Järgmise kümnendi aktsiaturg jääb vaevu inflatsiooniga sammu.
See on vastavalt kaheksa hindamisnäitaja 10-aastaste prognooside keskmisele, mille ma siin iga kuu esile tõstan. Keskendun neile kaheksale, sest neil on paremad tulemused kui teistel, millest ma teadlik olen. Täpsemalt prognoosivad nad praegusest kuni 2033. aastani keskmiselt miinus 0.1% aastas.
See prognoos tõstab turu väljavaateid, mis püsib inflatsiooniga korrigeeritud mõistes suhteliselt tasane paljude aastate jooksul – ei Heave ega Hell, kui soovite, vaid Purgaatory. Sellises keskkonnas navigeerimine nõuab meie mõtlemises suurt korrigeerimist, kuna oleme harjunud nägema turge binaarselt – oleme kas härja- või karuturul. Aga mis siis, kui me pole kummaski?
Need prognoosid võivad nõuda ka meie strateegiate suurt kohandamist. Need, millega oleme rohkem harjunud ja mis on loodud raha teenimiseks suuremate pulli- või karuturgude ajal, toimivad tavaliselt madala tootlusega ja madala volatiilsusega keskkonnas halvasti. Selle põhjuseks on asjaolu, et paljud neist kannatavad aja lagunemise all, mis tähendab, et nad võivad raha kaotada isegi siis, kui turg lõpuks eeldatavas suunas liigub – kui selleks kulub liiga kaua aega.
Vähemalt me ei ole põrgus
Kui tulevik näeb välja nagu puhastustule, saame ehk lohutust sellest, et ei viibinud põrgus, millega eelmisel aastal silmitsi seisime. Minu kaheksa hindamisnäitajat prognoosisid 2022. aasta alguses keskmiselt kümne aasta inflatsiooniga korrigeeritud tootlust miinus 3.8% aastas. See tähendab kümnendiga kolmandiku ostujõu kaotamist.
Põrgust puhastustule kolimine on suur asi, vähemalt siis, kui kaldute nägema klaasi pigem pooltäis kui pooltühjana. Vaid 12 kuuga on aktsiaturg kannatanud 2022. aasta alguses prognooside kohaselt kümnendiku väärtuses kahjumit. Selle tulemusena seisame nüüd silmitsi suhteliselt paremad väljavaated hoida end inflatsiooni vastu kümme aastat.
Kindlasti ei tea me, mis teed võib turg sinna jõudmiseks minna, kuna aktsiaturg kümne aasta pärast ei pruugi olla kõrgem ega madalam kui praegu. Selle asemel, et aasta-aastalt maha lihvida, ei tõustes ega kaotades rohkem kui paar protsenti, on võimalik, et turg läbib võimsa ralli, millele järgneb sama võimas langus – või vastupidi. Kuid kui hindamismudelid on täpsed, oleme sellest hoolimata lõpuks pettunud.
Just selliste kaalutluste tõttu teatas pikaajaline karu Jeremy Grantham, Bostonis asuva GMO kaasasutaja hiljuti, et Börsimulli lõhkemise “lihtsaim jalg” on nüüd läbi. "Suur osa turgude kogukahjudest, mida ootasime aasta tagasi, on juba tekkinud," kirjutas ta eelmisel nädalal. Kuigi turu oodatav tootlus lähiaastatel on suhtelises mõttes palju parem kui aasta tagasi, "võrreldes viimase 20 aasta Kuldvillaku mustriga, [see on siiski] üsna jõhker."
Kuidas need kaheksa hindamismudelit praegu kuhjuvad
Allolevas tabelis on loetletud kaheksa hindamisnäitajat, mida ma siin iga kuu esile tõstan. Pöörake tähelepanu eelkõige sellele, kus igaüks neist on võrreldes viimaste aastakümnete tulude jagunemisega. Selline näeb välja Purgatoorium Wall Streetil.
| Latest | Kuu vanus | Aasta algus | Protsentiil alates 2000. aastast (100% kõige langevam) | Protsentiil alates 1970. aastast (100% kõige langevam) | Protsentiil alates 1950. aastast (100% kõige langevam) | |
| P / E suhe | 22.55 | 21.32 | 21.32 | 57% | 72% | 80% |
| CAPE suhe | 29.09 | 28.46 | 28.46 | 74% | 82% | 87% |
| P/dividendi suhe | 1.65% | 1.74% | 1.74% | 80% | 85% | 89% |
| P/Müügi suhe | 2.37 | 2.24 | 2.24 | 91% | 96% | 97% |
| P/raamatu suhe | 4.08 | 3.85 | 3.85 | 94% | 93% | 100% |
| Q suhe | 1.73 | 1.63 | 1.63 | 89% | 94% | 96% |
| Rootsi laua suhe (turukapital/SKT) | 1.58 | 1.49 | 1.49 | 89% | 94% | 94% |
| Kodumajapidamiste keskmine omakapitali jaotus | 43.6% | 43.6% | 43.6% | 75% | 84% | 88% |
Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud].
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/welcome-to-purgatory-on-wall-street-11674847923?siteid=yhoof2&yptr=yahoo