Igat tüüpi vee juhusliku äraviskamise ajastu on lõppemas. Veevarud, eriti "mage" vesi, liiguvad väärtusahelas ülespoole. Ressurss, mida enamik meist on pidanud suurema osa oma elust enesestmõistetavaks, muutub kallimaks ja napimaks. Põud on osa selle uue veele keskendumise põhjusest. Nagu allpool olev NOAA kaart näitab, kogeb umbes kaks kolmandikku rahvast vähemalt mõõdukat põuda.
Suures osas riigist on põuatingimused kehtinud aastaid. Mõiste "megapõud" on loodud kirjeldama aastakümneid kestvat põuda. aastal avaldatud uuringus Loodus, veebruar 2022, märgivad autorid-
"Selle asemel, et 2017. ja 2019. aastal pärast niiskeid aastaid hääbuda, on 2000. aastate põud aastatel 2020-2021 võimust võtnud, andes selgelt mõista, et see on nüüd sama tugev kui kunagi varem," ütles hr Williams, kliimateadlane California Ülikool, Los Angeles."
Tegelikult nagu a Wall Street Journali artikkel märgib: "Ameerika lääneosas on viimased 22 aastat olnud kõige kuivem periood alates vähemalt aastast 800 pKr." Aeg, mis hõlmab umbes 1,200 aastat.
See on meie jaoks oluline artiklis, mis on suunatud naftaväljade operatsioonidele, sest vett ja suuri koguseid seda on vaja nafta ja gaasi maapinnast välja tõrjumiseks USA põlevkivimängudes, mis toodavad suurema osa meie kodumaisest toodangust.
Siit puurimine. Mis on kiiresti esile kerkinud frac ja toodetud vee kõrvaldamine hüperaktiivsete kiltkivi mängides nagu Permi, on liikumine ringlussevõtu suunas. Selle põhjuseks on ettevõtete enda ESG-eesmärgid säästva tootmise ja süsiniku jalajälje vähendamiseks frakkimistoimingutes, samuti valitsuse kasvavad mured. Mure põhjuseks on seismilise aktiivsuse suurenemine purustatavatel naftaväljadel.
Seismiline aktiivsus – antud juhul maavärinate väljamõeldud nimetus – piirkondades, kus see varem oli tundmatu, on punaste lippude heiskamine ja leevendusobjektiivide keskendumine ettevõtetele, kes soovivad naftatoodangut kasvatada või säilitada. See ei ole mööduv moeröögatus ega midagi, mis kaob. Rystad märgib hiljutises artiklis, mis avaldati nende igakuises uudiskirjas,
„Naftaväljade veeturg ootab ees väga huvitav 2022. aasta. M&A tegevus, regulatiivsed reaktsioonid indutseeritud seismilisusele ning toodetud veekoguste suurenemine USA madalamates 48 osariigis on loonud 2021. aastal aluse, mis on kindlasti kõige dünaamilisem turutingimused. kasvavas naftaväljade segmendis,” ütleb Rystad Energy vanemanalüütik Ryan Hassler.
Purunemiseks on vaja vett – asendust pole. See on üks frakkimistriumviraadi jalg – pumpab, liiva ja vett. Miljonid gallonid seda kaevu kohta, nagu oleme märkinud. Tootmisel toodavad kaevud vett, millega tuleb tegeleda. Tänapäeva naftahindade juures saate endale lubada 90 protsentiilis veelõikega kaevu pumpamist. See tähendab, et kui need kaks kokku liita, on palju töötlemist vajavat vett!
Rystad artikkel märgib, et enam kui tosin käitlejat, kellel on Gardendale'i seismilise reaktsiooni piirkonnas SRA-s kõrvaldamisluba, mis mõjutavad Ellenbergeri kihistusse pumpavaid kaevu, on regulatiivse läbivaatamise all, millest mõned mõjutavad sügavaid mõjusid.
ConocoPhillips kogeb suurimat kõrvaldamisvõimsuse kaotust, kokku 186,000 150,000 barrelit, millele järgneb Rattler Midstream 120,000 XNUMX barreliga ning Wasser Operating ja Fasken Oil ja Ranch, mille lubatud kõrvaldamisvõimsus on XNUMX XNUMX barrelit. Kui muud lahendust ei pakuta, võivad need ettevõtted seista silmitsi tegevuste piiramisega selles valdkonnas.
Rystad märgib edasi: "Parim viis reguleerimise ja kulude eest kaitsmiseks on investeerida praegu tulevaste veetünnide käitlemiseks vajalikku ringlussevõtuvõrku. Viimases jätkusuutlikkuse aruandluse voorus on paljud operaatorid olnud oma veemajanduse osas läbipaistvamad, esitades investeerimiskogukonnale analüüsimiseks standardiseeritud mõõdikuid. 2022. aastal luuakse tõenäoliselt veelgi rohkem raamistikke ESG-skooride arvutamiseks ja operaatorite võrdlusaluseks nende veemajandustavade kohta, sarnaselt heitkogustega. Investeeringuid tuleb teha täna, et 2022. aastaks kõverast ette jõuda ja hästi positsioonile jõuda.
Siiani oleme probleemi tuvastanud ja probleemi ulatuse välja toonud. Ülejäänud artiklis vaatleme kahte ettevõtet, mis on spetsialistid kaevu esmakordsel tootmisse laskmisel pärast murdu saadud tagasivooluvee taaskasutamise ning koos nafta ja gaasiga toodetud vee-vee tootmisega. Nad pakuvad tööstusele nii kohapealseid kui ka keskseid taaskasutusteenuseid.
Esimene, mida me üle vaatame, Select Energy Services (NYSE: WTTR) on jalajälje ja tulude poolest veidi väiksem kui need kaks, kuid sellega on hiljuti sõlmitud mõned suured lepingud, mis suurendavad teenindamise alustamisel tulusid. Järgmine, mida me vaatleme, on ARIS Water Services (NYSE: ARIS), ettevõte, mis just eelmisel aastal avalikustas märkimisväärse menu. Mõlemad müüvad tänu Föderaalreservi pakkumisele ja murele toornafta nõudluse pärast tugeva allahindlusega viimaste tipptasemeteni. Tutvustame mõlema juhtumit ja pakume teile üht parimat valikut arvestades kõiki tegureid.
Valige energiateenused
Select Energy Services, Inc. aktsiad ei ole viimase nelja kuu jooksul palju liikunud – ajal, mil paljude naftaväljade teenindussektori (OFS) nimed on kahekordistunud. See on veider, sest kui frackerid nagu Liberty Energy (NYSE: LBRT) kahekordistuvad ja liivatarnijad nagu US Silica Holdings (NYSE: SLCA) teevad sama, siis miks pole WTTR-il paremini läinud? Lõppude lõpuks on see frakkimise triumviraadi kolmas jalg. Ettevõte on olnud tormilises omandamise tempos, ahmides viimase pooleteise aasta jooksul neli ettevõtet ning sellega seotud kapitalikulu ja rahapuudus on tõenäoliselt põhjuseks, miks aktsia on vähemalt osaliselt kehv.
Nüüd ausalt öeldes, kaks ettevõtet, mida ma eespool nimetasin kui paremaid tulemusi, on viimase paari nädala jooksul langenud 15–20% reitingu alandamise ja naftahinna nõrkuse tõttu. Ma nimetan seda "juuni-swooniks". Selles valguses ei tundu WTTRi sooritus, olles juuni keskel peaaegu 10 dollarit puudutanud, nii halb. Olen endiselt seisukohal, et WTTR-i jaoks toimub palju üldiselt positiivset:
aktsiate arvu vähendamine; Q-2.6 aktsiad langesid 1 mm.
Vee ringlussevõtu põhitegevuse (kiire) kasv (osaliselt ajendiks Permi suurenenud seismilisus); QoQ tõusis 25%.
Keemiaäri kasv; QoQ tõusis 15%.
Kasv laiemal frac-turul; frac levikud on sel aastal kasvanud 30%.
Kasvavad marginaalid kõigis ärivaldkondades.
Select tegeleb veepuhastustegevusega kolmel tasandil. Nad pakuvad oma veeteenuste segmendis otsest kaevuteenust purustamiseks ja toodetud vee ringlussevõtuks. Veeinfrastruktuuri äri ehitab torujuhtmete jaotus-, ringlussevõtukeskusi ja kogumisvõrke. Ettevõte osaleb ka naftaväljade kemikaalide ruumis, äris, mida on täiustanud hiljutine omandamine - Täielikud energiateenused, et seda äri hõlbustada. See tehing tõi kaasa koolitatud personali, tänapäeval lisatasu ja suurema jalajälje põlevkivimängudes, kus nad olid marginaalsed. Tootmiskeemia mängib kaasa ettevõtte tugevustele ning ühinemisega kaasneb palju sünergiat.
Ettevõte tegi 2021. aastal mitmeid muid omandamisi, nagu alloleval slaidil näha. Keskendudes ettevõtetele, kes täiendasid ja laiendasid oma olemasolevat vee tagasivoolu ja tootsid veeäri, lisasid need omandamised jooksvalt 300 mm tuludesse. Need uued ettevõtted tõid kliente ja tulu, kuid nende uute ettevõtete ostmise ja integreerimisega seotud kapitalikulu on aktsia tootlust pärssinud.
Kui olete need varabaasid kokku pannud, täiendavad need üksteist sisuliselt, kui arvestada nende ulatust ja diskreetseid tehnoloogiaid. Tööstus on muutunud värskest veest toodetud veeks, kui soovite, vesi on muutunud määrdunud ja keemia on selle veeallika kasutatavaks muutmisel väga oluline, samuti on keemia väga oluline, kui te seda vett ja frac protsess, mis on määrdunud vesilahus, on keemia.
WTTR Financials Q-1, 2022
2022. aasta esimese kvartali tulud olid 294.8 miljonit dollarit, võrreldes 255.1. aasta neljanda kvartali 2021 miljoni dollariga. 2022. aasta esimese kvartali puhaskasum oli 8.0 miljonit dollarit võrreldes 11.2. aasta neljanda kvartali 2021 miljoni dollariga.
Kogu brutomarginaal oli 8.4. aasta esimeses kvartalis 2022%, 7.0. aasta neljandas kvartalis 2021% ja 3.1. aasta esimeses kvartalis (2021)%. Esimese kvartali brutomarginaal enne amortisatsiooni (“D&A”) 2022. aasta kasv oli 17.4%, 16.6. aasta neljanda kvartali 2021% ja 12.0. aasta esimese kvartali 2021%.
Korrigeeritud EBITDA oli 32.2. aasta esimeses kvartalis 2022 miljonit dollarit, võrreldes 26.4 miljoni dollariga 2021. aasta neljandas kvartalis ja 0.9 miljoni dollariga 2021. aasta esimeses kvartalis. Korrigeeritud EBITDA-d mõjutas negatiivselt 11.4 miljoni dollari suurune ühekordse soodsa ostuhinna mahaarvamine. meie hiljutise omandamistegevusega seotud kasumid, mis tõid kvartali jooksul kasu puhaskasumile.
2022. aasta esimese kvartali äritegevuse rahavoog oli (18.6 miljonit dollarit) võrreldes (2.4) miljoni dollariga 2021. aasta neljandas kvartalis ja (3.9) miljoni dollariga 2021. aasta esimeses kvartalis. Rahavoog äritegevusest 2022. aasta esimeses kvartalis oli oluliselt mõjutatud a $ 44.9 miljonit sularaha kasutamine ettevõtte käibekapitali vajaduste rahastamiseks, sealhulgas omandatud Nuverra kohustuste tasumiseks
Kogulikviidsus oli 213.3. märtsi 31 seisuga 2022 miljonit dollarit, võrreldes 202.9 miljoni dollariga 31. detsembri 2021 seisuga. Ettevõttel oli 31. märtsi 2022 seisuga oma jätkusuutlikkusega seotud krediidivõimaluse ja eelmise krediidivõimaluse alusel vaba laenuvõimet ning 31. detsember 2021, vastavalt ligikaudu 188.5 miljonit dollarit ja 117.1 miljonit dollarit.
WTTR ostis esimeses kvartalis oma aktsiaid 16 mm dollari väärtuses ja tal on 1 mm volitust alles. Ma eeldan, et nad hüppavad üle kogu selle hindadega, kus nad on. See viiks ringlusest veel 25-3 mm aktsiaid. Lõpuks tõstab see üksi aktsia väärtust.
Valiku kokkuvõte. Teil on tugev ettevõte, mis on viimase aasta jooksul kasutanud olemasolevat sularaha oma turujalajälje ja tehnoloogilise ulatuse laiendamiseks. Tulud ja marginaalid suurenevad kõigis ärisegmentides. Nagu märgitud, laieneb laiem fraktsioonide ja toodetud turg, et toetada nafta- ja gaasitootmist. Ma arvan, et WTTR teeb praeguste hindade juures kindla investeerimisvõimaluse. Analüütikud on mõõdukalt tõusuteel börsil, kusjuures 2 kolmest katvast hindasid seda kinnipidamiseks. Sihthinnad jäävad vahemikku 3–8.50 dollarit, mediaan on 12.00 dollarit. Kui need jõuaksid selle vahemiku ülemisse otsa, oleks see võrdne peaaegu 11.50% kasvuga.
Select on selles sektoris kindlasti kindel valik, kuid me oleme siin selleks, et valida kahest samas teenindussektoris tegutsevast ettevõttest parimad, seega heidame nüüd pilgu ARISele.
ARIS
Nagu näeme, on meil ARISes hästi kapitaliseeritud veeteenuste pakkuja frac-tööstusele. Eespool Selecti ülevaates käsitletu kiireks kokkuvõtteks võib öelda, et frac-veepuhastusturg kasvab nafta ja gaasi nõudluse ning absoluutse nõudmise tõttu, et neid ressursse tuleks paremini kasutada kui varem. Mõne põlevkivi seismilisus tekitab regulatiivseid probleeme, mis sunnivad ringlussevõttu või kõrvaldamist.
ARIS Water Solutions (NYSE: ARIS) korraldas IPO eelmisel sügisel. ConocoPhillips (NYSE: COP) andis ettevõttele suure ratifitseerimishääle, võttes ligi 40% osaluse, ning andes talle lepingu oma fraktsiooni ja toodetud vee haldamiseks. See aitas kaasa ka Concho Resourcesis kogutud veemajanduse keskvoolu varadele omandamine 2020. aastal. Mõned põhjused, miks COP nägi vajadust investeerida sellisesse ettevõttesse nagu ARIS, selgub hiljem artiklist. Asutused, investeerimisfondid ja ETFid on ka ARISesse sisse ostnud ka suures plaanis.
Ettevõte osaleb samas frac/toodetud vee infrastruktuuris ja taaskasutusruumis nagu Select Energy Services. Juhtum, mis muutub turu praeguses kokkuvarisemises iga päev mõjuvamaks. Ma arvan, et kõrgemad naftahinnad on siin, et jääda, lihtsalt ei ole piisavalt asju, mis liiguvad, ja see tekitab naftakompaniide ja neile teenuseid osutavate ettevõtete jätkuvat härjajooksu.
ARIS on oma IPO hinnast tõusnud umbes 30%, kuid tõmbab nüüd koos kõige muuga tagasi.Fed pani” turu jonnihoog on praegu käimas. Käesolevas artiklis heidame pilgu ARISele ja vaatame, kas seal on investeerimisnõue ja millisel tasemel võiksime oma varba vahele jätta.
Ettevõte on teinud taaskasutusruumis märkimisväärse liikumise, allkirjastades hiljuti a pikaajaline leping Chevroniga (CLC) See on ettevõtte jaoks suur võit. CVX-l on avalikult kasvamisele pühendunud tootmine Permis, sihiks miljon BOEPD aastaks 2025. Kui lisate sarnased lepingud ConocoPhillipsiga, samuti Permis kasvava ettevõttega, olles ostnud Shelli varad Eelmisel aastal 10 miljardi dollari eest, lisaks 9.7. aastal 2020 miljardi dollari suurusele Concho Resourcesi ostule ja teistele, on teil korratav äriraamat, mis tagab selle kümnendi keskpaigani pidevalt kasvavaid rahavoogusid.
Ülaltoodud graafik näitab ARIS-i levitamis- ja töötlemisvõrgu Delaware'i basseinikeskset paigutust.
Texase Vaikse ookeani maa Alliance on ARISe strateegilise mõtlemise meisterlik löök. TP&L-le kuulub tasu üle 800 XNUMX aakri, peamiselt Permis, ning liit võimaldab rajatisi ja kasutusõigusi, mis muidu poleks võimalikud. See tehing mõjutab TP&L-i kahel viisil, kuna nad annavad suure osa eraomandis olevatest maadest naftafirmadele rendile. TP&L tegevjuht Tyler Glover võttis selle kokku Pressiteade:
„Kui Aris arendab TPL-i maa-alal täiendavat strateegilist infrastruktuuri, suurendab see veelgi meie suutlikkust teenindada operaatoreid ja kliente. Arisega koostööd tehes juhime TPL-i pindalale rohkem vett ja hõlbustame operaatorite edasist arengut meie nafta- ja gaasitasude alal.
Siis on teil a siniste naftaväljade juhtide nimekiri, mille tegevesimehena juhib Bill Zartler. Zartler juhib ka teist OFS-i ettevõtet, mida oleme varem üle vaadanud. Solarise naftaväljade infrastruktuur (NYSE: SOI) pakub mobiilseid liivahoidlaid, liiva segamist ja konveiereid põllumurdude operatsioonide toetamiseks.
Aris Water Solutions 1. aasta I kvartali tulemused
Tulud kasvasid umbes 5% 71 mm dollarini päevase 1.2 mm bbl veekoguse pealt. Selle põhjuseks oli toodetud veekoguste peaaegu kolmekordistumine aastaga 273 35.9 BPD-ni. Korrigeeritud EBITDA tõusis 54 mm dollarini, kasvades aastaga 026%. Marginaalid barreli kohta kasvasid 0.14 dollarilt aastaga 9.8 dollarile. Capex langes eelmise aasta sama perioodiga võrreldes poole võrra, 67 mm dollarini. Ettevõttel on 200 mm sularaha, pikaajaline võlg puudub ja 267 mm dollari suurune revolver kasutamata. Kogulikviidsus oli 0.09 mm dollarit. Ettevõte maksis teise kvartali eest XNUMX dollarit kvartaalset dividendi.
Ettevõte suundub kogu aasta EBITDA-le 140–175 mm ja Q-40 puhul ~ 2 mm. Samuti suureneb Capex, et toetada uut CVX-lepingut, 140–150 dollarini kogu aasta jooksul.
Analüütikud on häbenematult bullish ARIS, 7 punktiga 10-st hindab seda OSTA. Sihthinnavahemik on madalaim 18.63 kuni 26 dollarit. Mediaan on 24 dollarit.
Forward EV/EBITDA alusel kaupleb ettevõte 5.6-kordselt. Kasvuväljavaadetega ettevõtte jaoks pole see ülemäärane.
Nagu ma ütlesin, arvan, et frac ja toodetud veemajandus on kindel. Ilma frakkimiseta pole põlevkiviõli. Vesi väljub maapinnast koos õliga. See tuleb edaspidi taaskasutada, mitte lihtsalt maasse pumbata. Sellistel ettevõtetel nagu ARIS peaks hästi minema. ARIS on selles turusegmendis selge liider.
Teie kaasavõtmine
Kõik ei ole minuga nõus, kuid arvan, et on olemas tugev tõukejõud, mis tõstab OFS-i ettevõtted kõrgemale. Kasvav aktiivsus, meil on see. Kasumlikkuse suurendamine, see on meil olemas. Muidugi on inflatsioon, kuid suures osas kannavad OFS-i ettevõtted seda edasi.
Selecti puhul ütlevad nad meile, et viimase aasta jooksul sularaha põletanud omandamis- ja integreerimiskulud on selja taga ning nüüd keskendutakse marginaalide parandamisele.
Ma arvan, et WTTR on praeguste hindade juures riskivaba. See ei tähenda, et nad tõusevad, kuid ma ei näe Föderaalreservi pakkumise puudumisel positsiooni võtmisel suurt negatiivset külge. Täna nägime selle näidet. Ma näen, et kui teekannu torm, läheb see nõudluse kasvades üle.
Üks risk on madal sisenemisbarjäär. Selectil pole tegelikult tehnoloogiat, välja arvatud taaskasutuskeskused ning see juhib äri hinna ja teenindusega. Seal on miljon veeettevõtet ja kõik kasutavad sama tehnoloogiat. See tähendab, et kasvamiseks on kaks võimalust:
Te võtate äri hinnaga.
Ostate turuosa koos omandamistega.
Mõlemad on kallid viisid äri ajamiseks.
971 millimeetrise kapitalisatsiooni ja 1.2 miljardi dollari suuruse üheaastase perioodi tuluga on suhtarv 8, mis teeb nad oluliselt ees. sektori mediaan 1.87. Kui kasutasime seda sama 2-kordset kordajat, on Select praeguste tasemete potentsiaalne kahekordne! Aktsiate tagasiostuprogramm suurendab ainult aktsia väärtust.
Nüüd ARISe jaoks. Analüütikud on häbenematult bullish ARIS, 7 punktiga 10-st hindab seda OSTA. Sihthinnavahemik on madalaim 18.63 kuni 26 dollarit. Mediaan on 24 dollarit. Forward EV/EBITDA alusel kaupleb ettevõte 5.6-kordselt. Kasvuväljavaadetega ettevõtte jaoks pole see ülemäärane.
Ma arvan, et frac ja toodetud veemajandus on kindel. Ilma frakkimiseta pole põlevkiviõli. Vesi väljub maapinnast koos õliga. Seda tuleb edaspidi taastada, mitte lihtsalt maasse pumbata. Sellistel ettevõtetel nagu ARIS peaks hästi minema. ARIS on ilmselt selles ruumis kindel liider ja meie valik investeeringuteks frac-veeruumi.
Arvan, et ARISt Select Energy Servicesist eristab kolm asja. Esimene on liit Texase Vaikse ookeani maaga. Nende jalajälje väärtust Permis, kõige intensiivsema tegevusega piirkonnas, ei saa üle hinnata. Tee- ja pinnakasutusliisingud on kallid ja neid on raske läbi rääkida. ARIS on selles liidus suure osa sellest riskist lahendanud ja ma arvan, et see annab neile "vallikraavi" või konkurentsieelise.
Teine on nende edu Chevroni ja ConocoPhillipsiga taaskasutuskeskustes. Need on frac- ja toodetud veemajanduse tulevikulaine. See on väljaspool vaidlust. Taaskasutuskeskused pakuvad mahud ja nendega kaasnevad tulud ning loovad klientidega väga “kleepuva” kokkuleppe.
Lõpuks on meil keskmine kogumise infrastruktuur, mis annab tulu ja tagab madala ESG-mõjuga toodete transpordi. See on kindel eelis, mis eristab ARISt konkurentidest.
Nagu nendes võrdlustes sageli juhtub, pole halbu valikuid. Kummalgi ettevõttel läheb lähiaastatel hästi, kuna keskendumine veemajandusele süveneb. Selles võrdluses arvame ARIS on parim valik kasvuks ja tagasihoidlikuks sissetulekuks. Ettevõte kuulutas teise kvartali eest välja 0.09 dollari suuruse kvartalidividendi. See on märk juhtkonna usaldusest ettevõtte kasvupotentsiaali vastu. Mõõduka riskiprofiiliga investorid peaksid hoolikalt kaaluma, kas ARIS hindab oma portfellis kohta.
David Messler saidi Oilprice.com jaoks
Veel populaarseimaid lugemisi saidilt Oilprice.com:
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/two-stocks-watch-oil-industry-220000835.html