(Bloomberg) – küsimus turuekspertidele: kui USA aktsiad korraldasid kolmapäeval pärast seda, kui Föderaalreserv tõstis oma esimese poole punkti võrra intressimäärasid pärast 2000. aastat, oma suurimat tõusu kahe aasta jooksul, kas Jerome Powell oli rõõmus või kurb? Ja mis saab täna, kui kogu see ettemakse läks 90 minutiga tühjaks?
Enim loetud Bloombergist
Ainult tema teab, kuid küsimus on selle mõistatuse keskmes, mis tõenäoliselt koerte turgudel jätkub nädalateks ja kuudeks. Kuidas mõjutab turgude liikumine finantstingimuste seisu, varadevahelist stressi mõõdikut, mis Powelli sõnul on kanal, mille kaudu rahapoliitika "reaalmajandusse jõuab?"
Pinge mängib praegu elavalt välja. Kolmapäeval tõusid aktsiad järsult suurimal Fed-päeva tõusul alates 2011. aastast, mis süttis süttides, kui Powell paistis 75-baasipunktise tõusu väljavaate tabelist maha jätvat. Kuid kuna aktsiad on finantstingimuste mosaiigi võtmekomponent, põhjustas ralli majanduse piirangute lõdvenemise, mida Powell arvatakse põlgavat. Mis toob meid tänasesse päeva, mil investorid mõtlesid kogu asja ümber, surudes S&P 500 indeksi alla lausa 4%.
Tähelepanu, et head uudised võivad olla varahindade jaoks halvad uudised, ei ole uus. Kõik on näinud, et kuumad majandusandmed on keskpankadele avaldatava mõju tõttu turgudel halvasti vastu võetud. See dünaamika viiakse praegu absurdse ulatuseni, kui on võimalik kujutada tõusvaid aktsiahindu nii, nagu nad ise saadavad langussignaali, arvestades nende mõju finantstingimustele.
"Oleme seda pilti varem näinud. Fed peab oma koosoleku, Powell räägib ja turud reageerivad. Positiivne või negatiivne, turud reageerivad,” ütles Kingsview Investment Managementi portfellihaldur Paul Nolte telefoni teel Chicagost. "Järgmisel päeval kipuvad turud tühistama kõik, mida varem tehti. See on peaaegu nii, nagu oleks investorid selle peale maganud ja otsustanud: "Oh, see polegi nii hull" või "Oh issand, see on kohutav."
S&P 500 neljapäevane langus kustutas kolmapäevase tõusu täielikult. Endiselt kallid tehnoloogiaaktsiad kandsid kõige suuremat osa müügist, kuna riigikassa tootlused tõusid lendu, Nasdaq 100 langes koguni 5.4%.
Föderaalreservi pühendumus finantstingimuste tihendamisele tähistab tõenäoliselt pandeemiaajastu aktsiaturu all pehmendavat ostmis-mentaliteedi lõppu. Selle asemel tuleks Penn Mutual Asset Managementi Zhiwei Reni sõnul kasutada kõiki tugevuse märke kui võimalust varude mahalaadimiseks.
"Te tahate rallit sellisel turul müüa," ütles ettevõtte portfellihaldur Ren telefoni teel. „Kui Fed üritab finantstingimusi leevendada, tahad sa langust osta, sest neil oli vaja aktsiahindu tõsta, et inimesed saaksid rohkem raha kulutada. Nüüd tahavad nad, et inimesed kulutaks vähem raha ja nad tahavad varade hindu alla suruda. Nii et peaksite ralli maha müüma."
Neljapäevane riskivarade hävitamine võib säästa keskpankurid märtsis juhtunu kordusest, kui USA finantstingimused leevenesid pärast Fedi 25-baasipunktilist avalöögitõusu, mis kahjustab nende jõupingutusi nõudluse vähendamiseks ja inflatsiooni ohjeldamiseks. Bloombergi mõõdiku kohaselt hõljuvad USA finantstingimused praegu 2018. aasta rangeimate tasemete lähedal, kui jätta kõrvale 2020. aasta koroonaviiruse šokk.
Föderaalreservi keskendumine jahutustingimustele on põhjus, miks 22V Researchi Dennis DeBusschere loodab, et aktsiad jäävad pärast S&P 13 aasta seisuga peaaegu 500% langust kitsasse kauplemisvahemikku.
"Põhimõtteliselt taandub asi sellele, et finantstingimused ei saa leeveneda. Kui nad seda teevad, muutub Fed lihtsalt jälle hauakamaks, ”ütles 22V Researchi asutaja DeBusschere. "Me tunneme selle punktiga kaasa. Põhimõtteliselt on see peamine põhjus, miks me arvame, et turg on vägivaldselt tasane.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html