(Bloomberg) – Keskpankurid pingutavad usinalt rahanõelasid, isegi kui midagi finantsturgudel puruneb. Pärast seda, kui sel nädalal liigub ristvara, tundub see murdepunkt ohtlikult lähedal.
Enim loetud Bloombergist
Kui S&P 500 langes viie päeva jooksul veel 4.7%, tekitasid võlakirjad ja valuutad ajaloolisi pöördeid, mis ähvardavad põhjustada uut kaost aktsiainvestoritele, kes juba maadlevad selle karuturu madalseisudega.
Riigikassa tootlused tõusid kõrgemale tasemest, mida viimati nähti rohkem kui kümme aastat tagasi, kusjuures müügikiirus osutus meeletuks isegi 2022. aasta maniakaalse mõõdupuu järgi.
Dollar tõusis kahe kümnendi kõrgeima tasemeni, karmistades finantstingimusi paljude laenuvõtjate jaoks arenenud ja tärkava turumajandusega riikides, pannes Jaapani sekkuma jeeni toetamiseks esimest korda pärast 1998. aastat.
Tõepoolest, Ühendkuningriigi võlakirjad ja nael langesid kiiremini kui kunagi varem viimase nelja aastakümne jooksul – samaaegne langus, mida tavaliselt täheldatakse arenevatel turgudel kauplemisel –, kuna Suurbritannia eelarvepoliitika kujundajad käivitasid uue riskantse kasvuplaani.
Kuna tulemas on veelgi hullem rahandus, olge valmis igasugusteks veidrateks varadevahelisteks liikumisteks maailmas, kus likviidsus on vähene aktsiatest riigikassadeni.
"See, mida me näeme, on varadevahelise volatiilsuse tohutu hüppeline hüpe ja see viib kõigi varaklasside finantsvõimenduse vähenemiseni või halvustamiseni," ütles Alpha Theory Advisorsi president Benjamin Dunn.
Suur küsimus on, kas suurte rahade poolt tavaliselt kasutatavad riskimudelid saavad hakkama tänapäeva kiireima ülemaailmse rahapoliitika karmistamise kampaaniaga. Kui Wall Streetil ja kaugemalgi liiguvad suuremad sammud, on kauplemissignaalid, mis juhivad professionaalsete investorite raha jaotamist, risk punaseks muutuda, mis ähvardab suuremat likvideerimist ja volatiilsust.
"Enamik mudeleid ei ole harjunud nende standardhälbetega, mida me peaaegu iga päev näeme," ütles Thornburg Investment Managementi portfellihaldur Christian Hoffmann intervjuus Bloomberg TV-le. "Me ei näe veel tõelist likviidsuskriisi, kuid turg on endiselt uskumatult habras."
Otsese paanika märke on praegu olnud vähe. Kuid varitseb oht, et müügilaine kandub ka muudesse varadesse. Suured varahaldurid tegutsevad riskijuhtimise raamistike alusel, kus volatiilsuse suurenemine nõuab sageli portfellide mahalaadimist – protsessi, mida mõnikord nimetatakse VAR-šokiks, viidates riskiväärtuse mudelile.
Alfateooria Dunni arvates võis reedene Briti võlakirjade ja valuutade kokkuvarisemine muutuda sündmuseriskiks, mis aitas kaasa selliste varade nagu nafta ja hõbedale purunemisele.
Ühendkuningriigi 10-aastaste valitsuse võlakirjade tootlused tõusid rekordilise ühepäevase hüppega pärast seda, kui maksukärbepakett tekitas muret inflatsiooni ja rahapoliitika edasise karmistamise pärast. Naelsterling langes madalaimale tasemele alates 1985. aastast, langedes 3.5%, mis on 20 aasta suuruselt kolmas langus.
"Need näevad välja nagu sundlikvideerimised," ütles Dunn.
Kaos on pandeemia ajastul ülemaailmsete turgude tunnusjoon. Kuid laiaulatuslik segadus on uus kogemus neile investoritele, kes olid eelmisel kümnendil nautinud vabale rahale rajatud sujuvat tootlust.
Nüüd võistlevad keskpangad üle maailma üksteisega, et tõhustada võitlust inflatsiooniga kasvu hinnaga. Just sel nädalal asus üle tosina keskpanka rahapoliitikat karmistama. Mõned, näiteks Araabia Ühendemiraadid ja Saudi Araabia, olid sunnitud oma dollari sidumise kaitsmiseks intressimäärasid tõstma.
Äkki on mure majanduslanguse pärast muutunud panusteks selle üle, kui tugevaks valu läheb. Kauplejad tõstsid panuseid, mis andsid märku ängist tõsise juurdumise pärast, kusjuures kahe- kuni 10-aastaste riigikassade tulukõver jõudis kõige negatiivsemale tasemele alates 2000. aasta algusest.
Samal ajal on kahe aasta riigikassa tootlused tõusnud 12 päeva järjest, mis on kaotuste jada, mida pole nähtud alates vähemalt 1976. aastast.
"Kui peamine poliitikakujundaja ja teised ütlevad: "Me teeme valu", on see hirmutav ja esitab väljakutse kõigile, kellel oli roosilisem pilt, " ütles TIAA panga maailmaturgude president Chris Gaffney. "See tuleb tagasi poliitikakujundajate usaldusele, et nad meid sellest läbi juhtisid, ja ma arvan, et see on kõikunud."
Investorid otsivad varjupaika turvaliste varade käest, kuna kaotused on sel aastal nii USA võlakirjade kui ka aktsiate puhul tõusnud üle 20%, samas kui majandustee tuleviku osas püsib ebakindlus. Rahataolised fondid tõmbasid kolmapäevani 30.2 miljardit dollarit, samas kui globaalsete aktsia- ja võlakirjafondide väljavool oli vastavalt 7.8 ja 6.9 miljardit dollarit, näitavad Bank of America Corp. koostatud EPFR Globali andmed.
"Praegune rahapoliitiline karmistamine on turgudel kajava volatiilsuse jaoks tohutu kärbsus," ütles FS Investmentsi USA peaökonomist Lara Rhame Bloomberg TV-le. „Oleme praegu maailmas, kus pidevalt kõrgem inflatsioon tähendab, et peame keskenduma reaalvarade alternatiividele. Te ei saa seda enam lihtsalt suurtesse indeksitesse lüüa.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html