Aktsiaturul võib olla veel negatiivseid külgi

Teksti suurus

Nagu Karupoeg Puhh saja aakri mets, on investorid elanud naiivse maailmavaatega, et kõik saab korda. Sellise mõtteviisiga võib karuturul möllata.

.

Nasdaq Composite
is juba karuturulJa

S&P 500
tõenäoliselt teeb sama, isegi kui see pole veel täitnud 20% languse täpset määratlust. Lõppude lõpuks on indeks kukkunud 14% jaanuari kõigi aegade kõrgeimalt tasemelt pärast 0.2% langust eelmisel nädalal, samas kui peaaegu pooled selle aktsiad on langenud vähemalt 20%, kuna nende hinnangud kahanevad ja nende tulud vähenevad.

See on selline väljamüükimine, mis minevikus oleks investoreid turule segama pannud osta oma lemmikaktsiaid, teades, et neile ei teki tõsist kahju. Kuid "nüüd kasutatakse aktsiaturgudel ilmnevat tugevust müügivõimalusena, mis on selge märk sellest, et vähima vastupanu tee jääb allapoole, kui pole tõestatud vastupidist," kirjutab Rosenberg Researchi peaökonomist David Rosenberg.

Kusagil polnud see selgem kui reaktsioon eelmisel nädalal Föderaalse avatud turu komitee koosolek.

Föderaalreserv ei üllatanud kedagi, kui tõstis intressimäärasid poole protsendi võrra ja avaldas üksikasjad, kuidas ta oma bilansi lõpetab. Ja ka see teade ei saanud palju vastukaja. Alles siis, kui Fedi esimees Jerome Powell ütles, et keskpank ei plaani intresse kolmveerand punkti võrra tõsta et turg sai hoo sisse ja S&P 500 tõusis 3%, mis on suurim tõus alates 18. maist 2020.

Isegi siis tundus, et see on natuke halb. Poolpunkt on ikka poolpunktja Powelli kommentaarid "neutraalse intressimäära" kohta – ei piisavalt madal, et majandust turgutada ega piisavalt kõrge, et seda kahjustada –, mis on 2–3%, tundus praegust inflatsioonitempot arvestades kohutavalt madal. 22V Researchi asutaja Dennis DeBusschere märgib, et mõned makroinvestorid seavad neutraalse intressimäära 4%ni ja enamik usub, et inflatsiooni on väga raske taltsutada ilma majanduse aeglustumist põhjustamata, hoolimata Powelli eesmärgist olla "pehme või pehme". maandumine."

DeBusschere'i järeldus: "Keegi ei usu seda, mida Powell kolmapäeval ütles."

See oli selge neljapäeval, kui aktsiaturg andis need kasumid tagasi ja seejärel mõned. Asi ei olnud selles, et investorid vaatasid ümber keskpanga rahapoliitilise hoiaku; siiski koos 10-aastase riigivõlakirja tootlus tõuseb üle 3%, see oli ilmselt osa probleemist. Nii olid ka majandusandmed, mis näitasid töötajate tootlikkuse langus ja tööjõu erikulud tõusevad hüppeliselt 11.6%, halb uudis kõrge inflatsiooniga vaevlevale majandusele.

Isegi Reede segatud palgaarvestuse andmed— 428,000 396,000 lisandunud töökohta ületas majandusteadlaste konsensusprognoosi XNUMX XNUMX, kuid tööjõu osalusmäär keeldus langemast — võeti signaalina müüa nii aktsiaid kui ka võlakirju. "Fedil on rohkem tööd ja turg teab seda," kirjutab MKM Partnersi peaökonomist Michael Darda.

Tegelikult tundub, et oleme praegu keskkonnas, kus head uudised on halvad uudised ja halvad uudised on halvad uudised, mis lõpuks võivad muutuda headeks uudisteks. See pole nii hull, kui see kõlab. Wellington Shieldsi tehniline analüütik Frank Gretz märgib, et karuturud lõpevad siis, kui kõik, kes peavad müüma, on müünud, ja see juhtub ainult siis, kui investoritel on põhjust müüa. "Halvad uudised kutsuvad esile müüki ja müügi peatamine on see, kuidas madalseisud juhtuvad," kirjutab Gretz.

Sentiment viitab ka sellele, et oleme sellele punktile lähemale jõudmas, ütleb RBC Capital Marketsi USA aktsiastrateegia juht Lori Calvasina.

Ameerika üksikinvestorite assotsiatsiooni sentiment-uuring näitas, et bullish vastajate osakaal langes vaid 16.4%-ni, enne kui 26.9. mail lõppenud nädalal tõusis see 4%-ni. Kuid CFTC positsioneerimisandmed näitasid siiski, et proffide seas ei ole kapitulatsiooni. Ja

Cboe volatiilsus
indeks ehk VIX – turu hirmunäitaja – ehkki kõrgel tasemel 30.19, jääb alla viimase kümnendi tipptasemele.

Calvasina jaoks annab see märku, et turg on tõenäoliselt kasvuhirmu käes, nagu 2015. ja 2018. aastal, kuid sellel võib siiski olla rohkem varjukülgi, kuna S&P võib langeda 3,850-ni. "Arvame, et andmed annavad jätkuvalt pildi äärmisest hirmust ja vastupidisest võimalusest pikemaajalistele investoritele, kuigi lähiajal on ruumi edasiseks liikumiseks / suuremaks languseks mõne näitaja puhul," lisab ta.

Siiski ei lõpe karuturud sellepärast, et me seda tahame. Tavaliselt juhtub midagi, mis muudab meeleolu ja neli asja võiksid sobida, ütleb Gavekal Researchi tegevjuht Louis-Vincent Gave: Föderaalreserv läheb hulluks, naftahinnad kukuvad, dollari kurss langeb või varad lähevad nii odavaks, et on vastupandamatud. . "Kui sellised arengud ei arene, on vähe põhjust arvata, et selle aasta trendid ... muutuvad," kirjutab Gave.

Kuni nad seda ei tee, on parem olla Eeyore kui Puhh.

Kirjuta Ben Levisohn kl [meiliga kaitstud]