(Bloomberg) – Wall Streeti kõige optimistlikumates nurkades viitavad viimase nädala paljulubavad inflatsiooniandmed, et Föderaalreserv võib siiski saavutada pehme maandumise.
Enim loetud Bloombergist
Ometi pole sellist usku suurte rahahaldurite seas, kes kihlavad, et endiselt kuumast hinnasurvest tulvil majanduslangus määrab kauplemise järgmisel aastal.
Kuna riigikassa tulukõvera tähelepanelikult jälgitud osa saadab uusi majanduslanguse signaale, on stagflatsioon üksmeelel seisukoht 92% vastanute seas Bank of America Corp.'i viimases fondihaldurite uuringus.
Samal ajal maalib Citigroup Inc. stsenaariumi "Powell Pushist", mille kohaselt Fed on sunnitud tõusma isegi siis, kui kasv langeb, samas kui BlackRock Inc. ei näe USA-s ega Euroopas pehmeks maandumiseks väljavaateid.
Karune hoiak tuleb isegi siis, kui hiljutised andmed tööhõive ning tarbija- ja tootjahindade kohta – koos korralike ettevõtete sissetulekutega – viitavad sellele, et USA keskpangal võib tegelikult õnnestuda oma laiaulatuslik missioon tõsta laenukulusid ilma äritsüklit kokku kukkumata.
Kuid praegu peab professionaalne investeerimisklass nägema veenvamaid tõendeid majandustrajektoori healoomulise nihke kohta, enne kui oluliselt muuta oma kaitsepositsiooni üle pekstud aktsiate ja võlakirjade maailmas.
"Keskpangad pingutavad üle ja suruvad majandused mõõdukasse majanduslangusse, kuid lõpetavad matkamise – enne kui nad on teinud piisavalt, et inflatsioon täielikult sihtmärgini viia –, kui intressitõusust tulenev kahju muutub selgemaks," ütles ülemaailmne investeerimisstrateegia peadirektor Wei Li. BlackRockis.
Li näeb USA majanduskasvu aeglustumist, tulude langust ja kõrgenenud hinnasurvet, mis õigustab ettevõtte alakaalu arenenud turgude aktsiates ja võlakirjades, kuigi ettevõte on valmis panustama veidi raha tagasi ettevõtete laenudesse. Tema seisukohta toetavad Bank of America investorid, kes näevad silmapiiril valdavalt stagflatsiooni. Ettevõtte viimane uuring näitab, et nad on ajalooliselt alakaalulised aktsiad – tehnoloogiaaktsiate positsioneerimine on madalaim alates 2006. aastast – ja raha ülekaal.
Pessimism on kontrastiks tormihooga, mille põhjustas eelmise nädala USA inflatsiooniaruanne, mis viitab sellele, et hinnasurve võib olla haripunktis. See süvendab arutelu selle üle, kas Fedil on ruumi intressimäärade tõstmise tempo mõõdukaks muutmiseks.
Viimase vallandas sel nädalal rahandusametnike paraad. St Louis Fedi president James Bullard ütles, et inflatsiooni ohjeldamiseks peaksid poliitikakujundajad tõstma intressimäärasid vähemalt 5–5.25%ni. See juhtus pärast seda, kui San Francisco keskpanga president Mary Daly ütles, et matkatsükli paus on "lauast väljas", samas kui Kansas City Föderaalreservi president Esther George hoiatas, et Föderaalreservil võib olla üha raskem taltsutada inflatsiooni ilma majanduslangust põhjustamata.
Loe lisaks: Bullard annab tooni Föderaalreservi ametnikele, kes annavad märku, et matkad jätkuvad
Kuna intressitõusud tekitavad aktsiate ja võlakirjade turgusid, on Fed muutunud härjaaegade sõbrast vastleitud vaenlaseks. Ja ei paista niipea tõenäoline, et ükski poliitika pöördepunkt ei muutuks. Citi reklaamib näiteks "Powelli tõuke" ideed, kusjuures Jerome Powelli juhitud keskpank on sunnitud jätkuvalt raevuka inflatsiooni tõttu intressimäärasid tõstma.
Citi strateeg Alex Saundersi sõnul klassifitseerime keskkonna stagflatsiooniliseks. Ta soovitab Powell Pushi stsenaariumi järgi müüa USA aktsiaid ja krediiti ning osta tooraineid ja võlakirju.
Invesco tegutseb samuti ettevaatlikult, kallutades riskipositsiooni kaitsvate aktsiate suhtes, mille puhul on ülekaalus panused riigikassades ja USA investeerimisjärgu krediidiga.
"Signaaliks muutuda riskantsemaks on märgid, et Fed on lähenemas intressitõusude "peatamisele"," ütles Invesco globaalse turu peastrateeg Kristina Hooper.
Isegi Morgan Stanley Andrew Sheets, kes on vähemuse arvamusel, et alusinflatsioon langeb 2.9. aasta lõpuks 2023%ni, ei ole veel valmis võtma kõiki riske, arvestades majanduskasvu aeglustumise väljavaadet. Siiski toob ta optimismi põhjusena välja 90ndate keskpaiga. Sel ajal, ajastul, mida iseloomustas kõrge inflatsioon, intressimäärad tõusid, aktsiad ja riigikassad suutis lõpuks suure kasu tuua.
"Karud ütlevad, et pehme maandumine on haruldane. Aga need juhtuvad," kirjutas Sheets oma järgmise aasta väljavaates.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html