(Bloomberg) - Eelmisel aastal alahindas enamik USA investoreid ja keskpankureid, kui kõrgele inflatsioon tõuseb. Nüüd võivad nad alahinnata seda, kui kõrged intressimäärad peavad selle langetamiseks minema.
Enim loetud Bloombergist
Vaatamata Föderaalreservi viimase nelja aastakümne kõige agressiivsemale krediidipiirangu kampaaniale, alustasid USA majandus ja finantsturud uut aastat hoogsalt. Palgaarvestus kasvas, jaemüük hüppas ja aktsiahinnad tõusid hüppeliselt.
Koos inflatsioonimääraga, mis on osutunud kleepuvaks ja ületab Fedi 2% eesmärgi, on see retsept keskpanga juhi Jerome Powelli ja tema kolleegide suuremaks intressimääraks, et olukorda jahutada.
"On hea võimalus, et Fed teeb rohkem, kui turud ootavad," ütles JPMorgan Chase & Co peaökonomist Bruce Kasman.
On oht, et karmimad laenud jõuavad lõpuks majandusele järele ja vallandavad majanduslanguse, kuna tarbijad kasutavad pandeemia ajal kogutud finantspuhvreid. Just need täiendavad säästud – Moody Analyticsi peaökonomist Mark Zandi arvab, et alles on veel 1.6 triljonit dollarit – ja elav tööturg on võimaldanud majapidamistel hüppeliselt tõusvatest hindadest ja laenukuludest välja sõita.
Investorid suurendavad juba oma panuseid selle kohta, kui kaugele Fed selle karmistamistsükli intressimäärasid tõstab. Nad näevad nüüd, et föderaalfondide intressimäär tõuseb juulis 5.2%ni, vastavalt USA rahaturgudel kauplemisele. Seda võrreldakse vaid kahe nädala taguse 4.9% tippmääraga ja keskpanga praeguse 4.5% kuni 4.75% sihtvahemikuga.
"Jääge valmis"
Majandusteadlased märgivad oma hinnanguid nn lõppkursi kohta – kõrgeima punktini, milleni Föderaalreserv jõuab. Deutsche Bank Securitiesi juht USA majandusteadlane Matthew Luzzetti tõstis sel nädalal oma prognoosi 5.6%-lt 5.1%-le, põhjendades seda vastupidava tööturu, lihtsamate finantstingimuste ja kõrgenenud inflatsiooniga.
Fedi poliitikakujundajad kõlavad samuti kullilisemalt.
"Me peame jääma valmis jätkama intressimäärade tõstmist oodatust pikema aja jooksul, kui selline tee on vajalik majandusväljavaadete muutustele reageerimiseks või tingimuste ebasoovitava leevenemise kompenseerimiseks," ütles Dallase Föderaalreservi president Lorie Logan. 14. veebruaril.
Detsembris toimunud viimases prognoosivoorus saavutasid Föderaalreservi poliitikakujundajad tänavuse keskmise ennustuse kohaselt 5.1% kõrgeima intressimäära. Föderaalreservi jälgijad ütlesid, et nad ei oleks üllatunud, kui keskpank avaldab järgmisel kuul uued prognoosid.
"On märkimisväärne oht, et nad jätkavad tõenäoliselt matkamist juuni ja juuli kohtumistel," ütles T. Rowe Price Associatesi USA peaökonomist Blerina Uruci. Kui eeldada, et ka Föderaalreserv tõstab märtsis ja mais, nagu üldiselt eeldatakse, oleks see fondide intressimäära sihtvahemik 5.5–5.75%.
Endine Rahvusvahelise Valuutafondi peaökonomist Ken Rogoff ütles sel nädalal Bloomberg TV-le, et ta ei oleks üllatunud, kui intressimäärad jõuavad inflatsiooni langetamiseks 6%ni.
"Nii palju parem"
Välissuhete nõukogu vanemteadur Sebastian Mallaby kahtleb, kas poliitika võib mängida rolli Föderaalreservi suunamisel intressitõusudega sel aastal, mitte 2024. aastal, mil ameeriklased hääletavad presidendi poolt.
"Kui Fed on pidanud karmistama, on palju parem seda mitte teha valimisaastal," ütles ta.
Kõik ei ole nõus kõrgemate tariifide vajadusega. Pantheoni makroökonoomika peaökonomist Ian Shepherdson omistab osa majanduse varase aasta tugevusest tavapärasest soojematele talveilmadele ja väidab, et edasised tõusud võivad ohustada tarbetut majanduslangust.
Mõned majandusteadlased ei ole siiski häirinud mitte ainult tugevad jaanuari andmed. Samuti näitavad andmete muudatused, et tööturul ja inflatsioonil oli 2022. aasta lõpu poole suurem mõju, kui seni arvati.
"Inflatsioon läheb hullemaks," ütles endine Valge Maja peaökonomist ja Harvardi ülikooli professor Jason Furman 14. veebruaril Brookingsi Instituudi arutelul pärast uudist, et tarbijahinnad tõusid eelmisel kuul 0.5% võrra – detsembris 0.1%.
Furman fikseerib alusinflatsioonimäära praegu 3.5–4%. Kuigi see on kuue kuu taguse ajaga võrreldes oluliselt madalam, on see siiski tunduvalt kõrgem, kui Fed seda soovib.
"Varajane lõõgastumiseks"
Powell on teatanud, et deinflatsiooniprotsess on alanud, kuid ta on ka hoiatanud, et tee tagasi Fedi eesmärgini on pikk ja konarlik.
Föderaalreservi juht on nullinud tööturu potentsiaalse inflatsioonisurve allikana, väites, et nõudlus töötajate järele ületab pakkumise ja palgad tõusevad liiga kiiresti, et olla kooskõlas Föderaalreservi 2% hinnaeesmärgiga.
Palgafondid on viimase kolme kuu jooksul kasvanud keskmiselt 356,000 100,000 võrra kuus – tunduvalt rohkem kui umbes 1969 XNUMX, mida Powell ütles, et see on tasakaaluga kooskõlas –, samas kui tööpuudus on langenud madalaimale tasemele alates XNUMX. aastast.
Ettevõtted ei ole tundnud vastumeelselt töötajaid koondada pärast seda, kui neil on olnud nii raske personali komplekteerida, kui majandus pandeemilistest sulgemistest välja tuli. Tööturg seisab silmitsi ka pikemaajaliste struktuuriliste pingetega, kuna üha enam tohutu beebibuumi põlvkonna töötajaid läheb pensionile.
"On väga vara öelda, et Fedil on põhjust rahuneda," ütles Exante Data asutaja Jens Nordvig.
– Augusta Saraiva ja Catarina Saraiva abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html