Varahaldusettevõtted mõtlevad inetu karuturu keskel rõõmsaid mõtteid

"USA majandusega läheb kõik hästi," kinnitab Jeff Erdmann, 37-aastane Merrill Lynchi veteran ja Forbes/Shook Top Advisor, kelle hallata on 12 miljardit dollarit. "Me parandame tarneahela olukorda ja saame energiahinnad ühel hetkel stabiliseeruda. Keegi ei tea, millal need asjad ise paranevad, aga ma arvan, et see karuturu tsükkel ei kesta nii kaua kui teised.

Erdmanni positiivsus tuleb sellest, et S&P 500 on langenud 23%, Nasdaq Composite 32%, inflatsioon möllab 8.6% ja majanduslanguse mured lokkavad. Föderaalreservi juht Jerome Powell tõstis eile Föderaalreservi intressimäära 75 baaspunkti võrra 1.75%ni ning üleöö tõstsid ka Ühendkuningriigi ja Rootsi keskpank oma baasintressimäärasid.

„Ma kartsin pandeemia alguses, finantskriisi ja dot comi mulli ajal palju rohkem. Need olid radikaalsed liialdused turgudel,” ütleb Erdmann.

Erdmann, kes oli eelmisel aastal riigi kõrgeim nõustaja, ning paljud Wall Streeti suuremate ettevõtete majandusteadlased ja nõustajad on vaatamata hiljutisele majanduslangusele positiivset tooni.

Kathleen Malone, Forbes/Shooki Wells Fargo tippnõustajaWFC
ütleb klientidele, et kuigi see turu langus on olnud oodatust suurem, oli korrektsioon oodata ja see on majandustsükli loomulik osa. Samuti meeldib talle juhtida oma kliente 2019., 2020. ja 2021. aasta suurematele tootlustele, et näidata, et osa sellest ülejäägist oli vältimatu.

Selle turbulentsi keskel mõtlevad investorid, kas majanduslangus on tulemas. Kuigi Erdmann ei ole pühendunud, rõhutab ta, et kunagi pole olnud majanduslangust, kus S&P 500-s oleks tulevane tulude kasv või tööpuudus nii madal kui praegune 3.6%.

Bank of America andmetel tähistab see hiljutine mahamüük 20. karuturgu viimase 140 aasta jooksulBAC
andmeid. Varasemate karude puhul oli S&P 500 keskmine langus tipust madalaima tasemeni 37.3% ja keskmine kestus 289 päeva. Kui seda praegusele turule rakendada, tähendaks see, et tänane karuturg lõppeks 19. oktoobril ja S&P 500 langeks nii madalale kui 3000.

"Oleme väga õpiku, tsüklilise karuturu kaheksanda vooru lõpus," ütleb Morgan Stanley investeerimisjuht Lisa Shalett.MS
varahaldus. "Nii juhtub siis, kui poliitika muutub sama kiiresti ja radikaalselt, intressimäärad tõusevad ja hinna ja tulu suhe langeb."

Shalett eeldab, et intressimäärade ja väärtushinnangute ümberhindamine toob kaasa majanduse aeglustumise ja kasumiootused langevad karuturu jätkudes. Arvestades inflatsiooni, Ukraina sõda ja turgudele juba hinnastatud kullliku Föderaalreservi, oletab ta, et turg jätkab langust, kuna on mures ettevõtete tulude pärast, mida ta iseloomustab järgmise langusena. Kui ootused on langenud ja sellest tulenev langus toimub, arvab Shalett, et see tähistab põhja ja võimaldab turul naasta selle juurde, mida ta kirjeldab kui "ilmalikku pulliturgu".

Mis puutub ajastamisse, siis Shalett näeb juulis ja oktoobris avaldatud II ja III kvartali aruannete põhjal tuluootuste nullimist, millele järgneb aastalõpu ralli keset madalamat inflatsiooni ja kuna vahevalimised muudavad tõenäoliselt kongressi jõudude tasakaalu. Koos Hiina paremate majandusandmetega ja ülemaailmselt 2. aastaga näeb Shalett ette, et aasta lõpeb palju kõrgemal noodil kui praegune ebakindlus.

Vaatamata ettevaatlikule optimismile Wall Streetil, jõudis Michigani ülikooli tarbijate meeleoluindeks selle kuu alguses rekordmadalale tasemele.

"Igas jõusaalis ja delikatessipoes on CNBC sisse lülitatud ja nii palju keskendutakse lühiajalisele perspektiivile," lisab Erdmann. "Muretsemise põhjus on palju, mis toob turule vastutuule, kuid see ei ole tohutu lõdvestumine."

Erdmann tõi välja, et kuigi investorid tunnevad valu, ei ole turul toimunud ulatuslikku kapitulatsiooni investorite uksi jooksmisega, mis oleks kurjakuulutav ja potentsiaalselt purjedest tuulde viiv märk. Ja vastupidi, Erdmann näeb investorite seas laiaulatuslikku langustunnet tõusumärgina.

Bill Carroll, kes juhib idadivisjoni UBS-i varahalduse tegevdirektorina 3,000 finantsnõustajat, kordas seda meelt, öeldes, et ta pole näinud massilist paanikat, mida ta nägi teiste finantskriiside ajal. Carrolli sõnul on see turgude jaoks rahustav, kuid näitab ka seda, et investorid on kogenud rohkem kui kunagi varem tema 37-aastase karjääri jooksul.

"Inimesed suhtuvad finantsvarade omamisse praegu väga negatiivselt ja ajalooliselt on see olnud väga bullish märk," lisab Erdmann. "Ma ei ütle täna inimestele, et nad hakkaksid tõttuma, aga kui räägite sellest, kuidas inimesed end tunnevad, siis see on turul juba hinna sees."

Wells Fargo Wealth and Investment Management CIO Darrell Cronk on lühiajaliste väljavaadete suhtes vähem optimistlik, kuulutades investorite kaitsepositsiooni aasta teisel poolel, kuni tingimused muutuvad. Ta loodab, et USA majandus hakkab neljandas kvartalis kokku tõmbuma ja jätkab seda kaks kuni kolm kvartalit, mida ta kirjeldab kui "kerget ja suhteliselt lühikest" majanduslangust.

Kuigi turu väljavaade lühiajalises perspektiivis jääb ebaselgeks, juhib Bank of America Private Banki infojuht Joseph Quinlan tähelepanu sellele, et iga USA majanduslangus on tagajärjena toonud kaasa tugeva majanduse, mida tõendavad Bank of America andmed, mis näitavad, et keskmine pulliturg järgib karuturgu. kestab 64 kuud ja annab 198% tootlust.