(Bloomberg) – Hoolimata sellest, et tindid on õuduste peale maha voolanud, läheb 2022. aasta aktsiaturg raamatutesse kui halbade aastate ajaloos eristamatu börs. Kauplejate jaoks, kes selle üle elasid, on aga teatud asjaolud muutnud tunde hullemaks, kui ainult tipptaseme numbrid õigustavad, mis võib takistada kiiret taastumist.
Enim loetud Bloombergist
Kui S&P 25 tipptasemest madalaimale tasemele langenud 500% langeb karuturu languse alumisse vahemikku, kulus selleni jõudmiseks eriti ebaühtlane tee. 2.3 päevaga on languse keskmine kestus halvim alates 1977. aastast. Viska kolm eraldi põrgatust 10% või rohkem ja see oli turg, kus lootus oli pigistatud nagu paar aastat enne seda.
See võib seletada, miks vaatamata väiksemale langusele konkureerib pessimism mõne meetme järgi finantskriisi ja dot-com krahhi ajal. Turvalisus murenes valitsuse võlakirjades, mis ei suutnud pakkuda puhvrit pekstud aktsiatele. Ka müügioptsioonide ostmine kahjumi maandamiseks ei töötanud, suurendades kauplejate ängi.
"Üha vähem on inimesi, kes on valmis minema ja oma kaela välja sirutama, et proovida ja osta neid tagasitõmbeid," ütles Shawn Cruz, TD Ameritrade'i peakauplemisstrateeg. "Kui nad hakkavad nägema, et tagasilöögid ja mahavõtmised on pikemad ja tugevamad ning rallid võivad olla vaiksemad, aitab see turul veelgi riskikartlikumat käitumist suurendada."
Kuigi aktsiad suundusid jõuluvaheajale tagasihoidliku iganädalase langusega, on kõik, kes loodavad, et oktoobri madalaima taseme taastumine jätkub detsembris, põlema. S&P 500 langes viie päevaga 0.2%, viies kuu kahjumi peaaegu 6%ni.
See oleks just aasta halvimalt neljas kuu turul, mis kohati on tundunud peaaegu teadlikult kalduvat investoritelt optimismi välja väänama. Langustrendid on välja joonistatud ja suured päevad on ebausaldusväärsed ostunäitajad. Mõelge strateegiale, mis ostab aktsiaid üks päev pärast seda, kui S&P 500 avaldab ühe seansi 1% langust. See kaubandus on 0.3. aastal toonud 2022% kahjumit, mis on halvim tulemus enam kui kolme aastakümne jooksul.
Ka suured miitingud on olnud lõksud. Aktsiate ostmine pärast 1% tõusu päevi on toonud kaasa kahjumi, kusjuures S&P 500 langes keskmiselt 0.2%.
"Wall Streetil on vana ütlus, et "ostke kaste ja müüge ripsmeid", kuid 2022. aastaks peaks ütlus olema "müü dip ja müü ripsmed maha"," Justin Walters, Bespoke Investment Groupi kaasasutaja. , kirjutas esmaspäevases teates.
See on märkimisväärne pööre võrreldes kahe eelneva aastaga, mil dip-ostmine andis aastakümnete parimat tulu. Inimestele, kes on ikka veel strateegia edust sõltuvad – ja kuni viimase ajani olid paljud seda teinud –, on 2022. aasta olnud äratuskõne.
Jaeinvestorid, kes sukeldusid korduvalt aasta alguses, kui aktsiad tagasi tõmbasid, põlesid ja kogu nende meem-aktsiarallist teenitud kasum pühiti minema. Nüüd lahkuvad nad hulgakaupa.
Päevakauplejad on detsembris müünud üksikuid aktsiaid 20 miljardi dollari eest, suurendades viimastel kuudel müüdud aktsiaid peaaegu 100 miljardi dollarini – see summa on Morgan Stanley müügihinnangu kohaselt kerranud 15% sellest, mida nad kogusid viimase kolme aasta jooksul. ja kauplemismeeskond, mis põhineb avalikul börsiandmetel.
Morgan Stanley meeskonna, sealhulgas Christopher Metli sõnul ei müü jaemüügiarmee tõenäoliselt müüki isegi siis, kui jaanuar tähistab ajalooliselt selle rahvahulga jaoks tugevat kuud. Kasutades 2018. aasta episoodi, näevad nad, et väikeinvestoritel on potentsiaali järgmise aasta tõustes veel 75–100 miljardi dollari väärtuses aktsiaid maha jätta.
"Jaenõudlus ei pruugi 2023. aastal nii tugevalt järgida hooajalisi mustreid, arvestades makromajanduse halvenemist, madalaid säästumäärasid ja kõrgemat elukallidust," kirjutasid Metli ja tema kolleegid eelmisel reedel avaldatud teates.
Proffide meeleolu on sama nukker, kui mitte süngem. Bank of America Corp.-i rahahaldurite uuringus kasvasid sularaha hoiused sügise jooksul 6.1%-ni, mis on kõrgeim tase pärast vahetult pärast 2001. aasta terrorirünnakut, samas kui aktsiate jaotus langes kõigi aegade madalaimale tasemele.
Teisisõnu, kuigi see kärpimine pole kaugeltki nii hull kui 2008. aasta krahh, mis lõpuks kustutas enam kui poole S&P 500 väärtusest, on see tekitanud samalaadset paranoiat, eriti kui selle aasta tõrjumise ajal ei olnud midagi peale sularaha.
Osaliselt turu aeglase jahvatamise tõttu on kunagi populaarsed krahhihekid süütamise tõttu valesti läinud. Cboe S&P 500 5% müügikaitseindeks (PPUT), mis jälgib strateegiat, mis hoiab aktsianäidikul pikka positsiooni, ostes samal ajal igakuiseid 5% ilma rahata investeeringuid riskimaandamiseks, on kahju, mis on peaaegu identne turu omaga, umbes 20% allapoole.
Valitsuse võlakirjad, mis andsid alates 1970. aastatest igal karuturul positiivset tulu, ei suutnud pakkuda puhvrit. Kuna Bloombergi indeks, mis jälgib riigikassasid 12. aastal 2022%, on see esimene aasta vähemalt viie aastakümne jooksul, mil nii võlakirjad kui ka aktsiad kannatasid sünkroniseeritud kahjumiga vähemalt 10%.
"Terve aasta polnud kuhugi varjuda – see on suur probleem," ütles Allianz SE majandusnõunik ja Bloomberg Opinioni kolumnist Mohamed El-Erian Bloombergi televisioonis. „Teid on tabanud mitte ainult tulu, vaid ka tulude korrelatsioon ja volatiilsus. Kas see on tehtud? Ei see ei ole."
– Vildana Hajrici ja Jonathan Ferro abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html