(Bloomberg) – Nagu kellavärk, tõstab paar korralikku päeva aktsiaid ja edetabelid tulevad välja. Kas aktsiad on saavutanud põhja? On palju tõendeid selle kohta, et see aeg on erinev, et see on põrge, mis kestab. Selle järgimine nõuab nüüd kergeusklikkusega piirnevat veendumust.
Enim loetud Bloombergist
Andmed härjalaagris on järgmised: väikeettevõtete puhul kolmas suur nädal viiest, börsil kaubeldavate fondide ostjad on muutunud tervislikult demoraliseerituks ja turu ulatus on laienenud viisil, mis on andnud märku edasisest kasust minevikus. Kui umbes sama palju uusima ralli omadusi oli neil, mis aasta alguses kihisesid, siis see on nüüdseks kõik need kestnud, isegi reedese haamriga.
Kauplejate jaoks jääb enim vaieldud teemaks ettevõtete tulude seis, mille suhtes valitsev ebakindlus ajab hinnad aastaringselt sassi. Otseselt olid selle nädala uudised halvad, kuna prognoosid tulevase kasumi kohta muutusid ettevõtete tulemuste avalikustamisel ühekordseks. Kuid isegi seda suundumust võib võiduks pidada teatud tüüpi härg, kes on pidanud liiga optimistlikke prognoose volatiilsuse vähenemise takistuseks.
"Ma magan ikka veel üks silm lahti, sest ainult üks või kaks suurt väljamüüki võivad selle kõik lihtsalt olematuks muuta ja viia meid tagasi vägivaldse karumüügi juurde," ütles 50 Park Investmentsi asutaja ja tegevjuht Adam Sarhan. kirjeldab end sellegipoolest üha bullish-na. "See on endiselt habras ralli."
Aktsiad elasid sel nädalal edenemiseks üle tormika viimase seansi, ületades hulga pettumust valmistanud ettevõtete tulusid ja nõrku andmeid äritegevuse kohta kogu maailmas. Teisipäeval tähistati teist seanssi kolmest, mil tõusvate aktsiate turumaht ületas langevaid aktsiaid suhtega vähemalt 10:1. Taolist laiaulatuslikku tõukekogumit lasti viimati välja 2021. aasta mais.
Kahekordse laiuse tõukejõud, nagu seda nähtust kirjeldab Ned Davis Research, kipuvad kuulutama suuremat kasu. Alates 1950. aastast on S&P 500 selliste signaalide järel tõusnud rohkem kui kaks korda oma ajaloolisest tempost, hüpates kuus kuud hiljem 10%.
"Kahekordne 10:1 tõusupäev toetab argumenti, et teise poole ralli on käimas," ütles Ned Davise USA peastrateeg Ed Clissold, kes prognoosib, et S&P 500 lõppeb aasta 4,400 tasemel, mis on praegusest umbes 11% kõrgem. nüüd. "See, kui jätkusuutlik on ralli, sõltub tõenäoliselt rahapoliitikast ja sissetulekutest, kuid tehnilised näitajad annavad tõenäoliselt teavet enne Föderaalreservi ametnikke või juhtkondi."
Alates 2022. aasta madalaima taseme saavutamisest juuni keskel on S&P 500 tõusnud 8%, saavutades tagasi oma 50 päeva libiseva keskmise, mis on tase, mida kauplejad jälgivad laialdaselt, et hoo sisse saada. 36 päevaga on see põrge sel aastal esimene, mis kestis üle kuu.
Nagu juhtus kolme viimase taastumiskatsega, on seekord juhtpositsioonil olnud majanduslikult tundlikud aktsiad, nagu autotootjad, jaemüüjad ja kiibitootjad. Muidugi ei lõppenud varasemad ettevõtmised hästi, kõik andsid järele värskele turu madalseisule.
Üks märkimisväärne erinevus on väikese kapitalisatsiooni aktsiate tootlus. Kui varem oli Russell 2000 turul taga, siis nüüd on see eesotsas. Investeerimisuuringute firma CFRA peainvesteeringute strateegi Sam Stovalli sõnul on alates 1978. aastast väikese kapitalisatsiooniga ettevõtted alati olnud paremad kui karuturgudel.
„Turud kauplevad alati vähemalt kuue kuu perspektiiviga. Nii et kui väikekapital on madalal, on see ajalooliselt hea laiematele USA turgudele, sest nad kipuvad majanduse tugevnedes juhtima,” ütles Advisors Asset Managementi tegevjuht Scott Colyer. "Kuid investorid peavad siiski olema ettevaatlikud, sest see võib neid kergesti võltsida. Ma ei näe endiselt midagi, mis mind praegu riskima paneks.
Sellel aruandehooajal on tulude tunnetus kehv. Pärast seda, kui analüütikud on hoidnud kinni oma roosilistest väljavaadetest, kui aktsiad langesid esimesel poolel karuturule, tormavad analüütikud nüüd numbreid üle vaadata. 2023. aasta tulude prognoosid on langenud viis nädalat järjest, kuigi mitte palju. Bloomberg Intelligence'i kogutud andmed näitavad, et need on langenud 2%, 244 dollarini aktsia kohta.
Kasumiootuste lähtestamine on tegelikult hea, sest see viitab kapitulatsioonile, mis JPMorgani strateegide, sealhulgas Marko Kolanovici sõnul võib ajendada investoreid turult pöördepunkti otsima.
Ettevaatlikkuse põhjuseid on palju. Peamine neist: agressiivne Föderaalreserv, mis on pühendunud spiraalse inflatsiooni vastu võitlemisele, mis võib põhjustada majanduse surutise.
Ometi on kasvanud spekulatsioonid, et Föderaalreservi eestlaetavate suurte intressimäärade tõstmisega võib see karmistamistsükkel lõppeda varem, kui varem arvati. Märgiks, et Fedi poliitika võib toimida plaanipäraselt, on ootused tulevase hinnasurve suhtes võlakirjaturul leevenenud.
See loob aktsiatele erineva intressimäära tausta. Kõigil kolmel viimasel juhul sel aastal, mil aktsiad tõusid, 10-aastase riigikassa tootlus kas hüppas või vaevu tõusis. Seekord saavutasid tootlused tipptasemel 3.5% 14. juunil, kaks päeva enne S&P 500 madalaimat taset ning on sellest ajast alates langenud alla 2.8%.
US Bank Wealth Managementi riiklik investeerimisstrateeg Tom Hainlin ei ole veendunud, et halvim on möödas.
"Turud ise liiguvad lähtuvalt seisukohtadest, et võib-olla hakkab inflatsioon kontrolli alla saama või võib-olla teeb Föderaalreserv intressimäära tõstmise pausi," ütles ta. "Kuid puudub tõeline ülevaade sellest, mida nad võivad septembris teha või mitte."
Investorite seas on sentiment selgelt negatiivsem. Professionaalsed investorid on aastaringselt riske vähendanud, kusjuures Bank of America Corp.-i viimane rahahaldurite uuring osutas madalaimale aktsiate jaotusele alates 2008. aasta oktoobrist.
Nüüd näitavad isegi kõige usklikumad pullid ärevuse märke. ETF-i investorid, kes on sel aastal aktsiatesse investeerinud üle 200 miljardi dollari, taanduvad. Alates juuni keskpaigast on nad aktsia-ETFidele lisanud vaid 1 miljard dollarit, näitavad Bloombergi koostatud andmed. See on murdosa keskmisest 26 miljardist dollarist, mida nähti viimase kolme turu taastumise ajal.
LPL Financiali peastrateeg Quincy Krosby sõnul on kogu skeptitsism üks põhjus, miks turgu võib pidada põhjalähedaseks.
"Näete, et portfellihaldurid on otsustavalt riskikartlikud, kus võib-olla avaldati neile survet tulla turule ja kasutada seda sammu turul," ütles ta. "Karuturul on põhjaprotsess just see, see on protsess."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html