Ajutine inflatsioonijutt on tagasi. Kuid majandusteadlased ütlevad, et kõrgemad hinnad jäävad siia

Ülemaailmsed turud on viimastel nädalatel võtnud südamesse andmed, mis näitavad, et inflatsioon võib olla saavutanud haripunkti, kuid majandusteadlased hoiatavad "ajutise" inflatsiooninarratiivi naasmise eest.

Aktsiad hüppasid, kui oktoobri USA tarbijahinnaindeks langes selle kuu alguses oodatust madalamale, kuna investorid hakkasid panustama Föderaalreservi agressiivse intressitõusu leevenemisele.

seotud investeerimisuudised

Goldman Sachsi Currie sõnul kauplevad naftaaktsiad oma pikaajalisest trendist kaugelt allapoole

Kuigi enamik majandusteadlasi eeldab 2023. aastal üldist inflatsioonimäära olulist üldist langust, kahtlevad paljud, kas see kuulutab fundamentaalset inflatsiooni alandavat suundumust.

BNP Paribase Euroopa peaökonomist Paul Hollingsworth hoiatas esmaspäeval investoreid, et nad peaksid hoiduma "Team Transitory" tagasitulekust, mis viitab mõttekoolile, et prognoositud inflatsioonimäärade tõus aasta alguses on üürike.

Fed ise oli selle seisukoha pooldaja ja esimees Jerome Powell andis lõpuks välja mea culpa, milles nõustus, et keskpank oli olukorrast valesti aru saanud.

"Ajutise" inflatsiooninarratiivi taaselustamine võib tunduda ahvatlev, kuid alusinflatsioon jääb tõenäoliselt varasemate standarditega võrreldes kõrgeks," ütles Hollingsworth uuringumärkuses, lisades, et järgmise aasta üldinflatsiooni tõusuriskid, sealhulgas potentsiaalne taastumine, on endiselt olemas. Hiinas.

"Suured inflatsiooni kõikumised toovad esile meie arvates käimasoleva globaalse režiimimuutuse ühe põhijoone: inflatsiooni suurem volatiilsus," lisas ta.

Prantsuse pank ootab järgmisel aastal koguinflatsioonimäärade "ajalooliselt suurt" langust, kusjuures peaaegu kõigis piirkondades on inflatsioon madalam kui 2022. aastal, mis peegeldab baasefektide kombinatsiooni – igakuiste muutustena ilmneb negatiivne panus iga-aastasesse inflatsioonimäära. pakkumise ja nõudluse vaheline dünaamika.

Hollingsworth märkis, et see võib järgmisel aastal taaselustada "ajutise" narratiivi või vähemalt riski, et investorid "ekstrapoleerivad järgmisel aastal ilmnevad inflatsioonitrendid märgina, et inflatsioon on kiiresti naasmas "vanale" normaalsele tasemele.

Ta soovitas, et need narratiivid võivad muutuda valitsuste ja keskpankade ametlikeks ennustusteks, kusjuures Ühendkuningriigi eelarvevastutuse amet (OBR) prognoosib aastatel 2025–26 otsest deflatsiooni, mis on "rabavas kontrastis praeguste turuhindamiste indeksi fikseerimisega" ja Inglismaa keskpank. prognoosides oluliselt alla keskmise tähtajaga inflatsiooni eesmärgi.

Skepsist normaalsele inflatsioonitasemele naasmise suhtes kordas Deutsche Bank. Investeerimisjuht Christian Nolting ütles eelmisel nädalal CNBC-le, et turu hinnakujundus keskpankade kärbetele 2023. aasta teisel poolel oli ennatlik.

"Meie mudeleid vaadates arvame, et jah, on kerge majanduslangus, kuid inflatsiooni seisukohalt," arvame, et sellel on teise ringi mõjud, " ütles Nolting.

Ta viitas seitsmekümnendatele kui võrreldavale perioodile, mil läänemaailma raputas energiakriis, mis viitas sellele, et inflatsiooni teine ​​​​mõju tekkis ja keskpangad "kärpisid liiga vara".

"Nii et meie vaatenurgast arvame, et inflatsioon on järgmisel aastal madalam, aga ka kõrgem kui eelmiste aastatega, seega jääme kõrgemale tasemele ja sellest vaatenurgast arvan, et keskpangad jäävad paigale ega kärpi väga kiiresti,” lisas Nolting.

Põhjused olla ettevaatlikud

Mõnda Covid-19 pandeemia ajal toimunud märkimisväärset hinnatõusu peeti laialdaselt mitte „inflatsiooniks”, vaid suhteliste nihete tulemuseks, mis peegeldasid konkreetset pakkumise ja nõudluse tasakaalustamatust, ning BNP Paribas usub, et sama kehtib ka vastupidi.

Sellisena ei tohiks deinflatsiooni või otsest deflatsiooni mõnes majandusvaldkonnas võtta vana inflatsioonirežiimi juurde naasmise näitajana, ärgitas Hollingsworth.

Veelgi enam, ta arvas, et ettevõtted võivad olla aeglasemad hindade langetamiseks, kui neid tõsta, arvestades viimase 18 kuu kulude hüppelist mõju marginaalidele.

Kuigi kaupade inflatsioon tõenäoliselt aeglustub, peab BNP Paribas teenuste inflatsiooni kleepuvamaks, mis on osaliselt tingitud palgasurvest.

„Tööturud on ajalooliselt pingelised ja – niivõrd, kuivõrd sellel on tõenäoliselt olnud struktuurne element, eriti Ühendkuningriigis ja USAs (nt pikaajalisest haigusest tingitud passiivsuse kasv Ühendkuningriigis) – ootame palgakasvu püsida varasemate standardite järgi suhteliselt kõrgel tasemel, ”ütles Hollingsworth.

Hiina Covidi poliitika on viimastel päevadel taas pälvinud uudiseid ning Hongkongi ja mandri aktsiad tõusid teisipäeval pärast seda, kui Hiina tervishoiuasutused teatasid eakate vaktsineerimise määra hiljutisest tõusust, mida eksperdid peavad majanduse taasavamisel ülioluliseks.

BNP Paribas prognoosib, et Hiina Covidi nullpoliitika järkjärguline lõdvendamine võib ülejäänud maailma jaoks inflatsiooni tekitada, kuna Hiina on viimastel kuudel ülemaailmsetesse tarnepiirangutesse vähe kaasa aidanud ja piirangute leevendamine "tõenäoliselt pakkumist oluliselt ei suurenda."

"Seevastu Hiina nõudluse tugevam taastumine avaldab tõenäoliselt survet ülemaailmsele nõudlusele (eriti kaupade osas) ja seega, mis kõik muu on võrdne, suurendab inflatsioonisurvet," ütles Hollingsworth.

Ta lisas, et ka Ukraina sõjast tingitud dekarboniseerumise ja deglobaliseerumise suundumuste kiirenemine ja teravnemine, lisas ta, kuna mõlemad suurendavad tõenäoliselt keskpika perioodi inflatsioonisurvet.

BNP väidab, et inflatsioonirežiimi nihe ei seisne ainult selles, kus hinnatõusud aset leiavad, vaid ka inflatsiooni volatiilsuses, mida rõhutavad suured kõikumised järgmise ühe kuni kahe aasta jooksul.

"Mõistame, arvame, et inflatsiooni volatiilsus langeb endiselt oma praeguselt äärmiselt kõrgelt tasemelt. Kuid me ei eelda, et see naaseb samasugusele tasemele, mis iseloomustas "suurt mõõdukust", "ütles Hollingsworth.