(Bloomberg) – Aktsiatest võlakirjadeni, krediidist krüptonini – rahahaldurid, kes otsivad varjupaika Föderaalreservi tekitatud tormi eest peaaegu igas varaklassis, leiavad lohutust pikalt sõimatud turunurgast: sularaha.
Enim loetud Bloombergist
Investoritel on USA rahaturu investeerimisfondidesse peidetud 4.6 triljonit dollarit, samal ajal kui ülilühikeste võlakirjafondide käes on praegu umbes 150 miljardit dollarit. Ja hunnik kasvab. EPFR Globali andmetel kasvas nädala jooksul kuni 30. septembrini raha sissevool 21 miljardit dollarit. Kui kunagi ei andnud see varukas praktiliselt midagi, teenib suur osa nüüd 2%, taskurahaga 3%, 4% või rohkem.
Järsku arvestatav väljamakse on üks põhjusi, miks kauplejad on vähe kiirustanud oma kapitali riskantsematesse varadesse paigutama, isegi kui hinnad on mitme aasta madalaimal tasemel. Teine on see, et kuna Fed jätkab inflatsiooni ohjeldamiseks intressimäärade tõstmist, jõuavad turuosalised lõpuks arusaamisele, et tõenäoliselt ei loobu keskpank niipea oma räigest poliitikast, jättes sularaha valitavaks varaks. segadus.
"Ma ei usu, et on aeg olla kangelane," ütles riskifondi Wincrest Capital asutaja Barbara Ann Bernard. "Põhjus, miks mul on sama palju sularaha kui mul on, on see, et ma tahan lihtsalt ellu jääda ja aasta lõpuni teha. Sellest saab mõnda aega keeruline keskkond.
Kaks kuni neli protsenti ei pruugi esmapilgul tunduda palju, eriti kui inflatsioon on 8% põhja pool.
Kuid maailmas, kus võlakirjad on karuturul, on ülemaailmsed aktsiad madalaimal tasemel alates 2020. aastast ja Fed on selgelt väljendanud, et on valmis USA majandusele pidurit tõmbama, et hinnatõusud kontrolli alla saada – need paar protsendipunkti on positiivsed. tagasipöördumine muutub üha ahvatlevamaks.
See on eriti tõsi, arvestades, et vaid aasta tagasi oli Crane Data poolt jälgitud maksustatava raha fondide seitsmepäevane tootlus keskmiselt vaid 0.02%.
"Enamik turuosalisi näeb praegu, et hei, sularaha tootlus on 4%, miks mitte lihtsalt sularahas istuda, samal ajal kui makrokeskkond veidi selgineb," ütles Columbia Threadneedle Investmentsi mitme vara strateegia juht Anwiti Bahuguna. "Mis pole teada, on see, kui kaua Fed seda jätkab. Kuni meil pole seda selgust, ei taha inimesed oma kaela välja ajada.
Bahuguna ütles, et lisab pärast hiljutist müüki järk-järgult aktsiaid ja võlakirju, mis on osa pikaajalisest mängust, arvestades tema arvamust, et inflatsioon hakkab aeglaselt aeglustuma.
Rahafondid, pangad ja teised on tänapäeval nii täis sularaha, et kühveldavad rekordsummasid Föderaalreservi üleöö pöördrepolepingusse, mis on lühiajaline instrument, mis pärast keskpanga 75 baaspunkti tõusu eelmisel nädalal maksab nüüd. määr 3.05%.
Kaugemale vaadates on Föderaalreservi andmetel USA kommertspankades hoiuste maht veel 18 triljonit dollarit. Tegelikult on USA pankadel likviidsuse ülejääk umbes 6.4 triljonit dollarit ehk ülemääraseid hoiuseid laenudega võrreldes, võrreldes umbes 250 miljardi dollariga 2008. aastal.
Kuigi suurem osa sellest on arveldus- ja hoiukontodel, mis teenivad palju vähem kui rahaturufondid, annab see tunnistust nii pandeemia ajal eraldatud stiimulite tohutust hulgast kui ka sellest, kui kõhklevaks on inimesed selle investeerimisel muutunud.
Süvenev lõhe pankade hoiuste ja rahaturufondide pakkumise vahel on pälvinud Föderaalreservi poliitikakujundajate tähelepanu, kes on märkinud, et rahafondid meelitavad tõenäoliselt edaspidi ligi rohkem sissevoolu, mis suurendab RRP kasutamist. rajatis veelgi kõrgemale.
"Seal on tegurite kokkulangevus, kus liiga palju sularaha, finantssüsteemi liigne likviidsus ja märkimisväärne ebakindlus fed fondide intressimäära suhtes muutis sularaha varaklassina atraktiivseks," ütles Dan LaRocco, ettevõtte rahafondi juht. Northern Trust Asset Management, mis jälgib 1 triljonit dollarit. "Fedi pöördrepotehing on atraktiivne koht selle liigse likviidsuse kasutamiseks."
Muidugi on tagakülg see, et kogu see ootav raha tähendab, et palju kuiva pulbrit on valmis ostma, kui turu meeleolu paraneb või varade hinnad langevad liiga atraktiivsele tasemele, et sellest mööda minna.
Bill Eigen, kes juhib JPMorgan Asset Managementi strateegiliste tuluvõimaluste fondi, otsib viimast.
Ta on tänavu oma portfelli riski vähendanud ja suurendanud selle sularahapositsiooni 74%-ni alates augusti lõpust, võrreldes juuni alguse 65%-ga. Ta on viimastel kuudel välja müüdud mitteagentuuride hüpoteegiga tagatud väärtpaberid ja ütles, et veel 14% portfellist on väga lühikese tähtajaga investeerimisjärgu ujuva intressimääraga väärtpaberites.
Eigen, kes asub Bostonis ja jälgib fondi jaoks 9.3 miljardit dollarit ja kogusummas 11.2 miljardit dollarit, on kohati eraldanud kuni 75% varadest kõrge tootlusega võlakirjadele. Kuid enne oma sularahavarude taaskasutamist ootab ta, et hinnavahe veelgi laieneks.
"Katalüsaatoriks saab see, kui inimesed hakkavad mõistma, et inflatsioon ei kao kuhugi ja nende unistused vaenulikust FED-st ei täitu," ütles Eigen. "Kui inimesed hakkavad krediiti hindama vastavalt sellele, kuhu see Föderaalreserv liigub, mis on ebaharilik ega lõpe niipea – ja kui inimesed mõistavad, et inflatsioon on juurdunud -, on see loobumise faas ja kui minu likviidsus tuleb kasuks."
(Uuendused globaalsete turgudega liiguvad kuuendasse lõiku)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html