Kas soovite häid uudiseid Föderaalreservi ja selle esimehe Jerome Powelli kohta, muid häid uudiseid… või halbu uudiseid?
Alustame esimeste heade uudistega. Powell ja tema teised Föderaalreservi komitee liikmed tõstsid just lühiajalisi intressimäärasid veel 0.25 protsendipunkti võrra 4.75%-le, mis tähendab, et pensionärid ja teised säästjad saavad põlvkonna jooksul parimaid säästumäärasid. Mõne panga CD kaudu saate isegi selle 4.75% intressimäära lukustada viieks aastaks. Võib-olla isegi parem, kui inflatsiooni eest kaitstud riigivõlakirjade abil saate inflatsiooni eest kaitstud riigivõlakirjade abil lukustada inflatsiooni intressimäärad (mis iganes see on) pluss 1.6% aastas kolmeks aastaks ja inflatsioon (sama) pluss peaaegu 1.5% aastas 25 aastaks . (Teie korrespondendile kuuluvad mõned neist pikaajalistest TIPS-võlakirjadest – sellest leiate lähemalt allpool.)
Teine hea uudis on see, et Wall Streeti sõnul teatas Powell just, et õnnelikud päevad on taas käes.
S&P 500
SPX
+ 1.05%
hüppas 1% tänu Föderaalreservi teatele ja Powelli pressikonverentsile. Seda heitlikum Russell 2000
rutt,
+ 1.49%
väikese kapitali indeks ja tehnoloogiline Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.00%
mõlemad hüppasid 2%. Isegi bitcoin
BTCUSD,
+ 0.89%
tõusis 2%. Kauplejad hakkasid föderaalreservi intressimäärade tõstmise ja isegi kärpete lõpetamiseks näpuga tegelema. Rahaturud annavad praegu 60% võimaluse, et sügiseks on Föderaalreservi intressimäärad madalamad kui praegu.
Tundub, et aasta 2019 on jälle käes.
Nüüd natuke vähem hea uudis. Ükski sellest Wall Streeti eufooriast ei peegeldanud seda, mida Powell oma pressikonverentsil tegelikult ütles.
Powell ennustas suuremat valu, hoiatas, et pigem tõstab intressimäärasid liiga pikaks ajaks liiga kõrgele, kui riskib nende liiga kiiresti kärpimisega, ning ütles, et on väga ebatõenäoline, et intressimäärasid sel aastal mingil ajal langetatakse. Ta andis väga selgelt mõista, et kavatseb eksida, olles liiga sihvakas, kui riskida olla liiga tuimaks.
Tegelik tsitaat, vastuseks pressiküsimusele: „Arvan jätkuvalt, et seda on väga raske juhtida risk, et teeme liiga vähe ja saame 6 või 12 kuu pärast teada, et olime tegelikult lähedal, kuid ei saanud tööd tehtud, inflatsioon hüppab tagasi ja me peame tagasi minema ja nüüd peate tõesti muretsema ootuste täitumise pärast. ankurdamata ja selline asi. Seda riski on väga raske juhtida. Kusjuures… loomulikult pole meil mingit stiimulit ega soovi üle pingutada, aga kui me tunneme, et oleme läinud liiga kaugele ja inflatsioon langeb oodatust kiiremini, on meil olemas vahendid, mis selle kallal aitaksid.” (Minu kaldkiri.)
Kui see pole "Ma pigem tõstaksin liiga palju liiga kaua, kui riskiksin liiga vara kärpimisega", siis kõlas see kindlasti nii.
Powell lisas: "Hinnastabiilsuse taastamine on hädavajalik... meie ülesanne on taastada hinnastabiilsus ja saavutada Ameerika avalikkuse huvides 2% inflatsioon... ja oleme kindlalt otsustanud, et me selle ülesandega täidame."
Samal ajal ütles Powell, et seni on inflatsioon hakanud langema ainult kaubasektoris. “Mitteeluasemeteenuste” valdkonnas polnud see isegi alanud ja need moodustasid umbes poole kogu tarbijahinnakorvist, mida ta jälgib. Ta ennustab intressimäärade "järjepidevat tõusu" isegi praegusest tasemest.
Ja seni, kuni majandus toimib ülejäänud aasta jooksul praeguste prognooside kohaselt, ütles ta: "Sel aastal ei ole kohane intressimäärasid alandada, sel aastal poliitikat lõdvendada."
Vaadates Wall Streeti reaktsiooni Powelli kommentaaridele, jäin kukalt kratsima ja mõtlesin vendadele Marxile. Minu vabandused Chico ees: keda sa usud, mind või oma kõrvu?
Vahepeal pikaajaliste näpunäidete kohta: need meist, kes ostavad 20- või 30-aastase inflatsiooniga kaitstud riigivõlakirju, tagavad praegu garanteeritud pikaajalise intressimäära 1.4–1.5% aastas, millele lisandub inflatsioon, mis iganes see välja tuleb. Mõnikord oleksite võinud saada palju parema pikaajalise tulu isegi TIPS-võlakirjade kaudu. Kuid viimase kümnendi standardite kohaselt on need määrad võlts. Kuni aasta tagasi olid need määrad tegelikult negatiivsed.
Kasutades New Yorgi ülikooli Sterni ärikooli andmeid, jooksin mõned numbrid. Lühidalt: Võttes arvesse riigivõlakirjade keskmist intressimäära ja II maailmasõja järgset inflatsiooni, näivad praegused TIPS-i tootlused mõistlikud, kui mitte tähelepanuväärsed. TIPS-võlakirjad ise on eksisteerinud alles 1990. aastate lõpust, kuid tavalised (inflatsiooniga korrigeerimata) riigivõlakirjad ulatuvad muidugi palju kaugemale. Alates 1945. aastast on keegi, kellel on tavalised 10-aastased riigikassad, teeninud keskmiselt, umbes inflatsioon pluss 1.5–1.6% aastas.
Kuid Joachim Klement, CFA Institute Research Foundationi usaldusisik ja investeerimisfirma Liberumi strateeg, ütleb, et maailm on muutumas. Pikaajalised intressimäärad langevad, väidab ta. See pole värske asi: Inglise keskpanga uuringute kohaselt on see kestnud kaheksa sajandit.
"Tänane 1.5% tegelik tootlus on väga atraktiivne," ütleb ta mulle. „Me teame, et reaaltootlused on sajandeid kestnud ilmalikus languses, sest turud muutuvad tõhusamaks ja reaalkasv väheneb demograafiliste ja muude tegurite tõttu. See tähendab, et igal aastal langevad reaaltootlused veidi rohkem ja järgmise 10 või 30 aasta keskmine jääb tõenäoliselt alla 1.5%. Tulevikku vaadates on TIPS-id praegu soodsa hinnaga ning need pakuvad kindlat sissetulekut, mis on 100% kaitstud inflatsiooni eest ning mida toetab Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usk ja krediit.
Samal ajal panustavad võlakirjaturud, et Jerome Powell võidab oma võitluse inflatsiooniga, keeldudes teda uskumast, kui ta ütleb, et teeb kõik, mis vaja.
Tehke sellest, mida soovite. See, et võlakirjaturg ei pea liiga palju hoolima, on veel üks põhjus, miks ma eelistan üldiselt inflatsiooniga kaitstud riigivõlakirju tavalistele võlakirjadele.
Wall Street Jerome Powellile: me ei usu sind
Kas soovite häid uudiseid Föderaalreservi ja selle esimehe Jerome Powelli kohta, muid häid uudiseid… või halbu uudiseid?
Alustame esimeste heade uudistega. Powell ja tema teised Föderaalreservi komitee liikmed tõstsid just lühiajalisi intressimäärasid veel 0.25 protsendipunkti võrra 4.75%-le, mis tähendab, et pensionärid ja teised säästjad saavad põlvkonna jooksul parimaid säästumäärasid. Mõne panga CD kaudu saate isegi selle 4.75% intressimäära lukustada viieks aastaks. Võib-olla isegi parem, kui inflatsiooni eest kaitstud riigivõlakirjade abil saate inflatsiooni eest kaitstud riigivõlakirjade abil lukustada inflatsiooni intressimäärad (mis iganes see on) pluss 1.6% aastas kolmeks aastaks ja inflatsioon (sama) pluss peaaegu 1.5% aastas 25 aastaks . (Teie korrespondendile kuuluvad mõned neist pikaajalistest TIPS-võlakirjadest – sellest leiate lähemalt allpool.)
Teine hea uudis on see, et Wall Streeti sõnul teatas Powell just, et õnnelikud päevad on taas käes.
S&P 500
+ 1.05%
+ 1.49%
+ 2.00%
+ 0.89%
SPX
hüppas 1% tänu Föderaalreservi teatele ja Powelli pressikonverentsile. Seda heitlikum Russell 2000
rutt,
väikese kapitali indeks ja tehnoloogiline Nasdaq Composite
COMP,
mõlemad hüppasid 2%. Isegi bitcoin
BTCUSD,
tõusis 2%. Kauplejad hakkasid föderaalreservi intressimäärade tõstmise ja isegi kärpete lõpetamiseks näpuga tegelema. Rahaturud annavad praegu 60% võimaluse, et sügiseks on Föderaalreservi intressimäärad madalamad kui praegu.
Tundub, et aasta 2019 on jälle käes.
Nüüd natuke vähem hea uudis. Ükski sellest Wall Streeti eufooriast ei peegeldanud seda, mida Powell oma pressikonverentsil tegelikult ütles.
Powell ennustas suuremat valu, hoiatas, et pigem tõstab intressimäärasid liiga pikaks ajaks liiga kõrgele, kui riskib nende liiga kiiresti kärpimisega, ning ütles, et on väga ebatõenäoline, et intressimäärasid sel aastal mingil ajal langetatakse. Ta andis väga selgelt mõista, et kavatseb eksida, olles liiga sihvakas, kui riskida olla liiga tuimaks.
Tegelik tsitaat, vastuseks pressiküsimusele: „Arvan jätkuvalt, et seda on väga raske juhtida risk, et teeme liiga vähe ja saame 6 või 12 kuu pärast teada, et olime tegelikult lähedal, kuid ei saanud tööd tehtud, inflatsioon hüppab tagasi ja me peame tagasi minema ja nüüd peate tõesti muretsema ootuste täitumise pärast. ankurdamata ja selline asi. Seda riski on väga raske juhtida. Kusjuures… loomulikult pole meil mingit stiimulit ega soovi üle pingutada, aga kui me tunneme, et oleme läinud liiga kaugele ja inflatsioon langeb oodatust kiiremini, on meil olemas vahendid, mis selle kallal aitaksid.” (Minu kaldkiri.)
Kui see pole "Ma pigem tõstaksin liiga palju liiga kaua, kui riskiksin liiga vara kärpimisega", siis kõlas see kindlasti nii.
Powell lisas: "Hinnastabiilsuse taastamine on hädavajalik... meie ülesanne on taastada hinnastabiilsus ja saavutada Ameerika avalikkuse huvides 2% inflatsioon... ja oleme kindlalt otsustanud, et me selle ülesandega täidame."
Samal ajal ütles Powell, et seni on inflatsioon hakanud langema ainult kaubasektoris. “Mitteeluasemeteenuste” valdkonnas polnud see isegi alanud ja need moodustasid umbes poole kogu tarbijahinnakorvist, mida ta jälgib. Ta ennustab intressimäärade "järjepidevat tõusu" isegi praegusest tasemest.
Ja seni, kuni majandus toimib ülejäänud aasta jooksul praeguste prognooside kohaselt, ütles ta: "Sel aastal ei ole kohane intressimäärasid alandada, sel aastal poliitikat lõdvendada."
Vaadates Wall Streeti reaktsiooni Powelli kommentaaridele, jäin kukalt kratsima ja mõtlesin vendadele Marxile. Minu vabandused Chico ees: keda sa usud, mind või oma kõrvu?
Vahepeal pikaajaliste näpunäidete kohta: need meist, kes ostavad 20- või 30-aastase inflatsiooniga kaitstud riigivõlakirju, tagavad praegu garanteeritud pikaajalise intressimäära 1.4–1.5% aastas, millele lisandub inflatsioon, mis iganes see välja tuleb. Mõnikord oleksite võinud saada palju parema pikaajalise tulu isegi TIPS-võlakirjade kaudu. Kuid viimase kümnendi standardite kohaselt on need määrad võlts. Kuni aasta tagasi olid need määrad tegelikult negatiivsed.
Kasutades New Yorgi ülikooli Sterni ärikooli andmeid, jooksin mõned numbrid. Lühidalt: Võttes arvesse riigivõlakirjade keskmist intressimäära ja II maailmasõja järgset inflatsiooni, näivad praegused TIPS-i tootlused mõistlikud, kui mitte tähelepanuväärsed. TIPS-võlakirjad ise on eksisteerinud alles 1990. aastate lõpust, kuid tavalised (inflatsiooniga korrigeerimata) riigivõlakirjad ulatuvad muidugi palju kaugemale. Alates 1945. aastast on keegi, kellel on tavalised 10-aastased riigikassad, teeninud keskmiselt, umbes inflatsioon pluss 1.5–1.6% aastas.
Kuid Joachim Klement, CFA Institute Research Foundationi usaldusisik ja investeerimisfirma Liberumi strateeg, ütleb, et maailm on muutumas. Pikaajalised intressimäärad langevad, väidab ta. See pole värske asi: Inglise keskpanga uuringute kohaselt on see kestnud kaheksa sajandit.
"Tänane 1.5% tegelik tootlus on väga atraktiivne," ütleb ta mulle. „Me teame, et reaaltootlused on sajandeid kestnud ilmalikus languses, sest turud muutuvad tõhusamaks ja reaalkasv väheneb demograafiliste ja muude tegurite tõttu. See tähendab, et igal aastal langevad reaaltootlused veidi rohkem ja järgmise 10 või 30 aasta keskmine jääb tõenäoliselt alla 1.5%. Tulevikku vaadates on TIPS-id praegu soodsa hinnaga ning need pakuvad kindlat sissetulekut, mis on 100% kaitstud inflatsiooni eest ning mida toetab Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usk ja krediit.
Samal ajal panustavad võlakirjaturud, et Jerome Powell võidab oma võitluse inflatsiooniga, keeldudes teda uskumast, kui ta ütleb, et teeb kõik, mis vaja.
Tehke sellest, mida soovite. See, et võlakirjaturg ei pea liiga palju hoolima, on veel üks põhjus, miks ma eelistan üldiselt inflatsiooniga kaitstud riigivõlakirju tavalistele võlakirjadele.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/wall-street-to-jerome-powell-we-dont-believe-you-11675298311?siteid=yhoof2&yptr=yahoo