Vähesed ettevõtted on nii domineerivad kui U-Haul, mis on praktiliselt sünonüümiks rentivate veoautode jaoks, mida kasutavad isekäijad. Ja vähesed ettevõtted on nii anonüümsed kui
Kuid kui investorid Amercot tähelepanelikult vaatavad, leiavad nad palju meeldivat. U-Haulil on peaaegu vallutamatu turupositsioon, mille rendikohtade arv on peaaegu 10 korda suurem kui Penske, mis on üks tema peamisi rivaale. Amerco on oma renditegevuse täiendamiseks vaikselt üles ehitanud ka suure ladustamisettevõtte ja see väärtus ei kajastu tema aktsiahinnas. Amerco aktsiad (tähis: UHAL), mille hind on tänavu 29%, 515 dollarini, näivad olevat odavad, teenides märtsis lõppenud eelarveaastal vaid üheksa korda rohkem kui 57 dollarit aktsia kohta.
Amerco aga ei saa Wall Streeti tähelepanu. Käimasoleva eelarveaasta kasumiprognoosid puuduvad, kuna aktsiate analüütikute katvus praktiliselt puudub, vaatamata selle 10 miljardi dollari suurusele turuväärtusele.
Ettevõte, mida juhib tahtejõuline esimees ja president Joe Shoen, ei teeninda investeerimiskogukonda. See maksab minimaalset, alla 1% dividendi, ei osta aktsiaid tagasi, avaldab piiratud finantsteavet ja keeldub muutmast oma mittekirjeldavat nime U-Hauliks, mis võib tema profiili tõsta.
Keegi ei saa sundida mingeid muudatusi. Firmat kontrollib perekond Shoen, kellele kuulub üle poole aktsiatest. Joe Shoeni ja tema venna Marki kontrollitavale usaldusfondile kuulub 43% osalusest. Amerco fännid ütlevad, et kui kapitalihaldus kõrvale jätta, on 73-aastane Joe Shoen juhtinud enam kui 35 aasta jooksul suurepärase äriga osavalt hakkama saanud. Kuluteadliku juhina teenis ta eelmisel aastal miljon dollarit, mis on tegevjuhi standardite järgi tagasihoidlik.
"Amerco on üks suurepäraseid ärisid, mis on Wall Streetil täiesti tundmatud. Bränd on üldlevinud,” ütleb aktsiaid omava Norwalki osariigi Kindred Capital Advisorsi investeerimisjuht Steve Galbraith. Ta arvab, et aktsiad on 50% rohkem väärt kui nende praegune hind – see pole veider, arvestades, et nende tipp oli möödunud novembris 769 dollaril.
Teised on veelgi bullish. "Amerco peaks kauplema turukordajatest veidi kõrgemal, võttes arvesse ettevõtte järjepidevust ja seda, kui vähest konkurentsi sellel on," ütleb ettevõtte kaasjuht Bill Smead.
Smead Value
fond (SMVLX). Turukordaja korral kaupleks aktsia 1,000 dollari lähedal.
On raske üle hinnata, kui domineeriv U-Haul on. Ettevõte ütleb, et iga viies ameeriklane kolib igal aastal ja et 75% liikumistest on "tee ise". Veoautode rendi turuosa kohta andmed puuduvad, kuid arvatakse, et U-Haulil on üle 50%. Rivaalide hulka kuuluvad Penske ja
Avise eelarvegrupp
(CAR). U-Haul rendib veokeid ja haagiseid (mida veetakse sõidukite taga) enam kui 23,000 XNUMX USA kohas.
Infolehe registreerimine
Barroni eelvaade
Nädalavahetuse Barroni ajakirjast saate ülevaate eelolevatest lugudest. Reede õhtud ET.
U-Haul reklaamib vähe, peamiselt seetõttu, et tema veoautod ja haagised veerevad tema teenuste jaoks stende. See hindab renti vastavalt kohalikule nõudlusele. Californiast rännet kajastades maksab kolmepäevane veoauto rent Los Angelesest Phoenixisse hiljem sel kuul 566 dollarit, samas kui tagasisõit on vaid 199 dollarit. Kokkuvõttes on veoautode rendiettevõtte tulud viimase kümnendi jooksul kasvanud 9% aastas.
Muljetavaldav on ka U-Hauli isehoidla äri. Tööstus on viimase kümnendi jooksul plahvatuslikult kasvanud ja juhtidele meeldib
Avalik ladustamine
(PSA) on toonud suuremat tulu. "Ameerika avalikkuse võime rämpsu koguda on uskumatu ja inimesed suhtuvad puhastamisse uskumatult halvasti," ütleb Smead.
| Veoautode rent ja hoiustamine | |
|---|
| Viimane hind | $515.24 |
| YTD muutus | -28.9% |
| 2022 EPS | $57.29 |
| 2022 P/E | 9.0 |
| 2022. aasta tulud (bill) | $5.7 |
| Turuväärtus (bil) | $10.1 |
| Netovõlg (bil) | $3.4 |
| Dividenditootlus | 0.3% |
| 2022. aasta aktsiate tagasiostmine | mitte ükski |
| Peamised aktsionärid | Joe ja Mark Shoen (43%) |
Märkus. 2022. aasta andmed märtsis lõppenud eelarveaasta kohta
Allikad: Bloomberg; ettevõtte aruanded
U-Hauli laonduse müük on viimase kümnendi jooksul kasvanud 16.5%; selle jalajälg on neljakordistunud umbes 50 miljoni ruutjalga. Amerco on ehitanud enamikus oma enam kui 2,000 ettevõttele kuuluvast rendiplatsist hoiuruumid, sest inimesed avastavad sageli, et neil on kolides tarbetuid asju. Ettevõte kulutas 1. aasta eelarveperioodil ettevõttele 2022 miljard dollarit.
Tuginedes selliste ettevõtete hinnangutele nagu
Elu ladustamine
(LSI) arvab Galbraith, et U-Hauli salvestusseade, mis teenib umbes 700 miljonit dollarit aastas tulu, võib olla väärt suurema osa Amerco turuväärtusest. Seega ei maksa investorid veoautode rentimise eest palju, kuna see toodab suurema osa oma 5.7 miljardi dollari suurusest aastakäibest. Arvestades Amerco äri tugevust, usuvad Galbraith ja Smead, et kui Shoeni perekond kunagi müüa soovib,
Berkshire Hathaway
(BRK.B) oleks huvitatud ostja.
Pärast seda, kui puhaskasum 2022. aasta eelarveaastal peaaegu kahekordistus, 1.1 miljardi dollarini, tekkis mõnel investoril küsimus, kas Amerco teenib üle. Kuid juuni kvartali kasum, mis oli 17 dollarit aktsia kohta, ei muutunud aasta varasema tasemega võrreldes vähe. Üks investoritest on Amerco keeldumine regulaarsete dividendide pakkumisest, mis Galbraithi sõnul piirab tema potentsiaalsete investorite kogumit. Ta arvab, et see võib endale lubada maksta 10 dollarit aastas - 2% tootlus. Selle perioodilised dividendid, mida iseloomustatakse eripakkumistena, olid eelmisel aastal vaid 1.50 dollarit.
Artisan Partnersi portfellihaldur Craig Inman kiidab Shoenit ja tema meeskonda, kuid arvab ka, et Amerco peaks oma väljamakseid suurendama. Üks võimalus oleks tavalise ja kasumiga seotud muutuva dividendi kombinatsioon – kombinatsioon muutub üha tavalisemaks.
Konverentskõnede puhul on Shoen olnud dividendide osas mittekohustav. Mis puudutab aktsiate tagasiostmist, ütles ta Barron e-kirjas "Kuigi on olemas majandusarvutused, mis toetavad tagasiostmist, on meie üldine suhtumine ettevõttesse reinvesteerimine, et saaksime kliente paremini teenindada." Küsimusele Amerco sisemise väärtuse ja aktsiahinna vahelise lõhe kohta vastas Shoen: "Ei ole ühtegi tegevust, mis oleks lauast väljas. Usun, et suudame investoritega paremini suhelda ja püüame seda teha.
Aktsionärid võivad seda pingutust viisakalt kiita. Kuid tagasiostud ja suuremad dividendid saavad tõenäoliselt suure aplausi.
Kirjuta Andrew Bary kl [meiliga kaitstud]
