Millest investorid ja raamatupidajad FTX-i auditites ilma jäid

2. novembril süütas CoinDeski juht Ian Allison tiku, mis pani põlema donkihhootliku asutaja Sam Bankman-Friedi rajatud FTX-impeeriumi.

Vaadates 30. juuni finantsaruandeid, märkis Allison et FTX omanduses oleva kauplemisharu Alameda Researchi bilansis oli varasid 14.6 miljardit dollarit, kuid tema suurim vara oli 3.66 miljardit dollarit "lukustamata finantstehingute maksu" ja suuruselt kolmas "vara" oli 2.16 miljardi dollari võrra suurem finantstehingute maksu tagatis.

Ligi 40% Alameda varadest koosnes finantstehingute maksust – mündist, mille Bankman-Fried enam-vähem ise leiutas. See ei olnud sõltumatult kaubeldav stabiilne münt ega teatud mahu ja turuhinnaga token ega tegelik fiat mainekas pangas.

Francine McKenna on finantsarvestuse lektor Pennsylvania ülikooli Whartoni koolis. Tema üle 15-aastane ajakirjanduskogemus hõlmab rolle MarketWatchis/WSJ-s, Forbesis ja American Bankeris. Praegu koostab ta uudiskirja, Dig, avalike ja IPO-eelsete ettevõtete kohta.

Allison kirjutas, et olukord viitas FTX-i ja Alameda sidemetele ebatavaliselt lähedal. Lugu viis Twitterisõjani Bankman-Friedi ja tema endise mentori Changpeng Zhao vahel, kes juhib konkureerivat börsi Binance'i, ja seejärel Bankman-Friedi abikutseni Zhaole, mis lõppes ebaõnnestunud päästepaketiga. FTX ja selle üle 160 äriüksused esitasid Delaware'is pankrotiavalduse üheksa päeva pärast CoinDeski lugu, mis tulekahju algatas.

CoinDesk hankis West Realm Shiresi (tuntud ka kui FTX US) ja FTX Trading Ltd., Bahamal asuva kombineeritud offshore-üksuse, mis hõlmab börsi, mis teenindab mitte-USA kliente, ja ettevõtte Alameda, mis on äriühing, auditeeritud finantsaruanded.

Pole selge, miks FTX tellis kahel erineval audiitorfirmal oma 2020. ja 2021. aasta finantsaruandeid auditeerida. USA operatsiooni aruande allkirjastanud Armanino LLP ja offshore-operatsioonide arvamuse allkirjastanud Prager Metis LLP aruanded avaldati 2022. aasta märtsi lõpus.

Lugu jätkub

Loe lisaks: David Z. Morris – 8 päeva novembris: mis viis FTX-i äkilise kokkuvarisemiseni

Kas mõned investorid karmistasid pärast hoolsuskohustust Theranose kokkuvarisemine ja nõuda CPA-de poolt kontrollitud teabe nägemist? Või astus FTX esimesi samme esmase avaliku pakkumise suunas?

Selle kuu Bankman-Friedi impeeriumi õhkutõus oli nagu krüptomaailma tabanud meteoor ja lööklained löövad tööstuse endiselt üles. Aga kui teadsite, kust auditeeritud finantsaruannetes vaadata, siis oli märke, et see on tulemas.

Esimene punane lipp

Esimene punane lipp, kes neid aruandeid saanud oleks pidanud nägema, on see, et neid koostas kaks erinevat audiitorfirmat. Miks palgata konsolideeritud tulemuste kohta arvamuse koostamiseks pigem kahte erinevat ettevõtet kui ühte? Tagantjärele tarkusena näeme, et see võib-olla viitab sellele, et Bankman-Fried ei tahtnud, et ükski ettevõte näeks tervikpilti.

Firmade valik ise on küsitav. Need on kaks väikest komplekti, mis ei kuulu isegi suure neliku ülemaailmse audiitorfirmade järgmisele tasemele – Deloitte, Ernst &Young, KPMG ja PricewaterhouseCoopers. Armanino ja Prager Metis auditeerige mõnda riigiettevõtet, kuid mitte ükski FTX suurusest või keerukusest. Kuna ettevõtted on nii väikesed, kontrollib auditi reguleeriv asutus, riigiettevõtete raamatupidamise järelevalvenõukogu (PCAOB) neid ainult kord kolme aasta jooksul.

Prager Metise hiljutised tulemused PCAOB-ga on kehvad (esmakordselt teatas Financial Times, kuid avalikult saadaval siin) ja Armanino teeb samuti.

Loe lisaks: Dan Kuhn – Nad põletasid krüpto maha. Nüüd tahavad nad tagasitulekut

Aastal 2019, PCAOB avaldas oma isiklikud kommentaarid Armanino üldiste kvaliteedikontrolli protsesside puudujääkide kohta, mis on seotud tema 2018. aasta kontrolliga, kuna ettevõte ei olnud juhatust aasta jooksul parandanud.

Armanino oli ka audiitor Lottery.com ja avaldas arvamuse 2021. aasta kohta. Loteriimüügi startup teatas, et tal oli ülehinnatud selle vaba piiranguteta sularahajääk 30 miljoni dollari võrra ja valesti kajastatud tulu. Selle suutlikkuses jätkuvalt tegutseva ettevõttena oli suur kahtlus. Armanino lahkus oma auditirollist möödunud aasta septembris, vahetult enne ühishagi esitamist Lottery.comjuhid.

Forbes oli varem teatatud et FTX-i nõustasid ka kaks suure neliku ülemaailmset audiitorfirmat. Mida Deloitte ja PwC FTX jaoks tegid?

Deloitte on krüptosõbralikes avalike ettevõtete maailmas endale nime teinud kui krüptoinvesteeringute ja -tehingute arvestuse juhiste otsiv ettevõte. Vahetult enne 2021. aasta aprillis toimunud IPO-d läks Coinbase üle Deloitte'ile, kes auditeeris kuue kuu finantsteavet ja ühines seejärel eelmise audiitori Grant Thorntoniga, esitades oma arvamuse Coinbase'i esimeses registreerimisavalduse mustandis.

Coinbase pakub mänguraamat krüptomajanduse arvestamiseks. Deloitte teeb koostööd ka MicroStrategyga – tarkvarafirmaga, mis on tuntud oma suurte bitcoinide investeeringute poolest –, et nõustada ettevõtet krüptoarvestuse osas, hoolimata sellest, et ta ei ole selle audiitorfirma. See firma on KPMG.

CoinDeskil on ka PwC enda sisesüsteemidel põhinevaid tõendeid selle kohta, et PwC on astunud samme, et piirata FTX US-le pakutavaid teenuseid ainult avalike ettevõtete audiitoritele lubatud teenustega. Selle Washingtoni kontor kehtestas piirangud kõikidele PwC kontoritele, kes otsivad äritegevust FTX-iga, piirates ettevõtte tegevust FTX USA-ga viisil, mis on vajalik selleks, et audiitor oleks Sarbanes-Oxley seaduse alusel sõltumatu.

Võib-olla aitas PwC FTX-il hoida oma maksuarve nulli, arvestades selle lugematuid investeeringuid ja keerulist globaalset struktuuri. PwC on üks kahest väljapaistvast suurest nelikust ettevõttest (teine ​​on EY), mis pakub ülemaailmsetele ettevõtetele suurema osa maksulobitööst ja strateegilisest maksunõustamisest.

Audiitorfirmad on tõlgendanud Sarbanes-Oxleyt nii, et see annab neile laia vabaduse igasuguste maksuteenuste osutamiseks, isegi auditi klientidele. PwC ja EY on jätkanud pakkuda kompleksseid maksude struktureerimise ja maksude vältimise teenuseid mida on kontrollinud Internal Revenue Service ja ülemaailmsed maksuametid, isegi kui nad allkirjastavad ka auditiarvamuse.

Teine lipp

Teine punane lipp iga 2021. aasta auditiaruannete lugeja jaoks on see, et ei Armanino ega Prager Metise 2021. aasta auditiaruanded ei anna arvamust FTX US või FTX Trading raamatupidamise ja finantsaruandluse sisekontrollide kohta.

FTX-i uue tegevjuhi, restruktureerimiseksperdi John J. Ray III neljapäevane avaldus, kes määrati ametisse pärast FTX pankrotiavalduse esitamist, kinnitab seda, mida 2021. aasta lõpu finantsaruannete lugemine oleks pidanud igale audiitorile või aruannete lugejale hüüdma: Kontrollid puudusid. .

"Ma pole kunagi oma karjääri jooksul näinud nii täielikku ettevõtte kontrolli ebaõnnestumist ja usaldusväärse finantsteabe täielikku puudumist, nagu siin juhtusin," kirjutas ta.

"Alates ohustatud süsteemide terviklikkusest ja vigasest regulatiivsest järelevalvest välismaal kuni kontrolli koondumiseni väga väikese rühma kogenematute, keeruliste ja potentsiaalselt ohustatud isikute kätte, on see olukord enneolematu."

(Ray määrati samamoodi ametisse pärast Enroni kokkuvarisemist 2001. aastal.)

Kuna FTX on eraettevõte, ei nõutud auditeid, välja arvatud juhul, kui investor või pank seda palus või kui FTX kaalus IPO-d. Rääkimata sellest, et Dodd Frank ja sellele järgnenud Jobs Act on vähendanud Sarbanes-Oxley loodud investorite kaitset, et muuta sisekontrollide arvamused harvemaks isegi börsile minevate ettevõtete jaoks.

Sarbanes-Oxley, mis võeti vastu pärast Enroni-aegseid skandaale, nõuab audiitoritelt arvamuse esitamist ettevõtte finantsaruandluse sisekontrollide kohta ning juhtkonnalt hinnangut avalikustamise kontrollide ja finantsaruandluse sisekontrollide kohta.

FTX oli aga oma tulude – USA ja offshore-üksuste 2021. aasta kogutulu auditi järgi oli 1.08 miljardit dollarit – ja potentsiaalse turukapitalisatsiooni põhjal piisavalt suur, et mitte jääda alla Töökohaseaduse erand mis vabastab ettevõtted sisekontrollide kohta audiitori aruande esitamisest isegi pärast IPO läbiviimist.

Mõlemad audiitorfirmad kirjutasid, et nende roll on: „Saada arusaam auditi seisukohast olulisest sisekontrollist, et kavandada antud olukorras asjakohaseid auditiprotseduure, kuid mitte selleks, et avaldada arvamust [West Realm'i tulemuslikkuse kohta. Shires lnc. ja FTX Trading Ltd. ning tütarettevõtete] sisekontrolli.

Kuid mõlemal juhul "sellist arvamust [finantsaruandluse sisekontrolli kohta] ei avaldata."

Kolmas lipp: makse pole makstud

Kolmas punane lipp on see, et hoolimata sellest, et seotud osapooled eraldavad tohutult oma varasid ja soodsat maksuplaneerimist, ei maksnud FTX Trading ega FTX US föderaalset tulumaksu, kuigi mõlemad näisid olevat kasumlikud. FTX Tradingu GAAP (üldtunnustatud raamatupidamispõhimõtted) puhaskasum oli 386.5. aastal 2021 miljonit dollarit ja 16.7. aastal 2020 miljonit dollarit. FTX USA kaotas väidetavalt 66.7 miljonit dollarit GAAP alusel 2021. aastal, vastavalt Armanino auditeeritud finantsaruannetele. USA ettevõtte tegevus 2020. aastal oli tühine.

Suurim punane lipp auditeeritud finantsaruannete koostajate ja lugejate jaoks oleks pidanud olema just selle kahe aasta jooksul dokumenteeritud keeruliste, edasi-tagasi ja täiesti segadusttekitavate tehingute arv seotud osapooltega. FTX Tradingu seotud osapooltega tehinguid on nii palju, et on raske teada, kust neid analüüsima hakata.

Järgmised on punased lipud, mis on seotud FTX Tradingu ja kontrollisiku, näiteks Bankman-Friedi, vaheliste tehingutega, kes tegutses väljaspool oma rolli FTX-is omaniku/kontrollisikuna. Seotud osapoolte tehingud FTX US ja FTX Trading (Alameda ja offshore-börs) vahel näivad olevat piiratud alates 31. detsembrist.

Seotud osapoolte muusikatoolid

FTX-kaubanduse jaoks on dokumenteeritud arvukalt seotud osapooltega tehtud tehinguid. Finantsaruannete joonealustes märkustes öeldakse ka, et kauplemis- ja börsiharud tegutsevad ka USA FTX Tradingu audiitorfirmas Prager Metis kirjeldab selle finantsaruannete kogumi ulatust ja nende auditit sellisena:

FTX Trading Ltd. (koos selle konsolideeritud tütarettevõtetega, millele siin viidatakse kui „ettevõte”, „börs” või „FTX”) asutati Antiguas 2019. aastal. Ettevõte tegutseb ülemaailmselt, peamiselt Bahama saartel, mis on ettevõtte peakorteris ja Antiguas, jätkates samal ajal tegevust USA-s, Šveitsis, Türgis ja Austraalias.

Esimene seotud osapooltega seotud tegevus on seotud üksikisikute rolliga ettevõtte likviidsuse pakkujana, turutegijana ja kauplejana. Bankman-Fried ja teised insaiderid kauplesid oma börsil oma kontode vastu.

Teatud seotud osapoolte üksused olid algsed likviidsuse pakkujad ja osalesid börsi alguses enamikus turgu loovates tehingutes. Aja jooksul on börsiga liitunud ka teised likviidsuse pakkujad ning seotud osapooltega tehtud tehingute osakaal kogutulust on vähenenud. Seotud üksused kauplevad mitteturutugevate tehingutega oma omandilistel eesmärkidel.

Likviidsuse pakkuja, turutegemise ja kauplemise börsitehingud seotud osapoolega moodustasid 6. detsembril 11 ja 31 lõppenud aastatel vastavalt ligikaudu 2021% ja 2020% börsitehingute kogumahust. Kuna seotud osapooled olid peamiselt turutegijad, kes teenisid seetõttu negatiivseid vahendustasusid, siis 31. detsembril 2021 ja 2020 lõppenud aastatel olid netotulud (negatiivsed) vastavalt -22 miljonit ja -13.4 miljonit dollarit, mis moodustasid ligikaudu 2.2% ja 14.9%. vahetustehingu kogutulu absoluutarvestuses.

Teine seotud osapoolte tehing, millest on mujal juba teatatud, on Bankman-Friedile makstav vahetustarkvara tasu FTX.

Vahetustarkvara autoritasu töötasid välja üksused ja osapooled, kes on olulised aktsionärid. Vahetustarkvara litsentsiti seotud ettevõttelt tasu eest, mis moodustas ligikaudu 25% vahetustehingu puhastulust, olenevalt tulude jaotusest. Ettevõte on litsentsinud õigused tarkvarakoodile ja õigused tehnoloogia edasiarendamiseks.

Auditeeritud finantsaruannetes öeldakse, et Bankman-Friedile 31. detsembril 2021 ja 2020 lõppenud aastate eest makstud tarkvara autoritasud olid vastavalt 250.4 miljonit dollarit ja 22.7 miljonit dollarit. Kasutustasud arvutati 33% FTX-i börsikaubanduse puhastulust, 10% kindlustusfondi netolisadest ja 5% FTX-platvormi muudest kasutusviisidest teenitud netotasudest.

See tehing tuletab meelde seotud osapoolte tehingute võrk orkestreeris WeWorki kaasasutaja Adam Neumann. Näiteks käivitamine ostis temalt kaubamärgi nimele "Meie". $ 5.9 miljoni eest.

Teine väga ebatavaline ja ohtlik seotud osapoolte tegevus oli seotud osapoolte kasutamine FTX-i valuuta- ja sularahategevuste haldamiseks allhanke korras.

Teatud seotud osapooled on pakkunud ettevõttele valuuta- ja varahaldustegevust. Need teenused hõlmavad seda, et seotud üksused toimivad fiat- või krüptotehingute kanalina, pidades ettevõtte nimel ja nimel ettevõttesisest kontot, mis tuleb nõudmisel tagasi maksta, ning krüptoteenuste tulu- ja kulutehingute sama päeva konverteerimist USA dollarites, kõik ettevõtte juhiste järgi. Märkimisväärne osa ettevõtte arvete tasumise tegevustest on soodustatud nende seotud osapooltega seotud teenustehingute kaudu.

FTX Tradingu auditi aruanne ütleb, et need valuutahaldustehingud koosnesid olulisest osast klientide fiat-tehingutest ja kulumaksetest hankijatele nii fiat- kui ka krüptotehingutega.

FTT omandamiste eest

Teine tohutu punane lipp, mis on kooskõlas Allisoni aruannetega sõltuvuse kohta kodus kasvatatud FTT märgist Alameda bilansis, on FTX FTT märgi kasutamine omandamise valuutana.

Kuna märkimisväärsed krüpto-idufirmad, nagu BlockFi ja Voyager Digital, sattusid eelmisel aastal finantsraskustesse, astus Bankman-Fried sageli valge rüütli rolli. Bankman-Fried pühkis üles kauplemisrakenduse Blockfolio, 150. aasta oktoobris väidetavalt 2021 miljoni dollari eest. Siin on selle viimase tehinguga seotud FTX Trading/Prager Metise auditi aruande keel:

FTT saadaolev võlg ja kohustus hinnatakse turuväärtusele, lähtudes finantstehingute maksu žetoonide noteeritud hinnast aruandekuupäeval. Seisuga 31. detsember, 202 l ja 2020 oli nõue vastavalt 496.8 miljonit dollarit ja 44.6 miljonit dollarit ning see on konsolideeritud bilansi omakapitali jaotises esitatud kui "nõue, seotud osapool".

Seotud osapooled sõlmisid FTX-i omakapitali-FTT krüptooptsiooni lepingu. 15. oktoobril 2020 nõustus FTX ostma 52% Blockfolio käibelolevatest aktsiatest 83.6 miljoni dollari eest, kuid 78.7 miljonit dollarit sellest hinnast tuli maksta FTT žetoonidega. Sellest joonealusest märkusest saame teada, et „FTT lõi seotud osapool, et märgistada FTX-ile litsentsitud kauplemisbörsi tehnoloogiaplatvormi autoritasude makseid”. Miks see oluline on?

FTX sõlmis optsiooni "seotud osapoolega", arvatavasti Bankman-Friediga, õigusega emiteerida 32.5 miljonit ettevõtte lihtaktsiat ja 1 miljon dollarit vastutasuks 20 miljoni FTT märgi eest, mis tarnitakse FTX nimel Blockfolio müüvatele aktsionäridele . FTX kasutas kohe võimalust ja eeldas, et Bankman-Fried saadab märgid Blockfoliole.

FTT märgid lõi Bankman-Fried, et "märgistada" talle FTX Tradingu poolt tema loodud vahetustarkvara eest makstud autoritasu. FTX vabastas oma kohustuse Bankman-Friedi ees tasuda Blockfolio FTT žetoonides – žetoonides, mille ta lõi FTX-lt vahetustarkvara eest saadud autoritasude „märgistamiseks” – ja ta sai vastutasuks rohkem FTX aktsiaid. Mis saab sellest kohustusest nüüd, kui finantstehingute maksu märgid on väärtusetud?

Järgmise tehingu puhul näib, et kellelgi võis FTX-raamatutest võlgnevus välja võtta ja isiklikult kasu saada laitmatult. Raske on kirjeldada, kui hullumeelne ja kahvatu see tehing pettuseriski ja huvide konflikti vaatenurgast on.

2019. aastal emiteeris FTX 96.5 miljonit A-seeria eelisaktsiat vastutasuks 1 miljoni krüptograafilise BNB-märgi eest, mille FTX rivaali Binance väljastas. BNB tokenid laenati seejärel seotud osapoolele ja esitati FTX Tradingu bilansis seisuga 31. detsember 2020 kui „BNB nõue, seotud osapool”. 202l. veebruaris ostis seotud osapool BNB nõude umbes 130.1 miljoni dollari eest.

Binance'i BNB-märgid oleksid olnud hea märk, mis oleks praegu FTX-i bilansis olnud. Praeguste hindade järgi oleks 1 miljon BNB-märki väärt 270.5 miljonit dollarit. FTX-seeria A eelisaktsiad emiteeriti BNB (Binance) žetoonide vastu, mille hind 13. aasta lõpus oli 14–2020 dollarit, kuid jällegi ostis seotud osapool BNB nõude 2021. aasta veebruaris umbes 130.1 miljoni dollari eest.

BNB žetoonide hind hüppas märkimisväärselt ajavahemikus 29. jaanuar 2021 kuni 19. veebruar 2021 umbes 257.50 dollarilt 44 dollarile. Kui seotud osapool ostis enne hüppelist hinnatõusu, sai ta žetoonide pealt tohutult alla. 257.50 dollariga maksis seotud osapool enam.

On veel üks tehing, mis näib olevat seganud veed võtmejuhtide isiklike huvide ja ametialaste kohustuste vahel. 2021. aasta oktoobris müüs seotud osapool teisese müügitehinguga 12.8 miljonit ettevõtte lihtaktsiat välisinvestoritele 301.8 miljoni dollari eest. Teisest müügist saadud tulu jättis FTX seotud osapoole nimel enda käsutusse otstarbekuse huvides ja 301.8. detsembri 31. aasta seisuga kanti 2021 miljonit dollarit konsolideeritud bilansi „seotud osapoolte võlgnevuse“ hulka.

See 301.8 miljonit dollarit võib auditiaruande kohaselt olla järgmine tõeline fiat-raha, mille ettevõtte tippjuhid 11. novembril kiiruga haarasid, kuna see kuulus ühele neist.

Teisest küljest ütleb FTX uus tegevjuht Ray nüüd: vastavalt Bloombergi raportile neljapäevase kohtusse esitatud avalduse kohta, et FTX-i auditeeritud finantsaruandeid ei tohiks usaldada. "Nõustajad töötavad selle nimel, et FTX-üksuste bilansid alt üles ehitada," ütles ta.