Alatootlus on aktiivsete fondihaldurite jaoks pikas perspektiivis "kurutu".

. S&P 500 võib kaubelda 2022. aasta madalaimal tasemel, kuid uues aruandes leitakse, et aktiivsetel juhtidel on olnud parim aasta alates 2009. aastast. Numbrid viitavad sellele, et neil on veel pikk tee minna.

S&P Global avaldas hiljuti oma 2022. aasta keskpaiga SPIVA US Scorecardi, mis mõõdab, kui hästi USA aktiivselt juhitud fondid teatud võrdlusnäitajatega võrreldes toimivad. Uuring näitas, et 51% suure kapitalisatsiooniga kodumaistest aktsiafondidest toimis 500. aasta esimesel poolel halvemini kui S&P 2022, mis on 13 aasta parimal tasemel – eelmisel aastal 85% madalama tootluse määraga.

See on osaliselt tingitud kahanevast turust, ütles S&P Dow Jones Indeksi indeksiinvesteeringute strateegia vanemdirektor Anu Ganti. Ganti rääkis CNBC-le Bob Pisani on "ETF Edge" Sel nädalal on aktsiate ja fikseeritud sissetulekuga kahjud, samuti riskide ja inflatsiooni tõus muutnud aktiivsed juhtimisoskused sel aastal väärtuslikumaks.

Vaatamata paljutõotavatele numbritele on pikaajaline alatootlus, nagu märkis Pisani, "kõrgeks". Viie aasta pärast on võrdlusaluste madalama tootlikkusega suurte ettevõtete osakaal 84% ning see kasvab vastavalt 90% ja 95% pärast 10 ja 20 aastat.

Esimene poolaasta valmistas pettumuse ka kasvujuhtidele, sest vastavalt 79%, 84% ja 89% suure, väikese ja keskmise kapitalisatsiooniga kasvukategooriatest olid kehvemad.

Ganti ütles, et alatootluse määr on endiselt kõrge, kuna aktiivsetel juhtidel on ajalooliselt olnud suuremad kulud kui passiivsetel juhtidel. Kuna aktsiaid tavaliselt ei jaotata, takistavad aktiivseid portfelle sageli aktsiaturgudel domineerivad võitjad.

Lisaks konkureerivad juhid omavahel, mis teeb alfa genereerimise palju raskemaks – 1960. aastatel oli aktiivsetel juhtidel infoeelis, kuna turul domineerisid jaeinvestorid, kuid tänapäeval konkureerivad aktiivsed juhid eelkõige professionaalsete juhtide vastu. Muud tegurid hõlmavad tehingute sagedust ja tuleviku ettearvamatust.

"Kui me räägime tasudest, võib see toimivusele halvasti mõjuda, kuid see aitab kindlasti, kui tõstate jalad maapinnale ja panete üles hunniku reklaame kõikjale, kus te ei pruugi seda ETF-ides nii palju näha," ütles Tom Lydon. VettaFi aseesimees.

Lydon lisas, et 401(k) plaanides pole piisavalt ETF-e, kus on palju aktiivseid juhte – 75 senti igast Fidelity fondidesse laekuvast dollarist laekub 401(k) plaanide kaudu. 401(k) äris domineerivad inimesed, kes teenivad raha suurte tehingutega, vastupidiselt odavatele ETF-idele, mis ei teeni palju. Kuna sel aastal tuleb ETF-idesse 400 miljardit dollarit uut vara ja investeerimisfondidest 120 miljardit dollarit, võib nende piiride ületamine võtta kaua aega.

"Meil saab olema üks neist aastatest, mil aktsiaturud võivad olla languses, fikseeritud tuluga turud võivad olla languses ja aktiivsed juhid peavad võib-olla müüma madala hinnaga aktsiaid, et neid lunastada, mis loob aasta. -lõpetage kapitalikasumi jaotamine, "ütles Lydon. "Te ei taha aasta jooksul, mil olete olnud see, kes aega veetsite, saada aastalõpukingitust, mis on ootamatu ja soovimatu."

Uuringu teine ​​komponent on "ellujäämise eelarvamus", mille puhul liidetud või likvideeritud kaotavad fondid ei kajastu indeksites ja seega on ellujäämise määr viltu. Uuring hõlmas kogu võimaluste kogumit, sealhulgas ebaõnnestunud rahalisi vahendeid, et võtta arvesse seda eelarvamust.

Seega peaksid Lydoni sõnul investorid turu tagasitõmbumise perioodide ajal võtma kasutusele pikemaajalise väljavaate ja püüdma mitte olla "aktsiajockey", kuna tänane parim juht ei pruugi olla pikas perspektiivis parim.