USD/JPY tõuseb enne BoJ kohtumist halastamatult

• USD/JPY pikendab oma tõusutrendi vaatamata rahandusministri suulisele sekkumisele. 
• USA ja Jaapani intressimäärade suurt erinevust peetakse peamiseks tõusu soodustavaks teguriks. 
• Mõte, et palju hinnatakse juba USA dollarisse, võib piirata USD/JPY tõusu.

USD/JPY kaupleb neljapäeval kõrgemal, tõustes 155.00 keskpaigani USA riigivõlakirjade intressimäärade hiljutise järsu tõusu taustal, kuna paar kehitab õlgu Jaapani rahandusministri (MOF) Sunichi Suzuki suulise sekkumise tõttu. 

USD/JPY survet tõstab USA ja Jaapani intressimäärade suur erinevus – USA Föderaalreserv (Fed) on määranud Föderaalreservi intressimääraks 5.25–5–50% ja Jaapani keskpank (BoJ) määras oma sularaha intressimäära tasemele 0.0–0.1–XNUMX%. XNUMX% – XNUMX%. USA dollarites (USD) parkimiskapitali tohutu eelis võrreldes Jaapani jeeniga (JPY) on USD/JPY pidev tõusutegur. 

Sunichi Suzuki kordas neljapäeval parlamendile tehtud avalduses väsinud lauset, et rahandusministeerium "jälgib valuutaturgu tähelepanelikult" ja "võtab asjakohased meetmed", kui jeen veelgi odavneb. Kuid tema katsed verbaalseks sekkumiseks näivad kaotavat jõudu iga kordusega, kui paar sellest hoolimata kõrgemale tõukas. Analüütikud on skeptilised isegi otsese sekkumise mõju suhtes. 

"Isegi tegelikud sekkumised, kui need tuleksid, ei jätaks turule püsivat muljet, kuna MOF-i tulejõud on piiratud," ütleb Commerzbanki FX-analüütik Antje Praefcke. 

Mis tahes püsiva mõju jaoks jeeni väärtusele peaks MOF-i sekkumisega kaasnema BoJ intressimäärade tõstmine. 

“..sekkumistega peaks kaasnema BoJ-poolne usaldusväärne rahapoliitika ehk regulaarne intressitõusutsükkel, et need oleksid veenvad, vastasel juhul oleksid nad nagunii lihtsalt “nõjatud vastu tuult”. Kuna me aga ei usu intressitõusu tsüklisse, siis meil lihtsalt puuduvad argumendid jPY tõusuks,” ütleb Praefcke. 

BoJ kohtumine radaril

Kiiresti läheneb BoJ järgmine poliitika koosolek, mis on kavandatud reede hommikul kell 3.00 GMT, kuid turg ei oota poliitika muutumist niipea pärast seda, kui BoJ märtsis intressimäärasid tõstis. Kõige rohkem oodatakse Uedalt ja tema meeskonnalt oma inflatsiooniprognoose tõstmist. 

"BOJ võib veidi tõsta oma 2024. aasta põhiinflatsiooniprognoose, mis tähendab suuremat ruumi poliitika karmistamiseks ja võib pakkuda JPY lähiajal tuge," ütleb Brown Brothers Harriman (BBH) aruandes. 

Alusinflatsioon (va värske toit) oli märtsis 2.6% võrreldes BoJ prognoositud 2.4% ja "põhiinflatsiooniga" (va värske toit ja energia) 2.9% võrreldes panga prognoositud 1.9%. 

Tokyo tarbijahinnaindeksi (CPI) andmed, mis avaldati mõni tund enne BoJ koosolekut, võivad mõjutada arutelusid, kui need erinevad oluliselt konsensusest. Üldine seisukoht on siiski, et BoJ ei muuda tõenäoliselt poliitikat palju, kuna inflatsioonisuundumus jääb alla 2.0% eesmärgi. 

„Jääme oma seisukoha juurde, et BOJ-i karmistamistsükkel on tagasihoidlik, kuna Jaapani alusinflatsioon on madalamal. Vahetustehingu turg eeldab intressimäärade tõusu 25. aastal 2024 baaspunkti võrra ja järgmise kahe aasta jooksul 50 baaspunkti võrra,“ ütleb BBH.

USA dollaril on juba palju hindu – Commerzbank

USD/JPY tõusu ulatust võib siiski piirata asjaolu, et Commerzbanki analüütikute sõnul on USD-l "juba palju hind". 

See puudutab eelkõige turu ootuste teravat muutust seoses intressimäärade tulevase kursiga USA-s.

Alates Föderaalreservi (Fed) märtsi koosolekutest on turud järjekindlalt lükanud edasi kuupäeva, mil Föderaalreserv peaks alustama intressimäärade langetamist. 

See tulevase intressimäära ümberkalibreerimine on Commerzbanki Praefcke sõnul nüüd täielikult sisse arvestatud ja rohkemate katalüsaatorite puudumisel muudab USD "halbade uudiste" suhtes haavatavamaks kui "headele uudistele". 

"..palju on juba dollarisse hinnatud, näiteks majanduse pehme maandumine või Fed, mis langetab baasintressimäära palju hiljem, kui seni arvati," ütleb Praefcke. 

„Dollaril on üha raskem saada kasu faktidest ja arvudest, mis seda ootust toetavad (tulevaste intressikärbete viivitus); vastupidi, see kipub reageerima tundlikult, kui turg kahtleb oma praeguste ootuste suhtes, pidades silmas mitte nii häid andmeid. Dollar hakkab tasapisi tühjaks saama, kuigi see on hetkel vaieldamatult populaarseim valuuta ja tõenäoliselt jääbki selliseks,” lisab analüütik. 

Kui tema seisukoht on õige, võib see neljapäeval muuta valuutaturu reaktsiooni USA esimese kvartali SKT andmetele. Isegi oodatust parem tulemus ei pruugi USD/JPY nii palju kõrgemale tõugata, samas kui oodatust nõrgem tulemus võib paari oluliselt langeda.