10. aasta 2023 parimat investeerimisteemat

Minu 2022. aasta makroteema oli „skuni kasvab, kuid siiski aeglustub.” Teema osutus suhteliselt täpseks, vähemalt mis puudutab majandust üldiselt (seisuga 14. detsember 2022 on Föderaalreservi mediaanprognoos USA reaalse SKT kasvuks 2022. aastal 0.5%.), kuid see jäi kapitaliturgude kasvu osas kaugele alla, kuna nii aktsia- kui ka võlakirjaturud 2022. aastal kahanesid. Püsivalt kõrge inflatsioonitase, tõusvad intressimäärad ja eelseisev majanduslanguse oht olid peamised tagasilöögisüüdlased. Aastat tähistasid järjekindlad volatiilsushood. Mõelge sellele, et 237. aasta esimesest 2022 kauplemispäevast oli S&P 102 indeksi järgi 135 tõusu- ja 500 languspäeva, kusjuures 1.5 päeval toimus igapäevaseid liikumisi 76% või rohkem – see on 32% ajast! Seetõttu oli paljudel investoritel 2022. aasta lõppemise üle hea meel ja nad lootsid, et 2023. aastal ootavad ees paremad päevad.

Juhuslikult näen 2023. aasta teemat "paremad päevad ees.See teema ei tähenda, et inflatsioonisurve kaob üleöö, sest see ei kao. See ei tähenda ka seda, et Föderaalreserv lõpetab intressimäärade tõstmise, kuna Föderaalreserv ei tee seda (vähemalt lähitulevikus). Ja lõpuks, see ei tähenda, et lühiajalised volatiilsushood on seljataga, sest seda pole. See aga viitab sellele, et selle intressitõusu tsükli halvim on nüüd selja taga. Minu arvates oleme jõudnud nii Föderaalreservi kui ka inflatsiooni tipptasemeni ning 2023. aastal võivad aktsia- ja võlakirjaturgude teatud piirkondades oodata paremad päevad. kuigi mitte tingimata majandus.

Kooskõlas ülaltoodud väljavaatega on allpool minu t2023. aasta kümme investeerimisteemat.

1. Investeerimine majanduslanguse keskkonda

Föderaalreserv lõpetas võlakirjade ostmise, vähendas oma bilansi suurust ja tõstis 4.25. aastal föderaalfondide sihtintressimäära 2022%, et aidata võidelda rekordilise inflatsiooniga. Majandus ei ole nende agressiivsete karmistamismeetmete üldist mõju veel tundnud. Usume, et mõju on märkimisväärne ja põhjustab 2023. aasta esimesel poolel sissetulekute ja majanduskasvu edasist halvenemist, mis toob tõenäoliselt kaasa majanduslanguse (mis võib veelgi süveneda, kui Fed jääb liiga kauaks liiga agressiivseks), tunnistades, et eluasemeturul on mõju juba tunda. Ajalooliselt on selliste sektorite aktsiatel nagu tervishoid, esmatarbekaubad, tööstus, kommunaalteenused ja investeerimisjärgus fikseeritud tuluga investeeringud suhteliselt hästi läinud majanduslanguse ajal, mis järgnes majanduslanguse perioodidele ja läbi nende.

2. Tõenäoliselt tõusevad intressimäärad veidi kõrgemale, jäävad kõrgele ja seejärel langevad

Föderaalne avatud turu komitee (FOMC) tuleb kokku kaheksa korda aastas ja neil on 2023. aasta esimesel poolel neli koosolekut: 31. jaanuar – 1. veebruar, 21. märts – 22. märts, 2. mai – 3. mai ja 13. juuni – 14. juuni. Väidan, et Fed võib millalgi 2023. aasta esimese poole lõpuks intressimäärade tõstmise peatada ja seejärel hoida neid mõneks ajaks kõrgel tasemel. Kui seda konteksti võtta, siis pärast viimast 50 baaspunkti võrra 2022. aasta detsembris toimunud intressimäära tõstmist, kui Fed tõstaks intressimäärasid 25 baaspunkti võrra pärast iga oma 2023. aasta kolme esimest koosolekut, oleks Föderaalreservi sihtmäär siis nende varasemas soovitatav terminalivahemik 5.00–5.25%. Kui see juhtub, võimaldab paus Föderaalreservil hinnata oma rahapoliitika üldist majanduslikku mõju alates 2022. aasta algusest. Usun, et kahju võib olla piisavalt märkimisväärne, et õigustada intressimäärade langetamist 2023. aasta lõpuks/alguseks. 2024. aasta etapid.

3. Hiljutine ühinemis- ja omandamistegevus jätkub

Kuna ühiskond väljub aeglaselt Covid-19 pandeemiast, on tervishoid üksikisikute jaoks kogu maailmas ülimalt tähtis. Kahjuks ei ole paljudel haruldastel ja kroonilistel haigustel peale koroonaviiruse ravi või ravi. Üldiselt pärinevad uuenduslikud ravimeetodid väiksema kapitaliga biotehnoloogiaettevõtetelt sellistes valdkondades nagu immunoloogia ja onkoloogia. Suurema kapitaliga farmaatsiaettevõtted on ajalooliselt püüdnud hankida neid uuenduslikke tervishoiulahendusi, et pakkuda täiendavat tulupotentsiaali.

Sarnaselt 2022. aasta turutingimustega turu mahamüükimise perioodidel suureneb ühinemis- ja ülevõtmisaktiivsus tavaliselt, kuna omandatav sihtettevõte kaupleb allahindlusega, mis võimaldab omandaval ettevõttel sõlmida tehingu väiksemate kuludega. Lisaks, kuna aktsiad kogesid enne 2022. aasta algust kümme aastat kestnud tõusujooksu, peaksid selle aja jooksul loodud suure turuväärtusega ravimite kõrged turuväärtused võimaldama ettevõtetel hõlpsamini kasutada oma aktsiaid teiste ettevõtete ostmiseks aktsiatehingute kaudu, sarnaselt 1990.–1991. aasta majanduslanguse järel toimunud tegevuse liik. Üldine ühinemis- ja ülevõtmistegevus, mis pandeemia ajal märkimisväärselt aeglustus, hakkas 2022. aastal taas hoogu võtma. White & Case'i andmetel oli 481. aasta esimesel poolel USA tervishoiusektorile suunatud 1 tehingut ligikaudse väärtusega 2022 miljardit dollarit . Lisaks oli 92.4. oktoobril 2022 avaldatud BioPharma Dive'i artikli kohaselt 3. aasta teine ​​kvartal viimaste aastate üks kiiremaid kolmekuulisi omandamisperioode. Usun, et seda tüüpi ühinemis- ja ülevõtmistegevus jätkub ka 2022. aastal. M&A rindel ei oleks me üllatunud, kui 2023. aastal suureneks ühinemiste ja ülevõtmiste aktiivsus, mis on seotud ka väiksema kapitaliga piirkondlike pankadega.

4. Liikumine ESG-debatist kaugemale säästva mõjuga investeerimisele Põhimõtted ESG akronüüm, mis tähistab investeerimismeetodit, mis põhineb Ekeskkond, Sokiaalne ja G2022. aastal sai konkreetse ettevõtte ülekrediidireitingud väga vastuoluliseks terminiks ja poliitiliseks piksevarras. Suur osa vaidlustest keskendus keskkonnaaspektidele, kusjuures teatud osapooled olid huvitatud sellest, et antud ettevõte või ettevõtted panid liiga palju rõhku kliimamuutustele. kes tegelevad rohepesuga, järgimata oma välja öeldud keskkonnasõbralikke tavasid. Oluline on meeles pidada, et säästva mõjuga investeerimine on enamat kui lihtsalt "E", keskendudes mitte ainult "S" ja "G", vaid ka iga vastava ettevõtte aktsia investeerimise eelistele ja jätkusuutliku investeerimise suundumusele. on kasvanud. Jätkusuutliku ja vastutustundliku investeerimise foorumi 2022. aasta suundumuste aruande kohaselt moodustasid institutsionaalse ja jaemüügihalduse all olevad jätkusuutlikult investeeritud varad kokku 8.4 triljonit dollarit ja moodustasid 13. aastal veidi alla 2022% kõigist USA hallatavatest varadest. Lisaks oli rahahaldurite teatatud ESG kaasamine 5.6 triljonit dollarit aastal 2022. Enamik neist varadest on aga seotud institutsionaalsete investoritega. Usume, et jätkusuutliku mõjuga investeerimisstrateegiad tõmbavad jaeinvestorite tähelepanu 2023. aastal ja pärast seda, kuna jaeinvestorid lähevad ESG-debatist kaugemale ja võtavad arvesse, kas ettevõtted kohtlevad oma töötajaid hästi, annavad oma kogukonnale tagasi ja on ka head korrapidajad. oma investeerimisprotsessi.

5. Madal pakkumine ja suur nõudlus tõstavad omavalitsuse võlakirju

Bloombergi andmetel aegub 21% tasumata maksuvabast võlast 2024. aasta lõpuks ja 31% 2026. aasta lõpuks. See on palju lunastatud raha, millesse investeerimiseks otsitakse uusi omavalitsuse võlakirju. järgmise nelja aasta jooksul. Kogu selle nõudluse rahuldamiseks ei pruugi olla piisavalt uut pakkumist. Arvestage, et 2022. aastal langes FactSeti andmetel omavalitsuste võlakirjade emissioon aasta võrdluses ligikaudu 20%. Arvestades Covidi pandeemia järgset sularaha ülekaalu paljude omavalitsuste bilansis ja kõrgemat intressimäära keskkonda, on alust arvata, et uute omavalitsuste võlgade pakkumine jääb vähemalt 2023. aasta kahe esimese kvartali jooksul madalaks. Maksuvaba tulu pakkumine ja jätkuv nõudlus, mis võib majanduslanguse ajal suureneda, eriti suure netoväärtusega investorite poolt, peaks vallavõlakirjade hinnad uuel aastal tõstma.

6. Positsioneerimine nii aktsiate kui ka võlakirjade tagasilöögiks

2022. aastal kannatasid nii võlakirjadesse kui ka aktsiatesse investorid, kuigi erineval määral. Seisuga 16. detsember 2022 on S&P 500 indeksi aktsiad, mida peetakse laialdaselt USA aktsiaturu võrdlusindeksiks, aasta algusest 17.9% kahjumiga, arvestades Bloomberg Municipal Bond'i omavalitsusvõlakirju. Indeks on 7.81. aastal seni langenud 2022%. Kui võtta need tagasilöögid ajaloolisse konteksti, koges S&P 500 indeksi halvim pool (19.9% kaotusega) alates 1970. aastast, ja kohalikud võlakirjad, mida laialdaselt peetakse konservatiivsem, sissetulekule orienteeritud varaklass koges oma halvimat kalendrikvartalit viimase 40 aasta jooksul, kaotades 6.4. aasta esimeses kvartalis 2022%. Kohalike võlakirjade suletud fondid (CEF-id) kannatasid isegi rohkem kui nende aluseks olevad kohaliku omavalitsuse võlakirjad , registreerides viimase 25 aasta halvima tulude kalendriaasta. Mõlemad varaklassid tõusid 2022. aasta lõpuks veidi ja me eeldame, et see taastumine ulatub 2023. aastani, eriti kohalike omavalitsuste CEF-ides, võib-olla aasta teise poole poole.

7. Uus Ameerika majandus hakkab uuesti esile kerkima hiljem 2023. aastal

Covid-19 pandeemiast väljudes väitsin, et kolm temaatilist valdkonda juhivad tõenäoliselt tekkivat uut Ameerika majandust. Need kolm valdkonda on tervishoid, tehnoloogia ja e-kaubandus. Neist kolmest piirkonnast kaks langesid 2022. aastal märkimisväärselt, kuna inflatsioon ei osutus mööduvaks, intressimäärad tõusid järsult ja majandus aeglustus. Need kaks valdkonda on tehnoloogia, mis üldiselt kuulub infotehnoloogia sektori alla, ja e-kaubandus, mis üldiselt kuulub tarbijate valikuvõimaluste sektori alla. Tervishoid seevastu pidas suhteliselt hästi vastu. Usun, et kõik need kolm valdkonda saavad kasu selle uue Ameerika majanduse taastekkest hiljem 2023. aastal, kuna inflatsioon jätkab aeglustumist ja intressitõusu tsükkel lõppeb, kusjuures kõige rohkem võidavad teatud aktsiad infotehnoloogias ja tarbijate valikuvõimalustes. , arvestades olulisi tagasilööke, mida nad 2022. aastal kogesid.

8. Kaitsevõimelisemate, dividende maksvate aktsiate potentsiaali ärakasutamine

Hartford Fundsi andmetel oli dividenditulu panus S&P 500 indeksi kogutootlusesse aastatel 41–1930 keskmiselt 2020%. Teatud ajaperioodidel oli sissemakse protsent veelgi suurem, näiteks 1970. aastate kümnendil (kümme, mil kogutootlus oli ajalooliselt madal), mil dividendid moodustasid 73% S&P 500 kogutootlusest. tajutakse juhtkonna usaldushääletusena ja märgina emiteeriva ettevõtte bilansilise tugevuse kohta. Need ettevõtted, mille aktsiad on varem dividende hoidnud või suurendanud, mille hinnangud on mõistlikud ja volatiilsus on suhteliselt madal, võivad olla kaalumist väärt, kuna majandus aeglustub 2023. aastal veelgi ja volatiilsus jätkub uue aasta esimesel poolel. Populaarne spordisõna „Mõnikord on parim rünnak hea kaitse” võib sageli kehtida ka investeerimise kohta ja see võib kehtida ka 2023. aastal, nagu see oli 2022. aastal.

9. Kasvav eelistus eelistustele

Väärtpaberitüüp, mille sissetulekule orienteeritud investorid on ajalooliselt unustanud, on eelistatud väärtpaberid. Tuletame meelde, et eelistatud väärtpaberid esindavad ettevõtte omandit ning neil on võlakirjade ja aktsiatega sarnased omadused. Sageli nimetatakse eelistatud aktsiateks, eelistatud aktsiad maksavad tavaliselt fikseeritud sissetulekut, neil on nimiväärtus, neil on krediidireiting ja kaubeldakse suurel börsil. Sissetulekule orienteeritud investorite jaoks võib-olla kõige olulisem on see, et eelistuste puhul makstakse dividendid välja enne tavaaktsionäridele ja neil on tavaliselt suurem dividendide väljamakse kui ettevõtte lihtaktsiad – ja teatud juhtudel isegi ettevõtte võlakirjad. Mõnel juhul tagavad eelistatud väärtpaberid nende dividendide kvalifitseeritud maksustamise, luues täiendava kasu sissetulekut otsivatele investoritele. Arvestades paljude eeliste praegust hindamist, nende sissetulekupotentsiaali ja suhteliselt madalat volatiilsuse taset, väärivad investeerimisjärgu eelisväärtpaberid 2023. aastal maksustatavale tulule orienteeritud potentsiaali arvestamist.

10. Üldiselt on ees paremad päevad, kuid oodata on ka konarlikke päevi

Nagu ma selle kirjatüki alguses ütlesin, võivad 2023. aastal investoreid ees oodata paremad päevad võrreldes 2022. aastaga, kuid see ei tähenda, et finantsturgude heitlikud päevad (või nädalad) on seljataga, arvestades kesklinnaga seotud paljusid ebakindlusi. pangatoimingud kogu maailmas ja kõigi nende tegevuste globaalne majanduslik mõju. Kuigi teatud uuenduslikud ettevõtted laialdaselt tunnustatud kasvupotentsiaaliga sektorites võivad aktsiaturu taastumise ajal õitseda, võib portfellistrateegias teatud miinuskaitse ja tulupotentsiaal pakkuda optimaalsemat ja pikemaajalist lahendust.

Avalikustamine: Hennion & Walsh Asset Managementil on praegu oma hallatava raha programmi raames eraldisi ning Hennion & Walshil on praegu eraldised teatud SmartTrust Unit Investment Trust'ides, mis on kooskõlas mitmete ülaltoodud portfellihalduse ideedega..