Wall Street läheb hulluks: numbrid

S&P 500 hüppas täna 5.54%. Kui imelik see on?

Jah. Varud tõusid ühe päevaga 5.54%. Kui tihti seda juhtub? Ja kas tänane päev annab värskeid tõendeid selle kohta, et investorid on irratsionaalsed?

Vastus esimesele küsimusele: Väga-väga harva. Siin on nimekiri S&P 500 indeksi suurimatest tõusust alates 1950. aastast.

Selle 72+ aasta jooksul on toimunud vaid 14 suuremat ühepäevarallit. Sagedus: midagi harvem kui üks kord viie aasta jooksul.

Statistik võib aga nõuda kahepoolset testi. Enne kui otsustate, kui silmatorkav on hinnamuutus, vaadake ette suured ühepäevased krahhid ja vaadake, kui sageli turg liigub suurel määral üles või alla.

Tõusude ja mõõnade võrdlemine muutub pisut keeruliseks. Aritmeetikaga järjepidevuse tagamiseks peaksite alati võrdlema hinnapaari kõrget numbrit madalaga. Seega tuleks 25% üles liikumist vaadelda samasuguse maavärinana kui 20% langust. (Kui üks on kohe teise järel, viib indeks tagasi sinna, kus see oli.)

Selle tulemuse põhjal tundub suurepärane vibratsioon mõnevõrra väiksem. Üles või alla liikumise sagedus, mis vastab suurusjärgus 5.5% üles liikumisele, on olnud suurem, esinedes alates 1950. aasta algusest mõnevõrra sagedamini kui kord kahe aasta jooksul.

Siin on halvad päevad:

Mis puudutab teist küsimust: ma olen arvamusel, et enamik investoreid on suure osa ajast kas irratsionaalselt ülevoolavad või irratsionaalselt meeleheitel. Seega pakun siin kolm võimalust, kuidas näha hiljutist volatiilsust turu vaimuhaiguse märgina.

1. Kui investorid teeksid seda, mida nad peaksid tegema, jalutaksid nad juhuslikult mööda Wall Streeti, valides oma käigud log-normaaljaotusest. Igapäevaste liikumiste standardhälve alates 1950. aastast on 1%, nii et selline hüpe nagu praegu (mõlemas suunas) on vaid umbes 5.4 sigmat. See peaks toimuma ainult üks kord 14 miljoni kauplemispäeva jooksul. See on kord 112,600 XNUMX aasta jooksul.

On selge, et ostjad ei kõnni juhuslikult. Nad liiguvad karjades.

2. Kui inimesed käituksid ise, poleks nad tänapäeval hüplikumad kui eelmisel sajandil. Pange tähele, et enamik suuri langusi ja peaaegu kõik suuremad tõusud on toimunud viimase 23 aasta jooksul.

Lühikesed tähelepanuvõimed ja kiire rikkakssaamise skeemid on nüüdseks normiks. Süüdistan Sam Bankman-Friedi ja Robinhoodi.

3. Kui väärtpaberihinnad peegeldaksid ootusi ettevõtete tulevaste tulude suhtes, võivad need majanduslanguse ohu vähenemisel tõenäoliselt järsult tõusta. Võib-olla taandus see oht täna vihjetega, et Föderaalreserv muutub inflatsioonivastases võitluses vähem kulliliseks.

Seega, vähem majanduslangust võrdub suurem sissetulek võrdub kõrgemate aktsiahindadega. Kuid selle palavikulisema majanduse stsenaariumi korral peaksid reaalsed intressimäärad tõusma.

Mis juhtus täna reaalintressimääradega? Heitke pilk riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite turule. Nende reaalintressid langesid kümneaastase võlakirja puhul 1.70%-lt 1.43%-le.

Väga meshuggah.