Mida tähendab pikaajaline nõrk nael Ühendkuningriigi majandusele

LONDON - Suurbritannia naelvahetuskursi suhtes USA dollari on viimastel kuudel rullnokasõidul käinud.

Pärast aastast pidevat langust langes see tasemele erakordselt madal hind alla 1.10 dollari pärast Ühendkuningriigi valitsuse kurikuulsat "minieelarve" septembri lõpus. Seejärel taastus see pärast riigi vahetamist 1.16 dollarini rahastama ja peamine ministrid oktoobri lõpus; ja langes Inglismaa Panga järel 1.11 dollarile alandatud intressitõusu ootusi ja hoiatas, et Ühendkuningriik on juba 3. novembril alanud oma kõigi aegade pikima majanduslangusega.

Hiljutised tõusud ja mõõnad on kõik kulgenud vahemikus, millega naelsterling pole 1984. aastast saadik dollari vastu kaubelnud. 2007. aasta keskel, finantskriisi ägenemise ajal, oli võimalik saada kaks dollarit naela eest. 2015. aasta aprillis oli see veel väärt 1.5 dollarit; ja 2022. aasta alguses 1.3 dollarit.

Peaaegu kõik valuutad on langenud dollarit sel aastal ja naelsterlingi odavnemine euro ei ole olnud nii tõsine, arvestades Euroopa Liidu enda väljakutseid majanduse aeglustumise ja energiavarustusega.

Kuid euro on endiselt palju tugevam kui naela suhtes 1990. aastatel ja enamiku 2000. aastatest; ja naela globaalne tähtsus on haihtunud nendest aegadest, mil see oli maailma reservvaluuta 20. sajandi alguses.

Ajalooliselt nõrgem nael keskmises ja pikaajalises perspektiivis avaldab Ühendkuningriigile laiemalt mitmesuguseid mõjusid, ütlesid majandusteadlased CNBC-le.

Kõige elementaarsem on see, et import kallineb, eksport aga teoreetiliselt konkurentsivõimelisemaks.

"Probleem on selles, et Ühendkuningriik on väga sõltuv impordist, peaaegu kaks kolmandikku toidust imporditakse, nii et reaalse efektiivse vahetuskursi kümneprotsendiline langus väljendub kiiresti toiduainete hindade tõusus," ütles majandus- ja avalike suhete professor Mark Blyth. Browni ülikoolis.

"Ühendkuningriik on madalapalgaline majandus. See teeb haiget."

Londoni ärikooli majandusprofessor Richard Portes märkis ka Ühendkuningriigi sõltuvust väliskaubandusest, mis tähendab nõrgema valuuta "olulist" mõju hindadele, kuigi tema sõnul ei ole veel tõendeid Ühendkuningriigi nõudluse olulise mõju kohta. välismaiste kaupade jaoks, kuid ka ekspordi osas, mis teoreetiliselt muutub konkurentsivõimelisemaks.

Ta märkis ka, et valuuta odavnemine mõjutas hindu pigem tasemel kui inflatsiooniga.

"See on ühekordne mõju. See ei pruugi anda meile inflatsiooni hinnataseme pideva tõusu mõttes,” ütles ta. "Kui see aitab kaasa palgahindade spiraalile, on see inflatsioon ja see on see, mille pärast me kõik praegu muretseme. Me ei tea, mida näha neid hinnatõuse, mis on tulnud osaliselt Ukraina ja muu tõttu, me ei taha näha palgatõusu, mis käivitaks hinnatõusu ja spiraali.

Sterlingi odavnemine on pikaajaline trend, kuna sellel lubati 1971. aastal vabalt ujuda, ütles ta CNBC-le: "Ma arvan, et on mõistlik eeldada, et see jätkub. Ja seda osaliselt seetõttu, et tootlikkus ja seega ka konkurentsivõime ei ole meie kaubanduspartneritega võrreldes olnud kuigi hea. Nii et see on pikaajaline olukord."

Ühendkuningriigi jooksevkonto puudujääk (see tähendab, et riik impordib rohkem kaupu ja teenuseid kui ekspordib, ja on 32.5 miljardit naela Suurbritannia jaoks) rahastatakse kapitali sissevoolust, märkis ta. Endine Inglise Panga president Mark Carney on seda teinud ütles Ühendkuningriik sõltub "võõraste lahkusest". Kuid Portes ütles, et "see ei ole nende lahkus, vaid nad tahavad investeerida, sest nende hinnangud ja võimalikud tulud peavad investoritele Ühendkuningriigi varasid kapitali sissetoomiseks piisavalt atraktiivseks."

"Kui nad peavad seda vähem atraktiivseks, langeks Ühendkuningriigi varade väärtus, et innustada inimesi rohkem investeerima, seega langeb vahetuskurss veelgi. See sõltub usaldusest Briti majanduse, fiskaalpoliitika ja kõigi nende asjade vastu.

Kuid Portesi sõnul ei ole nõrgem nael iseenesest valitsuse praegu tehtava eelarveplaneerimise probleem, kuna 17. novembril saabub kauaoodatud eelarve.

"Kui suur osa meie võlast oleks välisvaluutas, siis see oleks, aga see pole nii. Meie riigivõlg on peaaegu täielikult nomineeritud naelsterlingites. Ja erinevalt mõnest riigist ei pea me seda probleemiks. Ma ei usu, et odavnemine, mida oleme näinud või mis on tõenäoline järgmise paari aasta jooksul, eelarvepositsiooni oluliselt mõjutaks.

Blythi sõnul avaldavad nõrgemast valuutast tingitud kõrgemad hinnad peale kodumajapidamiste valu sügavamad ja pikaajalisemad mõjud.

„Ühendkuningriik on tugevalt tarbimisel põhinev majandus ja selline nihe võrdub tarbimismaksuga. See tähendab, et ökonoomses mootoris on vähem kütust. Ühendkuningriigis on juba madal kasv ja veelgi madalam tootlikkuse kasv.

Ta ütles, et Brexit muutis ekspordi võimaliku tõusu olematuks, märkides, et Ühendkuningriigi majandus on pärast 90. aasta hääletust langenud 70 protsendilt 2016 protsendile Saksamaa suurusest.

"Mida see siis pikas perspektiivis tähendab? See tähendab, et Ühendkuningriigi vana kasvumudel on surnud,“ jätkas Blyth.

„Oma tarbimise finantseerimisel teiste inimeste säästudest (kapitalimpordist) ja ülehinnatud majade vahetamisel oli säilivusaeg. See on möödas. Vahetuskursi struktuurse languse ja positiivse inflatsiooni kombinatsioon lõpetab selle.

Ta ütles, et odavate Briti varade atraktiivsus kehtis ainult siis, kui neid kavatsetakse ümber hinnata, ja "GBP ei ole USD. Periood."

Selle uue reaalsusega kohanemine on valus, kuid pikas perspektiivis vajalik, usub Blyth.

"Ühendkuningriik, mis ei sõltu suuremast Londonist, mis toodab 34% SKTst, koos põhja ja lääne elatusvahenditega, on parem Ühendkuningriik. Sinna jõudmiseks kulub lihtsalt aega, kujutlusvõimet ja investeeringuid."