(Bloomberg) – Elon Muski vapustav ettepanek jätkata Twitter Inc. omandamist algse pakkumishinnaga tekitab peavalu halvimal võimalikul ajal Wall Streeti pankadele, kes juba üritavad vabastada miljardeid dollareid väljaostuvõlga, mille nad parematel aegadel endale lubasid. .
Enim loetud Bloombergist
Pärast kuid kestnud juriidilist draamat, püüdes tehingust taganeda, on miljardär Musk nüüd nõus sotsiaalmeediahiiglase ostma 54.20 dollari eest aktsia kohta. Tema advokaatide Twitterile saadetud kirjas on Muski omandamine praegu ootel "võlarahastamise tulude laekumine".
See tähendab, et nüüd on aeg Morgan Stanley juhitud Wall Streeti pankade rühmal tegutseda. Nad eraldasid tehingu võlafinantseerimise juba aprillis, eesmärgiga müüa suurem osa sellest institutsionaalsetele investoritele.
Kui algse 12.5 miljardi dollari suuruse rahastamispaketi tingimused jäävad samaks, võib pankuritel tekkida raskusi Twitteri riskantse väljaostuvõla müümisega just siis, kui krediiditurud hakkavad mõranema. Kui tootlus on mitme aasta kõrgeimal tasemel, võivad nad ainuüksi tagatiseta osalt saada sadu miljoneid dollareid kahju, kui nad üritavad seda investoritele maha kanda. Seda seetõttu, et nad peaksid peaaegu kindlasti pakkuma võlga järsu allahindlusega.
Deutsche Bank AG hinnangul on Twitteri võlapakett suurim riskantsete rahaliste vahendite kogus umbes 51 miljardit dollarit, mida pangad peavad varahalduritele müüma.
See kõik ähvardab soodustada laiemat langust ettevõtete võlaturgudel. Uued emissioonid on praktiliselt seiskunud, kuna Föderaalreserv tõstab intressimäärasid, kuna investorite isu on vaikne ja suurpankade bilansipiirangud tõusevad.
Loe lähemalt: Muski Twitteri LBO segaduses? Siin on imelik: QuickTake
"See on sarnane taimetoitlasega, kes läheb liharestorani: väga piiratud isu," ütles Brandywine Global Investment Managementi kõrge tootlusega portfellihaldur John McClain, viidates investorite nõudlusele väljaostuvõla järele. "Arvestades ettevõttespetsiifilist uudistevoogu alates tehingu sõlmimisest, koos majanduse olulise halvenemisega, on laenuandjad rahastamise pakkumisel väga kõhklevad."
Aprillis välja kuulutatud Twitteri võlapaketi uusim versioon sisaldab 6.5 miljardi dollari suurust võimendusega laenu, 3 miljardit dollarit tagatud võlakirju ja veel 3 miljardit dollarit tagatiseta võlakirju, kusjuures viimast on viimastel kuudel eriti keeruline müüa, kuna kapitali struktuur on riskantsem.
Pangad olid algselt plaaninud müüa kogu selle võla institutsionaalsetele varahalduritele. Lisaks annavad pangad 500 miljoni dollari suuruse käibevõlakirja, mida nad kavatsevad hoida.
Morgan Stanley pressiesindaja keeldus kommentaaridest. Twitteri ja Muski esindajad ei vastanud kohe kommentaaritaotlusele.
Pankade grupp seisis juba praegu silmitsi võimalike sadade miljonite dollarite kahjumiga kõige riskantsematelt tagatiseta võlakirjadelt, kui nad peaksid võla müüma praegusel turutasemel. Bloomberg teatas, et nad lubasid tagatiseta võlakirjade osa maksimaalseks intressimääraks umbes 11.75%, kuid Bloombergi andmete kohaselt kaupleb CCC võlg praegu keskmiselt umbes 15%.
Loe lisaks: Muski võlapankurid väldiksid tehingu ebaõnnestumise korral suuri kaotusi (1)
Twitteri aktsionärid hääletasid 13. septembril väljaostupakkumise vastuvõtmise poolt, nagu Musk selle algselt esitas. Sõltuvalt tehingu lõppkuupäevast on pankadel piiratud aeg võlgade investoritele maha kandmiseks. See sunniks neid rahastamist ise rahastama – nagu eeldatakse Nielsen Holdings Plc järjekordse suure väljaostutehingu puhul.
Wall Street on viimastel kuudel olnud hädas võimendatud väljaostuvõla mahavõtmisega. Näiteks osa Citrix Systems Inc.-i paketist müüdi septembris järsu allahindlusega ja pankadele jäi umbes 6.5 miljardi dollari suurune võlg ja umbes 600 miljonit dollarit kahjumit. Varsti pärast seda jäi pankade rühm ummikusse ligikaudu 4 miljardi dollari väärtuses võlakirjade ja laenudega, mis olid seotud Apollo Global Management Inc.-i tagatud väljaostmisega, mis ei suutnud koguda suurt nõudlust ja mis eelmisel nädalal turult eemaldati.
Kuna majandus liigub jätkuvalt languse suunas, on investorid riskantsetest tehingutest eemale hoidnud ja paigutavad raha hoopis kõrgema reitinguga laenudesse. Mõned kõrge tootlusega juhid eraldavad raha isegi investeerimisjärgu kohustuste täitmiseks, kuna need ettevõtted on kõige paremas olukorras majanduslanguse ületamiseks ja pakuvad tootlust tasemel, mida pole nähtud enam kui kümme aastat.
(Uuendused Muski ametliku kirjaga, mida ta omandamisel läbib.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html