Kolm küsimust, mida senaatorid saavad Powelli 3. märtsi kuulamisel küsida

Aeg on ideaalne, et küsida kolmelt küsimused. Inflatsioon on kõrge, majandus on hea, tööpuudus madal – ja Fed on valmis intressimäärasid tõstma.

Nii, siin läheb ...

Esimene küsimus:

"Kuna majandusel läheb hästi ja töötuse määr on madal, siis Covid-19 puudutab taandumist ja inflatsiooni üle 2%, kus oleksid lühiajalised intressimäärad (näiteks USA 3-kuuline riigivõlakirja määr) praegu, kui need määraks kapitaliturud?"

See küsimus on võtmetähtsusega, sest see viib arutelu Föderaalreservi plaanidest sihtkohani. Ja see eesmärk peaks olema kapitaliturupõhised intressimäärad.

Niisiis, kui kõrge see peaks olema?

USA 3-kuulise riigivõlakirja intressimäära kasutatakse laialdaselt turvalise lühiajalise tootlusena. Selle tase peaks tavaliselt olema inflatsioonimäära lähedal, et kompenseerida dollari ostujõu vähenemist. Teisisõnu, "reaalne" (inflatsiooniga korrigeeritud) tootlus 0%. Majanduskasvu ja rahapuuduse ajal võib see tootlus tõusta inflatsioonist kõrgemale.

Teame, et praegune inflatsioonimäär sisaldab mõningaid äärmuslikke probleeme, nii et oletame, et baasmäär on praegu umbes 4%. See oleks siis eeldatav 3-kuuline riigivõlakirja määr – võib-olla kõrgem, kui inflatsioon peaks olema 3-kuulise perioodi jooksul kõrgem.

Powellil on kapitalituru taust, seega peaks ta vastama sellise lõpliku kursiga.

Nüüd on aeg esitada teine ​​küsimus:

„Paljud meie valijad, organisatsioonid ja valitsusasutused sõltuvad turvalisest intressitulust. Nad ei oska ega taha riskida. Seega on nad viimase neljateistkümne aasta jooksul teeninud inflatsioonist tunduvalt madalamaid intresse, mis tähendab, et nende kapitali ostujõud on langenud. Olete öelnud, et nad võiksid teenida praegu palju suuremat tulu, kui kapitaliturud määraksid intressimäärad Föderaalreservi asemel. Niisiis, miks mitte lihtsalt astuda tagasi ja lasta kapitalismil toimida?

Võime arvata, et vastus on kaos ja segadus.

See peaks siis tõstatama kolmanda küsimuse:

"Nii, te ütlete, et panite meid kasti ja ainus väljapääs on aeglased, järkjärgulised sammud. Mida me siis ütleme valijatele ja teistele, kes kannatavad jätkuvalt teie tekitatud intressitulu puudujäägi all?

Vastus võib tulla mitmest küljest. Tõenäoliselt on see versioon "riigi hüvanguks".

Karmilt meelestatud järeldus

Senati kinnitus on laual Powelli ja president Bideni juhatuse asendamiseks. Niisiis, mida teha?

Kuna Powell on Bernanke-Yellen-Powelli kolmiku viimane jalg, tunneb ta end kastituna ega suuda olukorda tõhusalt ümber teha. Seetõttu miks mitte tuvastada keegi teine, kes saab sekkuda, protsessi ümber töötada, selgitada mõistmise saavutamiseks vajalikke samme ja eeliseid, kusjuures lõpp-punktiks on 2022. aasta lõpp? See on ideaalne aeg seda teha.

Lõpptulemus: grupp inimesi ei saa määrata hindu paremini kui kapitaliturud

Lihtsalt sellepärast, et need on heade kavatsustega, on tulemused sellest hoolimata nõrgad ja vigased. Kindlasti on Föderaalreservi "viimase abinõuna laenuandja" roll äärmuslike segaduste ajal ülioluline. Kuid igal muul ajal on parim strateegia valmisolekuks jäämine ja käed juhtnuppudest eemal.