Riigikassad näitavad, et Fed suudab inflatsiooni taltsutada ilma kasvu tapmata

(Bloomberg) - Võlakirjaturg annab märku, et Föderaalreservi ja inflatsiooni küsimuses on tema raha USA keskpangas.

Enim loetud Bloombergist

Nõudlus inflatsioonikaitse järele – mõõdetuna inflatsiooniga kaitstud riigikassa võla tulude alusel – langeb jätkuvalt. Nendest tootlustest tulenev viie aasta oodatav inflatsioonimäär on tagasi alla 2.6%, märtsi tipptasemelt 3.76%. Samal ajal jääb Föderaalreservi intressimäära turu oodatav tippmäär alla 4% ja pikaajaliste riigikassa tootlused on tõusnud tasemelt, mis viitas majanduslangusele.

"Kui inflatsioon langeb sellisele tasemele, nagu praegu hinnad on murdeealised, on pehme maandumine võimalik," ütles maailma suurima varahalduri BlackRock Inc. globaalse fikseeritud tulu investeeringute juht Rick Rieder.

Riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite läbilöögimäärad ehk TIPS esindavad turu ootusi aastase inflatsioonimäära suhtes võla tähtaja jooksul.

Kuigi toormehindade suundumused aitavad selgitada lühema tähtajaga tasuvusinflatsioonimäärade langust – toornafta ja bensiini futuurihinnad langesid madalaimale tasemele alates selle nädala jaanuarist –, on pikemaajaliste TIPS-i tasuvuslävede tase tagasi alla 2.5%, isegi kui tarbijahinnaindeksi inflatsioon oli püsinud. juulis 8.5%.

See on usaldushääletus Föderaalreservi ametnikele, sealhulgas esimehele Jerome Powellile, kelle viimased avalikud kommentaarid neljapäeval rõhutasid, kui oluline on mitte lasta kõrgetel inflatsiooniootustel tarbijates kinnistuda. "Kell tiksub" nende ootuste kontrolli all hoidmisel, ütles ta.

Powelli kommentaarid kinnitasid suures osas seisukohta, et Fed otsustab 21. septembril, järgmisel otsusekuupäeval, veel ühe intressimäära tõstmise kolmveerandpunkti võrra, mis tõstab alates märtsist karmistamise kogusumma kolme protsendipunktini. Reedel kõnelenud Föderaalreservi kuberner Christopher Waller ja St. Louis Fedi president James Bullard toetasid samuti suuremat tõusu. Föderaalreservi ametnikud hoiduvad tavaliselt kommenteerimast planeeritud koosolekule eelneva nädala jooksul, mis on alanud periood.

Lugu jätkub

Veel augusti lõpus peeti tõenäolisemaks tulemuseks poolepunktilist intressimäära tõusu, mis põhines vahetuslepingute hinnakujundusel, mis viitab Föderaalreservi koosolekute kuupäevadele.

Nüüd kuluks oodatust palju nõrgemaid augustikuu inflatsiooniandmeid, mis avaldatakse teisipäeval, et taaselustada jutud väiksemast 50 baaspunktilisest tõusust. Juulis aeglustus THI aastane määr oodatust enam 8.5%ni. Augustiks prognoositakse edasist aeglustumist 8.0%ni.

Isegi kui vahetustehingud andsid rohkem kui 80% koefitsiendi suuremale septembrikuu intressimäära tõusule, jäi Föderaalreservi intressimäära oodatav tipp – 2023. aasta märtsis – alla 4%. Vahetuslepingute kõver hindab jätkuvalt 2023. aasta lõpuks tipptasemelt veerandpunktilist intressimäära langetamist, kuid veel kuu aega tagasi oli hind pool punkti.

Kooskõlas sellega vähendas sellenädalane pikema tähtajaga riigikassa tootluse tõus – 30-aastane võlakiri ületas esimest korda pärast 3.51. aastat 2014% – tootluskõvera ümberpööramist, vähendades tõhusalt majanduslanguse tõenäosust.

Kindlasti võivad järgmise nädala igakuised kolme-, 10- ja 30-aastaste riigivõlakirjade oksjonid esmaspäeval ja teisipäeval tekitada tootluse kasvusurvet, mis võib hiljem tuhmuda. Järgmine nädal toob kaasa ka augustikuu jaemüügiandmed neljapäeval ja Michigani ülikooli uuringupõhise inflatsiooniootuste mõõdiku reedel.

Mida vaadata

Enim loetud Bloombergi Businessweekist

© 2022 Bloomberg LP