(Bloomberg) – Märgid USA majanduse väljavaadete kiirest halvenemisest on ajendanud võlakirjadega kauplejaid järgmisel aastal Föderaalreservi poliitika täielikku ümberpööret tegema, mille käigus langetatakse intressimäärasid 2023. aasta keskel.
Enim loetud Bloombergist
Föderaalreservi esimees Jerome Powell, kellelt oodatakse veel mõnda aega keskpanga võrdlusintressi tõstmist, on lubanud, et ta ja ta kolleegid on sissetulevate andmete hindamisel poliitika kujundamisel "nõrgad". Kuid turgudega sammu pidamiseks peavad nad olema märkimisväärselt väledad.
Vähem kui kuu aega tagasi tegid kauplejad hinnakujunduse tsüklis, mis viis föderaalfondide intressimäära eesmärgi praeguselt 4%lt 2008%ni enam kui 1.5%ni – viimati nähti seda 1.75. aasta alguses.
Kuid kauplejad on need ootused kiiresti tühistanud ja prognoosivad praegu 3.3. aasta esimeses kvartalis umbes 2023% kõrgpunkti. Seda pärast mitmeid näitajaid, sealhulgas inflatsiooniga korrigeeritud kulutuste langust mais ja USA tootmisaktiivsuse langust juunis. ajendas pankade, sealhulgas JPMorgan Chase & Co ja Morgan Stanley majandusteadlasi USA kasvuprognoose kärpima.
Seevastu Föderaalreservi ametnike viimased mediaanprognoosid, mis avaldati eelmisel kuul, näitavad, et põhiintressimäär tõuseb 2023. aastaks, ulatudes 3.75%ni.
"Turud ütlevad, et tulemas on majanduslangus, inflatsioon aeglustub, toorained langevad ja Fed alandab intressimäärasid 2023. aastal," ütles Gang Hu, inflatsiooni eest kaitstud investeeringutele spetsialiseerunud Winshore Capital Partners LP juhtivpartner. "Seda on raske tuhmuda, sest see lugu on järjekindel. See võib olla isetäituv protsess.
Toorainete, nagu nafta, hinnad ühtlustuvad, leevendades üht peamist inflatsioonisurve allikat. Võlakirjaturu inflatsiooniootuste põhinäitaja, tuntud kui viie- ja viieaastase tähtajaga intressitulu intressimäär, langes reedel umbes 2%ni aprilli keskel saavutatud kaheksa aasta kõrgeimalt 2.6%lt.
Majandusteadlased on osutanud märkidele, et USA hüpoteeklaenude intressimäärade kahekordistumine alates 2022. aasta algusest on eluasemeturgu pärssinud, ning ettevõtete anekdootidele nõudluse vähenemisest ja varude suurenemisest. USA suurim mälupooljuhtide tootja Micron Technology Inc hoiatas eelmisel nädalal, et isu arvutites ja nutitelefonides kasutatavate kiipide järele on jahtumas.
Majanduse pöörete tõttu on mõned analüütikud hoiatanud, et isegi sel aastal on majanduslangus võimalik.
Võlakirjainvestorid panustavad, et Fed peab järgmisel aastal intressimäärasid langetama vähemalt 50 baaspunkti võrra, näitavad futuurid. Eelmise nädala lõpu seisuga oli futuuride võrdlusintress veebruariks umbes 3.4% tasemel. See on umbes 60 baaspunkti madalam kui eelmise kuu keskpaiga tipp.
2023. aasta detsembriks ennustavad kauplejad, et määr langeb 2.7% -ni, mis on allpool juunikuu poliitikanõupidamisel avaldatud poliitikakujundajate prognooside madalaimat punkti.
Mediaanprognoosid näitasid, et selle punktigraafiku järgi tõusis Föderaalreserv selle aasta lõpuks umbes 3.4% ja 3.8. aasta lõpuks 2023%, enne kui langes 2024. aastal tagasi.
Seoses sellega, kas turg või Fed osutuvad täpsemaks, võivad võlakirjakauplejad viidata hiljutisele võidule. Nad edestasid Powelli ja tema kolleege viimastel kuudel, oodates, et keskpank peaks muutuma palju agressiivsemaks, kui eeldati, et saavutada aastakümnete kõrgeim inflatsioon. Futuurid alustasid hinnakujundust Föderaalreservi maikuu poole punkti võrra ja juunis kolmveerandpunkti võrra enne poliitikakujundajate signaale.
Futuurid ei selgita, kas turud näevad USA otsest majanduslangust või ootavad nad lihtsalt inflatsiooni vaibumist ja Föderaalreservi intressimäärade langetamist. Kuid ajalugu viitab sellele, et kui investorid on tulevastes intressikärbetes sama veendunud kui praegu, kipuvad järgnema majanduslangused.
Alates 1980. aastatest, mil püsisid ootused kärbete osas vähemalt 40 baaspunkti võrra, järgnes Bloombergi koostatud andmete kohaselt järgmise 18 kuu jooksul majanduslangus.
Poliitikakujundajad on öelnud, et jätkavad intressimäärade tõstmist seni, kuni näevad selgeid tõendeid inflatsiooni alanemise kohta. Investorid võivad eeldada, et Fedi järsk intressitõus võib põhjustada nõudluse ja majanduse aeglustumist nii palju, et keskpank peab järgmisel aastal intressimäärasid alandama, et stimuleerida majanduskasvu, ütles Evercore ISI aseesimees Krishna Guha.
"On tõenäoline, et selleks ajaks, kui selged tõendid tulevad, olete intressimäärad ületanud," ütles Guha.
Kuid alles jääb näha, kas majandusandmete pehmus viitab eelseisvale majanduslangusele või lihtsalt majanduse ebastabiilsusele, mis võib lõpuks tasaneda, ütles ta.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html