(Bloomberg) – Mõne maailma kõige olulisema kaubaga on üha raskem kaubelda, kuna kõik alates geopoliitilistest ebastabiilsustest ja lõpetades börsitõmbetega sunnib kauplejaid kiirustama väljuma, vähendades kiiresti likviidsust.
Enim loetud Bloombergist
Materjalide, nagu toornafta, gaasi, nisu ja metallide hinnad on muutunud murettekitavalt muutlikuks, kuna ostjate ja müüjate vahel, kes seisavad silmitsi suurte rahastamisraskustega, on tekkinud lõhe. Turge on ärritanud kartus, et Venemaa sissetung Ukrainasse piirab toormevoogusid, kuigi paljudel juhtudel järgnes rallidele kiiresti hinnalangus.
Londoni metallibörsi piinlik nädalapikkune nikliga kauplemise peatamine on näide turu seiskumisest pärast äärmuslikke hinnamuutusi. Likviidsus on olematu, kuna mõned edasimüüjad üritavad kriitilise metalliga kauplemise tõrgeteta taasavamise ajal positsioone sulgeda.
Volatiilsusest on eriti raske orienteeruda, sest mõned käigud näivad olevat vastuolus fundamentaalnäitajatega, kuna riskifondid väljuvad pikaajalistest tõusvatest panustest just siis, kui pakkumine näib olevat viimaste aastate kitsaim. Kaupmeestel on tohutute lisatagatiste nõudmiste ja krediidiliini ülemmäärade tõttu raskem hankida odavat lasti.
"Volitiilsus varaklassina on praegu tohutu ja lisaks sellele on teil tõsiseid probleeme tööga," ütles Pentathlon Investmentsi partner ja New Yorgi ülikooli dotsent Ilia Bouchouev. "See on nõiaring, kus volatiilsus sunnib ettevõtteid positsioone vähendama, mis tähendab, et see, mis turule jääb, on sundkauplemine. See omakorda aitab kaasa veelgi suuremale volatiilsusele.
Metalli kaos
Ukraina sõja tagajärgedele on lisandunud ajalooline nikli lühiajaline pigistamine. LME peatas kauplemise, kuna hinnad tõusid 250% rekordilisele tasemele, tühistades peaaegu 4 miljardi dollari väärtuses tehinguid.
See tekitas kära investorite seas, kes teenisid enne eelmise nädala sulgemist bullish panustest – ja taasavamisega seotud tõrked pole tuju peaaegu parandanud. Paljud varem bullish investorid on nüüd pikas müüjate järjekorras, kes kannatavad ostjate ootel järsku hinnalangust.
Neljapäeva hilisõhtuks oli limiithinnaga niklit pakutud peaaegu 3.3 miljardi dollari väärtuses, kuid LME tellimuste raamatus polnud ühtegi pakkumist. Sel päeval toimus elektroonilisel turul vaid kaks tehingut. Ebalikviidsus valmistab muret tarbijatele, kes kasutavad niklit roostevabast terasest ja elektrisõidukite akudes.
Nakkusmärke on näha, sest ka muude metallidega kauplemine langeb. See on halb uudis tootjatele ja lõppkasutajatele, kuna see võib jätta nad vägivaldsemate hinnakõikumiste ohtu.
Spetsiaalsete instrumentide puhul, mida LME kauplejad hinnariskide maandamiseks kasutavad, on märke ülekandumisest. Kolm pikaajalist optsiooniturul osalejat ütlesid, et viimastel päevadel on diileritelt hinnapakkumiste saamine muutunud palju raskemaks ja lepingute vahelised kauplemise vahed on üha ebaühtlamad.
Alumiiniumi edasimüüjad ütlevad, et napp likviidsus põhjustab oluliste lepingute vahel metsikuid hindade muutusi, näiteks sularaha ja kolme kuu vahe. Selle hinnavahe puhul, mis oli neljapäeval umbes 17 dollarit, on pakkumiste ja pakkumiste vahe sageli sadu dollareid.
Kauplejad väidavad, et vahe on tingitud elektroonilistest pakkumistest, mille tegid tõenäoliselt algoritmkauplejad, sest praktikas ei tohiks vahe nii äärmuslikuks ulatuda. Kuid kuna likviidsus on madal ning paljud spetsialiseerunud kauplejad ja riskifondid taanduvad, on need madala palliga orderid sageli ainsad, mis ekraanile ilmuvad.
Toores kaos
On selgeid märke, et kauplejad tõmbuvad tagasi. Peamiste toornafta ja rafineeritud toodete lepingute avatud intressid on saavutanud madalaima taseme alates 2015. aastast. Peaaegu 1 miljard barrelit lepinguid likvideeriti perioodil, mil Brent tegi 16 järjestikust 5 dollari barreli päevasisest kõikumist – see on kõigi aegade pikim periood.
"Kui hinnad võivad kolm korda päevas liikuda 10 dollarit barreli kohta kummaski suunas, ei saa keegi üleöö riske hoida ja turutegijad kaovad," ütlesid Energy Aspectsi analüütikud, sealhulgas Amrita Sen.
Arvelduskojad on suurendanud esialgseid marginaale – tagatisega kauplejad panustavad oma positsioonide rahastamiseks. Gaasiõli puhul tähendas see, et kauplejad pidid sama koguse kaubeldamiseks koguma peaaegu kaks korda rohkem sularaha.
Kauplejad ütlesid, et nad vähendavad positsioone ega hoia neid volatiilsuse tõttu nii kaua.
Gaasimüra
Ühel päeval sel kuul kaubeldi Euroopa gaasi võrdlusalusel vahemikus 140 eurot (155 dollarit) megavatt-tund – rohkem, kui leping praegu maksab. Kuna kõikumised hirmutavad kauplejaid, on avatud huvi peaaegu kahe aasta madalaim.
Juba enne Ukraina sõda olid Euroopa gaasi- ja elektriturud talvise tarneprobleemi tõttu äärmiselt rahutud. Kasvavad kulud sundisid Saksa energiahiiglast Uniper SE tagatisraha nõudmiste tasumiseks laenama 11 miljardit dollarit. Likviidsust pidid suurendama ka Saksa kommunaalettevõte Steag GbmH ja Norra Statkraft AS.
Hüppeliselt tõusvad gaasihinnad nõuavad märkimisväärset sularaha, ütles Alfred Stern, kes juhib Austria nafta- ja gaasiettevõtet OMV AG. "Siiani saime sellega üsna hästi hakkama, kuid see on siin viimase paari nädala jooksul olnud märkimisväärne, ütleme nii, et kolmekohalistes miljonites, mis meil tuli süstida."
Põllumajandusega kauplemine
Chicago nisu mahud kasvasid Ukraina sõja alguses hüppeliselt, kuna hinnad tõusid rekordi poole, kuid sel nädalal on see langenud. Kansas City nisu vastu – see tüüp, mis on kõige lähedasem Venemaa kasvatamisele – oli avatud huvi madalaim alates 2015. aastast.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html