Ajastus pole veel kõik

Kuigi see aktsiaturg on kurnav, ei ole (veel) nii halb kui 2020. aasta Covidi karuturg. tegi kahju 37%. (võrreldes 22% täna), kuid kestis vaid kaks kuud, vähendades selle püsivat mõju.

See on kestnud palju kauem, muutes selle väiksematest kaotustest hoolimata olulisemaks. See eristus ka sellega, et oli võlakirjade tandem-karuturg, halvim alates 1926. aastastNYT andmetel. Karu kombinatsiooni nii aktsiates kui ka võlakirjades on viimasel ajal juhtunud varemgi (st stagflatsioon seitsmekümnendatel, inflatsioonisurve pärast Teist maailmasõda), kuid see on turu languse tüüp, mis paneb ka konservatiivsed portfellid libisema: S&P 500 on 22 võrra langenud. %, kuid isegi püsiv pikaajaline riigikassa (mõõdetuna TLTTLT
) langeb šokeerivalt 29%. See on teinud sellest tasakaalustatud portfellide jaoks peaaegu sajandi halvima aasta. Etalon konservatiivne indeks (mõõdetuna HEA KÜLLHEA KÜLL
) on aasta seisuga kaotanud šokeerivalt 17%.

See karuturg on kestnud üheksa kuud. Väärib märkimist, et keskmine karu elab 289 päeva, mitte kaugel meie asukohast. Karuturud võivad kesta kauem kui aasta (või isegi kaks), kuid see on haruldane. Ajalooline kontekst viitab sellele, et oleme aja poolest ilmselt vähemalt poole peal ja hinna osas palju rohkem. Kunagi pole garantiisid, kuid varasemad turutsüklid viitavad sellele.

Sellegipoolest ei saa keegi turgusid ajastada ega ennustada nende kestust. Kui see oleks võimalik, toimiks turu ajastus kuid kõik andmed viitavad tugevalt mujale. Investoritel on endiselt raske turuajastamise sireenikutsele vastu seista, kuid nad peavad seda tegema. Tõendid näitavad, et see ei tööta. Võib tunduda, et see ühel korral töötab, kuid järgmisel korral see paratamatult ebaõnnestub. See on spekulatsioonide olemus. Ja investeerimine peab olema sama andmepõhine kui meditsiin. Tehnikat, mida statistiliselt ei ole tõestatud, ei tohiks proovida – seda enam kui vahavaba kasutamist. Selle asemel tuleks järgida väärtusinvesteerimist: kvaliteetsete varade pikaajalist omamist, millega kaubeldakse nende sisemise väärtusega võrreldes allahindlusega. See strateegia statistiliselt tõestatud aja jooksul töötama (erinevalt turu ajastusest) on paljudel raske järgida, sest see nõuab tohutut kannatlikkust ja põhjalikku finantsnäitajate põhjalikku analüüsi.

Võlakirjaturg on seni kõige piinarikkam probleem. Erinevalt kvaliteetsetest aktsiatest (erinevalt krüpto- ja muust prügist) kaotatud rahast on investorid kindlasti mures, et võlakirjades raha ei pruugita täielikult tagasi saada. Osa sellest ei tee. Kuid üsna palju võib. Võlakirjaturud on üle reageerinud – ja nüüd näivad olevat liiga pessimistlikud – hinnakujundus, mille Fed Fundsi intressimäär on tunduvalt üle 4%. Viimati, kui võlakirjaturg sellises ulatuses paanikasse sattus, järgnes riigivõlakirjade 8. aasta 1994% kahjumile 23% kasv 1995. aastal. Õppetund: võlakirjaturu ajastamine võib olla sama kehv idee kui aktsiaturg. Paljud kapituleeruvad ja satuvad paanikasse nii aktsiate kui ka võlakirjade osas ning kahetsevad seda kahel viisil.

Tagasi põhipunkti juurde: praegusel ajal on raske meenutada, et karuturud on alati lõppenud – ja siis alati tõusnud kõrgemale tasemele. See on olnud lugu turgudest, mis ulatuvad üle 100 aasta tagasi. See on alati kaks sammu edasi, üks samm tagasi – aga siis, mis on ülioluline, kolm sammu edasi. Tõendid on lihtsalt ümberlükkamatud: Dow oli 41. aastal suure depressiooni ajal 1932-aastaselt. Praegu on see 28,943 1940. Ja see ei sisalda dividende. Ta saavutas selle vägiteoga läbi suure depressiooni, II maailmasõja, Nagasaki, Hiroshima, 1970. aastate lõpu sõjajärgse inflatsiooni, Korea sõja, Vietnami sõja, Nixoni, 87. aastate stagflatsiooni ja halvava energiakriisi, lugematuid orkaane ja looduskatastroofid, 1994. aasta krahh, HIV-kriis, 2000. aasta võlakirjade karuturg, 9. aasta dotcomi krahh, 11. september, lõpmatud konfliktid Lähis-Idas, 2008. aasta finantskrahh, sissetung Krimmi (ja tuumamõõgapõrin toona), Covidi enneolematu rünnak ja sulgemised 2020. aastal ning 6. jaanuari mäss. Kahjuks või õnneks peab see vastu veel palju-palju rohkem.

Nagu prussakad, jätkavad varud edasimarssi veel kaua pärast seda, kui me oleme kadunud. Trikk seisneb selles, et investeeritakse kvaliteetsetesse varadesse, investeeritakse raha tagasi majanduslanguse loodud võimalustesse ja oodatakse, kuni tõusulaine pöördub, nagu see paratamatult juhtub. Ja hoiduge turu ajastust, mis viib rohkem investoreid oma pensioniplaanist kõrvale kui mis tahes muu ohtlik spekulatiivne tegevus.