(Bloomberg) – Aktsiainvestorid, kes kuhjasid finantsaktsiaid, et pääseda viimase nelja aastakümne karmima karmistumistsükliga Föderaalreservi, saavad meeldetuletuse, et tõusvad intressimäärad ei ole alati õnnistuseks.
Enim loetud Bloombergist
Laenuandjate omamine, kui tootlus kasvab, on Wall Streeti tavahind – kõrgemad intressimäärad tähendavad sageli kõrgemat intressitulu, mis on hea finantsettevõtete sissetulekute jaoks. Kuid arvutus on ümber pööratud, kuna rahaturu intressimäärade tõus sunnib hoiustajaid mujal paremate tehingute poole püüdlema, samal ajal tekitades pankadele kahju võlakirjade osalusel, mida investorid muretsevad, et neil võib tekkida vajadus müüa.
Tulemus: finantsettevõtted, mis pakkusid 2022. aasta karuturul pisut peavarju, võtavad USA aktsiate jaoks muidu tõusval aastal tõsiseid hunnikuid. Kaskaadkahjum neljapäeval langetas grupi, mis oli investeerimisfondide valitsejate jaoks tänavu üks soodsamaid tehinguid.
Pangad langesid neljapäeval kõikjal, surudes S&P 500 kohorti alla enam kui 4%, mis on halvim langus alates 2020. aasta juunist. Kahjumid varieerusid suurest väikeseks, JPMorgan Chase & Co kahanes 5.4%, samas kui SVB Financial Group, kelle väärtpaberid likviidsuse suurendamiseks tehtud tulemüük sütitas paranoia – langes 60%.
"Tänased uudised tõstavad esile riski, mida enamik investoreid tõenäoliselt ei märganud," ütles EP Wealth Advisorsi portfellistrateegia tegevdirektor Adam Phillips. "See võib olla üksiksündmus, kuid mure on selles, et see avab teistele pankadele võimaluse sarnastest probleemidest teatada."
Neljapäevane verejooks oli tõenäoliselt löök investeerimisfondide halduritele, kes Goldman Sachs Group Inc. uuringu kohaselt omasid finantsaktsiaid 138 baaspunkti võrra rohkem, kui selle aasta alguse võrdlusindeksi kaalud eeldaksid keskmiselt. Kuigi riskifondid olid üldiselt sektori alakaalulised, arvasid nad David Kostini juhitud Goldmani strateegide koostatud andmete kohaselt siiski Wells Fargo & Co. Wells Fargo aktsia langes neljandat päeva, langedes üle 6%.
Kahtluse tekitamine oli kahe väikese laenuandja kahekordne halb uudis. Silicon Valleys asuv pank SVB Financial astus samme likviidsuse toetamiseks väärtpabereid müües ja kapitali kaasates. Vahepeal teatas Silvergate Capital Corp. plaanist tegevus lõpetada ja likvideerida pärast seda, kui krüptotööstuse kokkuvarisemine vähendas ettevõtte finantstugevust.
Kuigi finantssektori väljamüükimine peegeldab tektoonilisi jõude, mis on majanduses olnud kuude kaupa mängus, oli selle saabumine oma äkilisuses vapustav. Kontsernil oli aasta tõus veel eelmisel nädalal, sest jutud, et kommertshoiused langesid 2022. aastal esimest korda pärast 1948. aastat.
Tõenäoliselt aeglustus laenuandmine, kuna Föderaalreservi inflatsioonivastase võitluse kampaania tõttu majandus kukkus, oli ilmne ka enne sellenädalast allahindlust. Investorid on samuti olnud hoolas reedese veebruari töökohtade aruandega, mis on mõeldud teavitama ametnikke keskpanga järgmise poliitilise otsuse kohta. Probleemid väiksemate laenuandjate juures ei rahustanud närve midagi.
"Sa saad kaks neist vastastikku piisava ärevusega selle üle, kui agressiivseks võib Fed muutuda homse töökohtade arvuga keskkonnas, kus turud on niikuinii närvilised. Riskipäevaks oli päris hea vabandus," ütles Art. Hogan, B. Riley Wealthi peastrateeg. "Keegi ei kavatsenud selle kaubarongi ette astuda."
Finantsaktsiate äkiline mahamüümine pärast 2008. aasta finantskriisi tõenäoliselt investoritele üldiselt ei sobi. Oma rolli tõttu kapitali pakkujana eeldatakse, et pankade aktsiad hoiavad sageli signaale laiemale turule ning selle nädala dramaturgiline tahe julgustada majanduslanguse hukukuulutajaid, kes on alates novembrist hoiatanud S&P 500 tõusu tõusu eest, annab endast märku.
Pankade gravitatsioonitaoline jõud ilmnes neljapäevases kauplemises, kui piirkondlike pankade spiraalselt kasvavat kahjumit eirati aktsiasessiooni esimesel poolel, et viia peamised võrdlusindeksid kuu suurima languseni, kuna närvilisus valdkonna pärast levis.
"Ma ei usu, et see on kanaarilind söekaevanduses, kuid kindlasti tunnen, et turg loeb seda nii," ütles Hogan.
USA pankade võlakirjad nõrgenesid ka neljapäeval pärast seda, kui SVB müüs aktsiaid oma kapitalipositsiooni tugevdamiseks. Liigutused olid üldiselt mõne kuu teravaimad, kuid mitte piisavalt suured, et näidata tõsist hirmu. Spread ehk lisatootlus, mida võlakirjad maksavad võrreldes riigikassadega, suurenesid 0.08 protsendipunkti ehk 8 baaspunkti võrra Bank of America Corp. 5.015% võlakirjade puhul, mille tähtaeg on 2033. aasta juuli.
Investorite optimismi, et pangad võivad teenida intressitulu, on näha tööstuse kasumi ootustes. Bloombergi jälgitavate analüütikute prognooside kohaselt tõusevad S&P 500 finantsindeksis olevad ettevõtted 9.4. aastal 2023%, mis on kõigist tööstusharudest suuruselt teine. See on nähtav ka nende hinnangutes, kuna grupi hinna ja raamatupidamise suhe on kahe aastakümne kõrgeima taseme ümber.
JonesTradingi peamise turustrateeg Michael O'Rourke'i sõnul pannakse see optimism nüüd proovile.
"Lai lint on järjekindlalt ignoreerinud tõsiasja, et kõrgema intressimääraga keskkond tekitab ettevõtetele edasist vastutuult," ütles ta. "Ma ütleksin, et see näitab, et intressimäärade tõus on oluline."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html