See ettevõte toodab Costco ja Amazoni kaupluste kaubamärke. Selle aktsia on ost.

TreeHouse (tähis: THS) on ainus suur börsil kaubeldav puhas mäng jaemüügitoodetega – valdkond, mis laienes enne pandeemiat ja mida on sellest ajast peale turbotanud hinnatõus, majanduslik rahutus ja kaupluste soov müüa eksklusiivseid tooteid. See pole aidanud aktsiat, mis osaliselt kõrgete kulude ja tarneahela probleemide tõttu on viimase kolme aasta jooksul tõusnud vaid 3.3%, isegi kui S&P 500 tõusis 39%.

Tänapäeva TreeHouse – suur müüja jaemüüjatele, sealhulgas

Costco hulgimüük

(COST),

Walmart

(WMT),

Amazon.com

(AMZN), Aldi ja Trader Joe's näevad välja palju teistsugused kui 10 kuud tagasi. Juhtkonna muudatuste ja varade müügi kombinatsioon on muutnud selle lahjemaks ja keskendunud rohkem sellele, mida ta kõige paremini teeb – luues suurepäraseid tooteid ettevõtetele, kes soovivad suurendada oma märgistuseta toiduainete müüki. Ja see on põhjus, miks JANA Partners hindab endiselt kõrgelt ettevõtte võimet oma tugevaid külgi ära kasutada kaks aastat pärast ettevõttes osaluse omandamist.

"TreeHouse on üks ainsatest viisidest investeerida kahte kõige võimsamasse toidu megatrendi," ütleb Scott Ostfeld, JANA juhtivpartner ja portfelli kaasjuht, kes kuulub TreeHouse'i direktorite nõukogusse. „Esimene on keskendumine jaemüügikaupluste kaubamärkide laiendamisele Ameerika suurte jaemüüjate poolt riiklike kaubamärkide arvelt, kuna kaupluste kaubamärkide levik on teiste riikide omast tunduvalt väiksem. Ja teiseks on tarbijate väärtuse ja taskukohasuse otsimine.

TreeHouse'il pole olnud lihtne selleni jõuda. Ettevõte on hädas olnud, kuna kiire toormeinflatsioon pigistas marginaalid juba niigi õhukeseks ja tarneahela hädad kahjustasid tegevust. Lisaks oli seda koormatud halb omandamistehingu integreerimine – kümnetest tehingutest üles ehitatud ettevõttes juhtub kindlasti vigu – ja kehvasti toimiv toiduvalmistamise äri, mis hõlmas selliseid tooteid nagu pastad ja siirupid. See osakond moodustas viimastel aastatel umbes 60% müügist, kuid selle madalad marginaalid ja tegevusprobleemid tähendasid, et tulude kasv ei olnud ühtlane.

„Tee on olnud väga pikk ja keeruline, kuid pärast ümberstruktureerimist on see lõpuks hästi positsioneeritud,“ ütleb Benjamin Nahum, fondi Neuberger Berman Intrinsic Value portfellihaldur, mis on aktsiaid omanud alates 2017. aastast. „TreeHouse on testitud, ja see on välja tulnud lahjema ja tulusama ettevõttena.

Suurem muudatus võis olla söögivalmistamise üksuse müük erakapitaliettevõttele 950 miljoni dollari eest või 14-kordne tulu enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni. See on suurem kordaja kui aktsia, 11.8 korda, praegu käsutab. Kolimine suurendas TreeHouse'i bilansi ja jättis sellele paljulubava suupistete ja jookide portfelli. Analüütikud ootavad nüüd, et ettevõtte kasum aktsia kohta kasvab 2023. aastal enam kui kahekordseks, 2.62 dollarini, mis tähendab, et tulud suurenevad peaaegu 7%.

"Meie arvates oli see suurepärane tehing, punkt," ütleb Nahum. "See oli suurepärane tehing, mis lihtsustas ettevõtet." Ostfeld nõustub. "TreeHouse on nüüd kiirema kasvu ja suurema marginaaliga ettevõte, mis peaks kauplema kõrgemal tasemel kui varem, " ütleb ta.

Seda pole veel juhtunud. TreeHouse'i aktsiad kauplevad 17.5-kordse tähtpäevatuluga, mis on alla viie aasta keskmise 18.7 ja teiste sarnaste kaaslaste omast.

Postituste valdused

(POST), 19.4 korda. Isegi eelmise kuu oodatust parem kasumiaruanne ei suutnud aktsiaid turgutada, kuna aktsiaid mõjutasid teise kvartali madalad müügijuhised, mis on tõenäoliselt tingitud tarneahela täiustustest, mis viisid tellimused teisest kvartalist esimesse. "See oli TreeHouse'i jaoks suurepärane aasta algus, mis hõlmas 2019. aasta taseme ületanud jaemüügifirmade kasvu," kirjutab Truist Securitiesi analüütik Bill Chappell, kelle aktsiate sihthind on 60 dollarit, mis on 20% kõrgem kui reedel 49.84 dollaril. .

Järgmine samm võib tulla TreeHouse'i investoripäeval 13. juunil. Tegevjuht Steve Oakland ütleb, et ettevõte kavatseb anda investoritele "sügavama arusaama" oma strateegiast ja täiustatud kapitalistruktuurist, mis võimaldas tal osta.

Farmer Bros.

(FARM) kohvitöötlemisrajatis ja laevandusettevõte 100 miljoni dollari eest, teatati eelmisel nädalal.

See samm toimub ajal, mil jaemüüjad nõuavad oma kaubamärkide täiustamist kvaliteetsete jaemüügitoodetega. Kuigi tarbijad võisid kunagi nendele nimeta valikutele viltu vaadata, on suur osa neid ümbritsevast häbimärgist kadunud tänu kultuslikele lemmikutele nagu Costco Kirklandi kaubamärk ja Trader Joe'si pakkumistele.

sihtmärk

(TGT) ja Amazon on samuti pidevalt ehitanud oma kaubamärke, mis on vähem allutatud konkurentsile ja hinnavõrdlusele.

Suurim risk võib seisneda selles, et inflatsiooni jahenemine ja madalamad hinnad võivad viia tarbijate vähenemiseni. Siiski on ebatõenäoline, et toiduainete suur deflatsioon toimuks, eriti kuna riiklikud kaubamärgid soovivad oma marginaale kaitsta, arvestades kõrgemaid pakendamis- ja transpordikulusid. Samal ajal seisavad tarbijad selliste asjade eest nagu peavarju ja laste eest hoolitsemise eest suuremad arved kui paar aastat tagasi.

Ja kui majandus jätkab nõrgenemist, oleks sellest tõenäoliselt kasu ka TreeHouse. "Vähemalt on TreeHouse koht, kus peituda ebakindlal turul," ütleb aktsiaid omava Hodges Capitali portfellihaldur Chris Terry.

Rääkige mugavast toidust.

Kirjuta Teresa Rivas kl [meiliga kaitstud]