(Bloomberg) - See on olnud paljude investorite jaoks kaootiline ja kulukas aeg. Kuid 2022. aasta on alles poole peal ja aktsiate lool on tõenäoliselt rohkem keerdkäike enne, kui aasta saab täis.
Enim loetud Bloombergist
Pärast 1970. aasta halvimat esimest poolaastat seisavad USA aktsiad praegu silmitsi kolmekordse löögiga, milleks on püsiv inflatsioon, majanduslanguse riskid ja tarbijate kindlustunde langusest tulenev oht ettevõtete kasumitele. Pärast seda, kui peaaegu kõik Wall Streetil on 2022. aasta ennustused valesti läinud, on investorid nüüd keskendunud mürgisele segule, mis põhjustab stagflatsiooni ja hindamist veelgi rohkem.
"Järgmised 10% langevad tõenäoliselt siit, mitte üles," ütles Horizon Investmentsi investeerimisjuht Scott Ladner. "Kiire turu põhi nõuab pööret keskpanga poliitikas ja me ei usu, et see on lähikuudel võimalik."
Tõepoolest, eeldatakse, et Föderaalreserv tõstab intressimäärasid, kui ta püüab inflatsiooni taltsutada, selle asemel, et loputada turgu sularahaga nagu 2008. ja 2020. aastal – üsna palju raketikütust võimsa pullituru jaoks, mis on nüüdseks peatunud. .
Tänavune aasta on suurte igapäevaste languste poolest juba praegu üks hullemaid – S&P 500 indeks langes 2 korral 14% või rohkem, viies 2022. aasta Bloombergi koostatud andmete kohaselt kahe aastakümne tagusesse aega tagasi top 10 edetabelisse.
Sellele vaatamata on CBOE volatiilsusindeks, nn hirmunäidik, madalamal kui varasematel karuturgudel, mis viitab sellele, et turg ei ole veel näinud jätkusuutliku ralli käivitamiseks vajalikku väljapesemist.
Varasemate karuturgude ajaloo põhjal peaks S&P 500 2022. aasta lõpuks veidi taastuma. Majanduslanguse aastatel on lugu hoopis teine, esikohal on uued madalseisud.
Michael J. Wilson Morgan Stanleys, Wall Streeti üks häälekamaid karusid, ütleb, et S&P 500 peab langema veel 15% kuni 20% umbes 3,000 punktini, et turg kajastaks täielikult majanduse kokkutõmbumise ulatust. Saxo Bank A/S aktsiastrateegia juhi Peter Garnry jaoks on põhi umbes 35% madalam jaanuari rekordkõrgust, mis tähendab edasist umbes 17% langust.
"Ettevõtted nagu Tesla ja Nvidia ning krüptovaluutad peavad enne spekulatiivsete liialduste kõrvaldamist ja põhja saavutamist kapituleeruma," ütles Garnry.
Wall Streeti pullid näevad paremat teist poolaega, kuigi sellest ei piisa kogu senise languse hüvitamiseks. Euroopas ootavad strateegid uuringus, et Stoxx 600 langeb aastaga võrreldes 4%. Praegu on see langenud umbes 17%.
Tulude test
Keset kogu süngust on tuluprognoosid jäänud suhteliselt optimistlikuks. Seda testitakse siis, kui USA ja Euroopa ettevõtted hakkavad kahe nädala pärast teise kvartali tulusid aru andma. Nõudlus on siiani püsinud isegi siis, kui tarbijameeleolu on halvenenud, kuid viimasel ajal on olnud märke, et USA kulutused on pehmenemas.
"Kulutused on püsinud, sest lõhe on ületanud pandeemia ajal kogunenud säästud," ütles Van Lanschot Kempeni tegevdirektor Anneka Treon. "Ja see on ilmselgelt jätkusuutmatu."
Alandamiseks on palju ruumi, kuna ülemaailmseid kasumimarginaali hinnanguid peetakse liiga optimistlikeks. Goldman Sachs Group Inc.-i strateegide arvates langevad USA ettevõtete marginaalid järgmisel aastal tõenäoliselt, olenemata sellest, kas majandus langeb või mitte.
Euroopas on Stoxx 600 ettevõtete analüütikud Bloombergi andmetel kõige tõusvamad alates 2001. aastast. Ja kuigi Citigroup Inc. indeks, mis jälgib aktsiakasumi tõstmise ja langetamise suhtelist arvu, näitab USA suurimaid kärpeid alates 2020. aastast, on Euroopa reitingute langetamise arv alles hakanud ületama tõusude arvu.
Saksamaa on ohustatud turgude hulgas, kuna Venemaa gaasitarnete kärped ohustavad Euroopa suurima majanduse tööstuslikku südant.
Tugevad kasumiootused on muutnud USA ja Euroopa hinnangud pikaajaliste keskmistega võrreldes odavamaks, ahvatledes mõningaid investoreid ostma langust ja kiirendama lühiajalisi rallisid. Kuid võlakirjade tootlusega võrreldes ei tundu aktsiad vähemalt Euroopas nii odavad.
"Inflatsioon Inflatsioon Inflatsioon"
Kuigi majanduslanguse mured kasvavad, on probleemi keskmes kiire inflatsioon. See on jätkuvalt tõusnud isegi siis, kui keskpangad astuvad agressiivsemaid samme, luues ühe-kahe löögi, mis võib olla suur osa majanduslanguse murdepunktist. Kuigi on märke, et inflatsiooni tipptase on lähedal, jätkavad keskpankurid, keda süüdistati aasta alguses ohu alahindamises.
"Inflatsioon on tasemel, mida paljud inimesed pole varem kogenud ja keskpangad tõstavad intressimäärasid tasemele, mida pole nähtud pärast ülemaailmset finantskriisi," ütles Fidelity Internationali portfellihaldur Caroline Shaw. "Poliitilised vead on tõenäolised ja neil võib olla turgudele suur mõju."
Ka arenevatel turgudel väidavad investorid, et nad peavad nägema, et Föderaalreserv muutuks murede leevendamiseks vähem kurjaks. Seda vaatamata langusele, kuna aktsiad näitasid esimesel poolaastal halvimat tulemust alates 1998. aastast, mil Aasia finantskriis turgusid ja Venemaa maksejõuetusid tegid. Hawkish keskpangad ja aeglasem majanduskasv avaldavad eriti suurt survet Taiwani ja Lõuna-Korea tehnoloogilistele ekspordile orienteeritud turgudele. Nende vastavad aktsiate võrdlusindeksid on selle aasta suurimad mahajääjad piirkonnas.
"Inflatsioon inflatsioon," ütles Swissquote vanemanalüütik Ipek Ozkardeskaya. See "määrab, kas näeme kannapööret enne, kui asjad hullemaks lähevad või peaks maailm valmistuma aasta teisel poolel sügavamale pimedusele."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/worst-stock-selloff-half-century-090513988.html