Mida selle nädala jaemüügitulud meile Costco, Amazoni ja Apple'i kohta räägivad

sihtmärk (TGT) jäi teenimata. Lowe's (LOW) andis erinevaid tulemusi. Home Depot (HD) läks paremini. Walmart (WMT) ületas hinnanguid, kuid hoiatas, et kliendid keskenduvad rohkem madalamatele hindadele.

Selle jaemüüginädala tulemused olid kogu kaardil. Kuid kaevake veidi sügavamale ja oli väga selgeid teemasid – olenemata tulemustest –, mis näitasid meile, kuidas tarbijal sel kõrge inflatsiooniperioodil läheb. Need pakuvad ka akent meie valdustesse, puutudes kokku igapäevase tarbijaga, nimelt Costco (COST), Amazon (AMZN) ja õun (AAPL).

Siin on mõned levinumad lõimed, enne kui jõuame selleni Alumine rida meie klubi valdustes.

Covidi pandeemia nappus muutus lõpuks pandeemiajärgseks ülepakkumiseks, mistõttu jaekaubandus on kannatanud selle all, mida Jim Cramer on nimetanud varude ülekülluseks.

• Pandeemia ajal oli nõudlus jaekaupade järele suur. Hiiglased, nagu Walmart ja Target, hindasid tarbijate nõudlust üle ja tellisid liiga palju. Tänase päeva jooksul on mõlemal jaemüüjal olnud raskusi ülejääkide müümisega ja nad seisavad nüüd vananenud laoseisus. See üleliigne kaup on lõpuks avaldanud survet nende kasumitele, kuna nad on olnud sunnitud kaubad alla hindama, et osa sellest laost tühjendada.

Juuli lõpus, enne kui Walmart sel nädalal oma teise kvartali tuludest aru andis, vähendas Walmart oma kvartalikasumi ootusi ja kogu aasta suuniseid. Sarnaselt andis Target välja kaks hoiatust – ühe mais ja teise juunis – valmistades investoreid ette, et selle eelseisvad kvartalitulemused saavad löögi.

• Kui Walmart teatas müügi kasvust 8.4% aastaga võrreldes 152.86 miljardi dollarini, keskendusid kliendid madalama marginaaliga toodete ostmisele, mis osaliselt mõjutas kasumlikkust. Kuigi kasum aktsia kohta ületas muudetud hinnanguid. Walmarti tegevjuht Doug McMillon ütles CNBC-le teisipäeval "Inimesed on praegu tõesti hinnakesksed, olenemata sissetulekutasemest." Uued kliendid ja sagedasemad reisid leibkondadest, kelle aastasissetulek on 100,000 XNUMX dollarit või rohkem, aitasid müüki suurendada.
• Target vastas analüütikute 26 miljardi dollari suuruse tulu ootustele, kuid teatas, et teise kvartali kasum oli oodatust palju väiksem, mis on selle lõpptulemuses kõvasti möödalaskmine. Targeti sissetulekujärgsel kõnel Kolmapäeval ütles kasvudirektor Christina Hennington, et kliendid tunnevad inflatsiooni hammustust, venitavad oma eelarvet, kasutades ära kampaaniaid ja koondades poereise. Ta ütles, et sihtostlejatel on endiselt ostujõud, kuid "usaldus nende isiklike rahaliste vahendite vastu väheneb jätkuvalt".

Mõlemad jaemüüjad olid samuti sunnitud tühistama miljardite väärtuses tellimusi ja alandama oma laoseisu, et saaksid pühade saabudes paremini varuda. Mõlemad andsid ühtlasi märku, et kliendid on inflatsiooni suhtes tähelepanelikud ja kohandavad vastavalt oma kulutamisharjumusi.

See jaemüüginädal näitas, et tarbijad suunavad oma kulumustreid ümber, kuid üldine nõudlus on vastupidav. Seda oli näha Walmarti kommentaarides ning Home Depot ja Lowe's.

• Walmarti tulukõnes mainis juhtkond lisaks keskmise ja kõrgema sissetulekuga klientidele, kes otsivad väärtust, rääkimisele, et ostjad ostavad vähem kõrge marginaaliga valikulisi kaupu, nagu elektroonika, kuid kulutavad rohkem madalama marginaaliga, näiteks toidukaupadele. . See peegeldab tarbijat, keda survestab inflatsioon, kuid kes suudab siiski kulutasuvalt kulutada.
• Home Depot ületas oma teise kvartali tulemustega analüütikute ootusi, pakkudes ettevõtte ajaloo kõrgeimat kvartalikäivet ja -tulu. Koduarendushiiglane teatas, et tarbijad kulutavad renoveerimisele isegi nõrgal eluasemeturul. Kasumijärgsel kõnel ütles juhtkond, et kliendid ei kauple inflatsioonist hoolimata odavamate kaupadega. Ettevõte nägi kasvu nii professionaalsete kui ka isetegemise (DIY) projektide kaudu.
• Lowe's esitas oma teises kvartalis erinevaid kvartalitulemusi. See näis olevat nõrgem kui rivaal Home Depot, kuna see turustab rohkem DIY tarbijatele, kes tõenäoliselt jälgivad suuri oste. Kvartalis mõjutas meisterdamise klientide müüki osaliselt vähenenud nõudlus mõnes valikulises kategoorias, mida kompenseeris töövõtjate kahekohaline kasv. Kuigi Lowe's on segu erinev, on tegevjuht Marvin Ellison ütles CNBC-le: „Selle asemel, et DIY tarbijad kauplesid, nagu mõnelt jaemüüjalt kuuled, nägime paljudel juhtudel vastupidist. ... Klient tegeleb tegelikult uuendustega ja kaupleb uuega.

Paljud jaemüüjad on kogenud marginaalisurvet mitte ainult varude ülepakkumisest, vaid ka kõrgenenud inflatsioonist üldiselt. Nad tegelevad kõrgemate tööjõu- ja sisendkuludega – ja sellega, kui suure osa neist saavad nad oma toodete hinnatõusu näol tarbijatele edasi anda, mis läheb marginaalidesse.

Nagu varem mainitud, iseloomustasid Walmart ja Target vajaminevate varude taset ja segu valesti ning nüüd on nad ummikus asjadega, mida nad on sunnitud alla hindama. Leiame, et selline halb juhtimine on vastuvõetamatu, sest nendel jaemüüjatel on andmed, mis oleksid võinud neid paremini ette valmistada.

• Target saavutas aastataguse ajaga võrreldes peaaegu 90% löögi aktsiakasumile, mis tulenes nende üleliigsete laovarude hinnaalandamisest, mis mõjutas nende marginaale.
• Walmarti tegevjuht Doug McMillon ütles oma teise kvartali kasumiaruandes ettevõtte samme varude taseme parandamiseks ja surve avaldamiseks teise kvartali kasumimarginaalidele.

Jaemüüjate marginaalivalu on aga sageli õnnistuseks tarbijatele, kes sirvivad müügiriiulitel soodsaid hindu, eriti praegustel rasketel aegadel. Kuigi see pole peaaegu nii halb kui Targeti EPS-i aasta-aasta langus, oli Walmarti teise kvartali kasum 2 dollarit aktsia kohta aastataguse perioodiga võrreldes kopsakas.

Kõrgemal tasemel teatas valitsus selle nädala juuli jaemüügist.

• Eelmise kuu kogukäive 682.8 miljardit dollarit ei muutunud juuni muudetud arvuga võrreldes. Hinnangud nõudsid 0.1% tõusu. Väärib märkimist, et neid numbreid korrigeeritakse hooajaliselt - kuid mitte inflatsiooniga - ja need tulid kuu jooksul, mil tarbijahinnaindeks oli samuti tasane.
• Jaemüük kasvas juulis ilma autodeta 0.4%, mis oli oodatust palju suurem. Autode müük langes kuuga 3.4%.

Üldiselt annab see märku, et tarbijad on inflatsioonisurvega silmitsi seisnud. Nad otsivad endiselt jaemüügipinnalt väärtust – võib-olla põhjust, miks suure piletihinnaga kaubad, nagu autod ja ehitusmaterjalid, kuu jooksul alla jäid –, kuid nad ei karda kulutusi tegemata.

Mida see kõik tähendab meie Klubi osaluste jaoks, mis sõltuvad tarbijast? Üldiselt näeme Costco, Amazoni ja Apple'i jaemüügi positiivset tulemust.

• Costco, mida peame Walmartile paremaks alternatiiviks, hoiab aeglustuvas majanduses oma tugeva varude haldamise ja lojaalse liikmeprogrammi tõttu vastu. Costco uusimad tulud saame teada alles järgmisel kuul. Kuid ettevõte esitab müüginumbrid igakuiselt ja need on olnud kindlad. Tarbijad on hinnatundlikud ja otsivad pakkumisi. Üks viis, kuidas nad seda teha saavad, on Costcost hulgiostmine. Costco on paremas olukorras kui Walmart ja Target, sest hulgi müües võib ta pakkuda madalamat ühikuhinda kui konkurendid. Costco on ka tõestanud, et haldab oma laoseisu palju paremini kui Walmart ja Target, mis tähendab, et ta ei pea kasumimarginaalide arvelt müügihindu alla alandama. Investoritele meeldib see sellepärast, et kui nad usaldavad juhtkonda, maksavad nad aktsia eest suuremat korda, kuna neil on suurenenud usaldus tulevase tulupotentsiaali suhtes.
• Amazon on vastu pidanud, kuna tarbijad suunduvad jätkuvalt veebipoodidele. Nagu Costco, on ka sellel liikmemudel Prime'i kaudu. Kuid erinevalt Costcost pakub Prime jaemüügikaupadele (nt voogesitus) palju enamat kui lihtsalt suurepäraseid hindu (mõelge komplektile). Walmart püüab oma Prime-tüüpi pakkumist Walmart+ atraktiivsemaks muuta, tehes koostööd Paramount+-ga, et pakkuda voogesituse lisaväärtust. Teine asi, mida Amazon tulevikku vaadates on püüdnud, on see, et kuigi ettevõte on viimastel kvartalitel üle ehitanud, siis kasumlikkus tõenäoliselt paraneb, kui ettevõte kasvab selle üleliigseks võimsuseks. Samal ajal vähendab see ka oma tööjõu suurust ja mõistab hiljutise energiahindade languse eeliseid.
• Samuti ootame Apple'ilt püsivate tulemuste jätkumist, kuna nende eeldatav uus iPhone'i väljalase tuleb sel sügisel. Apple haldab jaekauplusi ja müüb asju ka otse tarbijatele veebis. Apple pakub ka kõrge marginaaliga tellimusteenuseid, mis on oma olemuselt korduvad ja mida tarbijad kipuvad maksma, isegi sellele mõtlemata. Apple'i tarbijad kipuvad olema sissetulekuklassi kõrgemal tasemel demograafia, kes tunneb inflatsiooni vähem, kuna esmatarbekaubad moodustavad väiksema osa kasutatavast sissetulekust. Kuigi see mõjutab nõudlust, on nende kliendibaas inflatsiooniga võrreldes paremas positsioonis, võrreldes Walmarti ja Targeti klientidega. Näiteks ütlesid Keybanci analüütikud klientidele saadetud märkuses kõrgema taseme iPhone'i mudelite jaoks vastupidavamaks ja madalama hinnaga mudelite jaoks "vaiksemaks". Pealegi võib Apple tunda mõningast mõju kasvavatest mõjukuludest, kuid nende varude probleem on Walmarti ja Targeti vastand, kuna hiljutised müügitulemused ei olnud piiratud vajaduse tõttu vähendada aegunud varusid, vaid pigem pakkumise puudumise tõttu teatud tootekategooriates. sealhulgas Mac ja iPad. Logistikameistrist on kasu, kui tarneahela kitsaskohad on majandusele üks pakilisemaid vastutuuli.

— Programmeerimismärkus: CNBC televisioonis teeb reede õhtul võrk spetsiaalset „lahingut tarbijate eest”. See on eetris kell 6 ET.

(Jim Crameri heategevusfond on pikk COST, AMZN, AAPL. Vt siin aktsiate täieliku loendi jaoks.)

CNBC Investing Clubi tellijana koos Jim Crameriga saate enne Jimi tehingu tegemist tehinguteate. Jim ootab 45 minutit pärast kaubandushoiatuse saatmist, enne kui ostab või müüb oma heategevusfondi portfellis olevaid aktsiaid. Kui Jim on CNBC TV-s rääkinud aktsiatest, ootab ta pärast tehinguteate väljastamist 72 tundi enne tehingu sooritamist.

Ülaltoodud INVESTEERIMISKLUBI TEAVE ALLUB MEIE TINGIMUSED JA PRIVAATSUSEESKIRJAD, KOOS MEIEGA LAHTIÜTLEMINE. INVESTEERIMISKLUBIGA SEOTUD TEABELE ESITATUD TEABEL TEIE TEIE TEABELE EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLEMAS EI OLE MITTE ULDUSKOHUSTUST EGA NEED. KONKREETSED TULEMUSED VÕI KASUM EI OLE GARANTEERITUD.