Journal)

SEC soovib aktiivsuse peatada (Bloomberg)

Disney, Salesforces ja teised loosivad pärast aktsia langust aktivistide sülemi (WSJ)