Karuturgudel ei lange aktsiad tavaliselt sirgjooneliselt.
Viimase 50 aasta jooksul on isegi moodsa ajastu kõige hullemate finantskriiside ajal toimunud lühikesi meeleavaldusi 6.5 korda keskmiselt ühe karu turu kohta.
Pole üllatav, et see aasta on olnud ei erine. Aga kõik tee peal, on Morgan Stanley investeerimisjuhil ja USA aktsiastrateegil Mike Wilsonil hoiatas investorid ei tohi sattuda nendesse "karuturu lõksudesse".
Ja isegi pärast enam kui 20% langust S&P 500 indeksis sel aastal, sai Wilson – kes sai maailma parimaks aktsiate tippstrateeg hiljemalt Institutsionaalne investor uuring – usub, et aktsiad langevad veelgi. Ta väidab, et investorid on olnud liiga keskendunud Föderaalreservi intressimäärade tõstmisele ja inflatsioonile, kui tegelik probleem on majanduskasvu ja ettevõtete tulude hääbumine.
"Tulude langus võib iseenesest olla sarnane sellega, mis juhtus aastatel 2008/2009," kirjutas Wilson esmaspäevases uurimistöös. "Meie nõuanne – ärge eeldage, et turg hindab sellist tulemust enne, kui see tegelikult juhtub."
Wilson usub, et S&P 500 langeb 3,000. aasta esimeses kvartalis praeguselt ligikaudu 3,300-lt 2023 ja 3,800 vahele. Ja järgmise aasta lõpuks loodab ta, et indeks taastub vaid 3,900-ni või isegi 3,500-ni "karu puhul".
Kuid vaatamata Wall Streeti hiljutistele majanduslõpuennustustele majanduslanguse kohta, mis on "kahekordistada tavaline pikkus" või isegi "teine variant Suurest depressioonist," ütles Wilson, et majandus talub tõenäoliselt tõusvaid intressimäärasid ja kõrget inflatsiooni või vähemalt väldib "bilansilangust" ja "süsteemset finantsriski".
Investoritele seevastu pakkus strateeg jahutava hoiatuse: "Aktsiate hinnalangused on palju hullemad, kui enamik investoreid ootavad."
Tagasivaade 2008. aasta augustisse?
Oma esmaspäevases märkuses ütles Wilson, et investorid teevad sama vea, mida tegid 2008. aasta augustis – alahindavad ettevõtete tulude vähenemise riski.
"Toome selle välja, sest kuuleme klientidelt sageli, et kõik teavad, et järgmisel aastal on tulud liiga suured, ja seetõttu on turg selle hinna määranud," kirjutas ta optimistlikele tuluprognoosidele viidates. "Kuid meenutame, et kuulsime sarnaseid asju 2008. aasta augustis, kui erinevus meie tulumudeli ja tänavakonsensuse vahel oli sama suur."
Mõne tausta põhjal võib öelda, et 2008. aasta augusti keskpaigaks oli USA majandus juba languses ja S&P 500 langes aastaga võrreldes 20%, ulatudes ligikaudu 1,300 punktini. Paljud investorid hakkasid arvama, et karuturu halvim on möödas, kuid siis langes põhi välja, kuna ettevõtete tulud langesid.
Järgmise aasta märtsiks oli blue-chip indeks vaid 683. Wilson koostas oma märkuses diagrammi, mis võrdles mõningaid peamisi aktsiaturu statistikat 2008. aasta augustist tänaseni.
Selles viitas ta tõsiasjale, et S&P 500 on praegu investorite poolt endiselt rikkalikult hinnatud. 2008. aasta augustis kaubeldi ligikaudu 13-kordse tuluga, kuid täna on see kuni 16.8-kordne.
Toona oli Föderaalreserv ka intressimäärasid juba 3.25% võrra alandanud, et päästa USA majandus sellest, mida hiljem nimetati suureks finantskriisiks.
Täna kavatseb ta jätkata intressimäärade tõstmist ja hoida neid kõrgel, et võidelda inflatsiooniga. Wilson ütles, et seekord võivad kõrge inflatsiooni tõttu "Fedi käed olla rohkem seotud", mis tähendab, et majanduslanguse korral ei suuda ta aktsiaid intressikärbete kaudu päästa.
Aastane inflatsioon tarbijahinnaindeksiga mõõdetuna oli 5.3. aasta augustis 2008%, täna 7.1%.
Wilson ei usu, et aktsiad kogevad nii suurt langust kui 2008. aastal, kuna eluasemeturg ja pangandussüsteem on paremas seisus, kuid ta loodab siiski, et S&P 500 langeb selle languse jaoks uutele madalatele tasemetele.
Ja isegi kui majanduslangust välditakse, ei pruugi see investoritele hea olla.
"Kuigi mõned investorid võivad seda fakti lohutada kui signaali, et võime järgmisel aastal vältida majanduslangust ehk "pehmet maandumist", hoiaksime aktsiainvestorite jaoks selle tulemuse eest ettevaatlikud, sest meie arvates tähendab see lihtsalt, et leevendust ei ole. tuleb Fedilt isegi siis, kui tuluprognoose kärbitakse," kirjutas Wilson.
Kogu 2022. aasta jooksul on paljud aktsiainvestorid lootnud, et inflatsioon langeb, võimaldades Fedil intressimäärade tõstmise peatada või isegi intresside alandamise poole pöörduda. Kuid Wilson väidab, et tulud kannatavad, kui inflatsioon vaibub, sest USA korporatsioonid suutsid hindu tõstes ja lisakulusid tarbijatele edasi kandes suurendada oma kasumit.
"Intressimäärad ja inflatsioon võivad olla saavutanud haripunkti, kuid me näeme, et kasumlikkuse hoiatusmärk on reaalsus, mida meie arvates ikka veel alahinnatakse, kuid seda ei saa enam ignoreerida," kirjutas ta esmaspäeval, lisades, et "kasumiväljavaade on halvenenud". viimastel kuudel.
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Veel Fortune'ist:
Inimestel, kes jätsid COVID-vaktsiini vahele, on suurem risk liiklusõnnetusteks
Elon Musk ütleb, et Dave Chapelle'i fännide vilistamine oli minu jaoks päriselus esimene, mis viitab sellele, et ta on teadlik tagasilöögist
Z-põlvkond ja noored millenniaalid on leidnud uue viisi luksuslike käekottide ja kellade lubamiseks – elades koos ema ja isaga
Meghan Markle'i tõeline patt, mida Briti avalikkus ei saa andestada – ja ameeriklased ei saa aru
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html