Frantsiisigrupp usub, et mitmekesine portfell on seda hästi teeninud ja on olnud oma kasvustrateegias agressiivne.
Kaks aastat tagasi ostis TFG – The Vitamin Shoppe’i emaettevõte – mööbli, seadmete ja madratsite piirkondliku jaemüüja FFO Home’i ning muutis selle kaubamärgiks American Freight. Kolm aastat tagasi osteti The Vitamin Shoppe. Frantsiisigrupi teiste ettevõtete hulka kuuluvad Pet Supplies Plus, Badcock Home Furniture & More, Buddy's Home Furnishings ja Sylvani õppekeskused.
Veel WWD-st
Nüüd püüab Virginia Beachis asuv avalik-õiguslik jaemüüja Kohl's Corp. omandada. Arvestades, et Kohl's on kaubamaja, millel puudub igasugune frantsiis, tooks tehing TFG portfelli kindlasti uuele mitmekesistamise tasemele. Kombineeritud alusel haldab TFG enam kui 3,000 kauplust, peamiselt USA-s ning valdavalt frantsiisi- või edasimüüjalepingute alusel, kuigi on ka ettevõtte hallatavaid poode.
Esmaspäeva hilisõhtul teatasid Kohl's ja TFG, et sõlmisid kolmenädalase eksklusiivse läbirääkimisperioodi, et võimaldada TFG-l omandada Kohl's Corp. sularahas 60 dollari eest aktsia kohta, hindades Kohli oma väärtuseks ligi 8 miljardit dollarit.
See on nagu David, kes võtab vastu Koljat, arvestades The Franchise Groupi aastamahtu 3.26 miljardit dollarit ja Kohli 19.4 miljardit dollarit. Siiski on olnud juhtumeid, kus väiksemad jaekaubandusettevõtted ostsid suuremaid. Le Tote esitas pärast Lord & Taylori ostmist pankrotiavalduse.
Samuti on küsimus rahastamises - kas tehing TFG-ga jätaks Kohli suure võlakoorma teenindamisega kinni. Pidage meeles, mis juhtus Neiman Marcus Groupiga – selle omandamisest tulenevate võlgade teenindamiseks maksti aastas ligikaudu 300–400 miljonit dollarit intressi. See koos pandeemiaga viis luksuskaupade jaemüüja lõpuks pankrotti.
Kui Kohl's-Franchise Groupi kõnelused viivad lõpliku kokkuleppeni, kavatseb TFG panustada tehingusse ligikaudu 1 miljardi dollari kapitali, mis kõik rahastatakse eeldatavalt tema tagatud võlavahendite suuruse vastava suurendamise kaudu. Wall Street Journal on teatanud, et Oak Street Real Estate Capital teeb rahastamisel koostööd Franchise Groupiga.
Aktivistidest aktsionärid, eelkõige Macellum Advisors, on hinnanud Kohli kinnisvara umbes 8 miljardile dollarile. Macellum on avaldanud Kohlile survet müüa osa oma kinnisvarast ja rentida see tagasi, et tõsta aktsionäride väärtust, kuid Kohl lükkas selle idee tagasi.
Selle aasta alguses toimunud konverentskõnes vastas TFG president ja tegevjuht Brian R. Kahn küsimusele Kohli võimaliku omandamise kohta.
"Ma ei saa teile öelda, mida me tulevikus teeme. Kuid ma võin teile öelda, et ma mõtlen palju meie filosoofiale, mis puudutab ühinemisi ja ülevõtmisi ning asju, mida me aeg-ajalt vaatame, ”sõnas Kahn. „Nii et esiteks on meil praegu tegutsevate kaubamärkide osas palju veendumust. Seetõttu usume väga kindlalt, et need kaubamärgid, mida me kasutame, tagavad meile aja jooksul märkimisväärse orgaanilise kasvu ning toovad ka piisavalt vaba rahavoogu, et toetada tervet ja kasvavat dividendi ning täiendavat vaba rahavoogu, mida saame nii ettevõttesiseselt kui ka väliselt ühinemis- ja ülevõtmistesse reinvesteerida. . Ja meil ei ole mingit huvi seda ühegi tehingu puhul ohtu seada... me ei pane farmile ühegi tehingu tegemiseks hüpoteeki.... Vaatame kõike, mis on saadaval. Ja mõnel asjal on mõtet, mõnel pole mõtet.
„Kindlasti peaks iga suuremahuline tehing märkimisväärselt suurendama FRG aktsiakasumit ja rahavoogu aktsia kohta. Ja ma arvan, et võite ka ette kujutada, et nii imelised kui meie laenuandjad ka pole, on meil kapitaliga seotud piirangud ja suured tehingud peaksid FRG jaoks kindlasti olema ülimalt positiivsed. Minu isikliku arvamuse järgi, et meid siduda, raha ei kasva puu otsas,” ütles ta.
„Meie jaoks on juhtimine alati võtmetähtsusega. Ma arvan, et kuulsite mind veidi aega tagasi rääkimas meie ettevõtete juhtimisest. Meil on Franchise Groupis tõeliselt investeerivad juhtimismeeskonnad… olenemata sellest, kas teeme väga väikeseid tehinguid või väga suuri tehinguid, on juhtkond alati meie otsitava võtmeks.
TFG märkis oma esmaspäevases avalduses, et on jätkuvalt pühendunud konservatiivsele finantspoliitikale, sealhulgas sihtvõimenduse tasemele ja vaba rahavoo genereerimise maksimeerimisele. „Tehingu lõpuleviimisel on oodata, et Frantsiisigrupi vaba rahavoog, korrigeeritud EBITDA ja mitte-GAAP-põhine EPS suurenevad oluliselt,“ märkis ettevõte. "Vaba rahavoogude märkimisväärne suurenemine peaks eeldatavasti edendama Franchise Groupi eesmärki suurendada dividende ja muud kapitalitulu aktsionäridele, võimaldades samal ajal ka Franchise Groupil kiirendada jätkuvaid orgaanilisi ja anorgaanilisi investeeringuid."
Nii Kohl kui ka TFG tegid selgeks, et tehing ei ole garanteeritud. Teised osapooled, sealhulgas erakapitalifirma Sycamore Partners, on teinud pakkumisi Kohli ostuks.
"Ma arvan, et Kohl's ja The Franchise Group ei sobi hästi. Frantsiisigrupp ei tea moeärist midagi, isegi pangad seavad selle kahtluse alla,” ütles jaekaubanduse veterananalüütik Walter Loeb.
"Sobivus oleks Sycamore'iga parem," märkis Customer Growth Partnersi president Craig Johnson. “Neil on kogemusi hunniku probleemsete kaubamärkide, näiteks Talbotite, hankimisel, samuti ostsid nad Belki, mis on siiani hea kaubamaja. Sycamore'il on kogemus jaemüügis ja eriti kaubamajade jaemüügis. Arvame, et neil on suurem võimalus omandamisega väärtust luua.
"Kolmenädalane eksklusiivne pakkumine saab kiiresti läbi ja ma ei imestaks, kui Sycamore või kolmas osapool uue pakkumisega tagasi tuleks," soovitas Johnson. "Kui olete Kohli aktsionär, soovite oma aktsiate eest saada nii palju kui võimalik."
"See on peakraabits," lisas MMG Advisorsi asutaja ja juhtivpartner Allan Ellinger. "See on frantsiisioperaator. Mida see kaubamajadest teab ja kuidas nad tehingut rahastaksid? Ma ei saa aru, mis on nende strateegia. See oleks nende jaoks tõesti suur suutäis. Kui kavatsete oma strateegiat muuta ja oma põhipädevustest kõrvale kalduda, tehke seda väiksemaks.
Jaemüügianalüütikud nõustuvad, et Kohl's on juba mõnda aega vajanud remonti ja on oma mängu edendamiseks palju ära teinud, näiteks toonud turule Sephora ja hulga riiklikke kaubamärke, mis on keskendunud aktiivsetele ja juhuslikele pakkumistele. Kuid muudatused vajavad aega ja siiani pole Kohli oma paranemise märke näidanud. Selle asemel on Wisci osariigis Menomonee Fallsis asuv jaemüüja olnud jaemüügisektoris oma eakaaslastest kehvem. Ja mõned aktsionärid on muutunud kannatamatuks.
"Kohl's pole teistes kaubamajades seda tagasilöögi saanud," ütles Johnson. "Macy's ja Nordstrom on teinud paremat tööd võimsuse ja nõudluse vastavusse viimisel," märkimisväärse arvu kaupluste sulgemiste kaudu.
"Minu kahtlus on omandaja, olgu selleks The Franchise Group, Sycamore või mõni muu firma, kes vaataks Kohli kaupluste arvu vähendamisele kõvasti tähelepanu," praegusest umbes 1,100-st autopargist. "Aga te ei taha liiga sügavalt lõigata. Üks Kohli eelis on selle asukohad. Nad on inimeste elu- ja töökohale lähemal,” ütles Johnson.
"Ma ütleksin, et tehing pole absoluutselt vajalik, kuid midagi tuleb ette võtta, et Kohli esitust parandada."
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/kohl-means-franchise-group-215028497.html