Mis on Volmageddon? Miks võib kirjeoptsioonidega kauplemine ohustada veel 20% aktsiakrahhi?

Topline

Hiljutine nullpäeva optsioonilepingute populaarsuse kasv võib S&P 500 jaoks kaasa tuua tohutu kaotuse, hoiatavad JPMorgani analüütikud, kuna riskantsed lühiajalised panused koguvad taas populaarsust investorite seas, kes soovivad aktsiaturu volatiilsusest kasu saada.

Peamised faktid

Null päeva kuni aegumiseni optsioonid, mida sageli nimetatakse nullpäeva optsioonideks või 0DTE-ks, on pakkumised või kõned, mis aeguvad 24 tunni jooksul pärast ostmist, sageli tuginedes tohutule päevasisesele kõikumisele võimaliku kasumi raha teenimiseks.

JPMorgani uuringu kohaselt ostetakse iga päev ligikaudu 1 triljoni dollari väärtuses 0DTE optsioone.

JPMorgani strateeg Marko Kolanovic ütles eelmisel kuul, et nende tehingute populaarsus võib kaasa tuua Volmageddon 2.0, volatiilsuse ja Armageddoni ühinemise, viidates selliste lühiajaliste optsioonide tehingute hüppelisele kasvule 2018. aasta veebruaris. põhjustatud S&P langeb 4%, mis on halvim kuu viimase kahe aasta jooksul.

Seekord võib mõju olla veelgi hullem: S&P 5% päevasisene langus võib põhjustada 30 miljardi dollari väärtuses 0DTE optsioonide müüki ja indeksi täiendavat 20% langust, kirjutas JPMorgani Peng Cheng esmaspäevases märkuses.

Ülioluline tsitaat

"Kuigi ajalugu ei kordu, on see sageli riimuv," hoiatas Kolanovic 0DTE optsioonide tõusu eest, mis soodustab 2018. aastaga võrreldavat aktsiakrahhi.

Contra

Bank of America analüütikud lükkasid tagasi 0DTE optsioonide võimaliku väljalangemise, kirjutades eelmisel nädalal, et tehingud on "tasakaalukamad [ja] keerukamad" kui turg, mis on lihtsalt ühesuunaline panus haruldastele ühepäevastel kõikumistele.

Peamine taust

Olenemata sama päeva optsioonide eelistest, on turg vaieldamatult muutunud palju altimaks olulistele päevasisestele liikumistele: S&P on aasta jooksul kaotanud või tõusnud 1% või rohkem 20 korda, võrreldes vaid seitsme juhtumiga sama aja jooksul. kümmekond aastat tagasi. Kuigi jaeinvestorid aitas kütust Pikaajaliste optsioonide populaarsuse tõttu on 0DTE optsioonihulluse taga suuresti Wall Street: Chengi sõnul moodustavad institutsionaalsed investorid umbes 95% S&P optsioonide sama päeva tehingutest.

Üllatav fakt

Eelmisel esmaspäeval lõppenud kolmekuulise perioodi populaarseim päev samapäevaste optsioonide tehingute tegemisel oli 3. veebruar, mil tööamet vabastatud Goldman Sachsi analüüsi kohaselt igakuine töökohtade aruanne, mis tavaliselt muudab aktsiaid.

Lisalugemist

Volmageddon ja lühikese volatiilsuse toodete rike (Finantsanalüütikute ajakiri)

Mis on nullpäeva aktsiaoptsioonid? Miks need olulised on? (The Washington Post)

Uuringud näitavad, et jaeinvestorid kaotavad optsiooniturgudel palju (MIT Sloan)