Wall Streetil on närvid seoses Föderaalreservi juhi Jerome Powelli suure Jackson Hole'i, Wyo osariigi reedese kõnega. S&P 500 ralli on sattunud surve alla koos koefitsientide nihkega, mis soodustab järjekordset 75 baaspunktilist intressitõusu 21. septembril.
X
Aga mida Powelli kõnest tegelikult karta on? Lõppude lõpuks peatas Föderaalreservi esimees oma 27. juuli pressikonverentsil edasised juhised. See muudab kahtlaseks, kas ta võtab järgmise intressitõusu suuruse poole.
Mure seisneb selles, et Powell üritab tühistada vaenuliku mulje, mille ta endaga jättis 27. juuli pressikonverents. Need kommentaarid aitasid S&P 500 indeksil tõusta 18% võrra võrreldes 16. juuni madalaima tasemega, väljudes karuturult.
Siiski jääb Powell oma optimistlikule seisukohale, et Fedil on endiselt võimalus USA majandusele suhteliselt pehme maandumine. Ja kuigi poliitikakujundajad ei pruugi olla metsikud aktsiaturu ralli suhtes, mis töötab vastu nende jõupingutustele majandust jahutada ja inflatsiooni alla suruda, on Powell liiga ettevaatlik, et aktsiahindu otse sihtida.
Mida võiks Powell öelda, mis võib S&P 500 häirida? Need kaks sõna: "1970ndad."
Föderaalreservi ajaloo õppetund
21. märtsil peetud märkimisväärses kõnes tegi Powell jalutuskäigu läbi Föderaalreservi pehme maandumise ajaloo, et toetada oma väidet, et praegune karmistamine võib anda sarnase tulemuse. Powell märkis 1965., 1984. ja 1994. aastad tõendina, et Föderaalreservi karmistamine ei pea kaasa tooma majanduslangust.
Ta viitas ka Föderaalreservi karmistamisele aastatel 2015–2019, et tugevdada oma juhtumit. Ja kuigi 2020. aastal algas majanduslangus, oli selles süüdi Covid, mitte Fed.
Föderaalreservi koosolekuprotokollid kärpivad suuri intressimäärade tõstmise koefitsiente
Nüüd arvavad mõned majandusteadlased, et Powell võib otsustada anda mõnevõrra vähem meeliülendava ajalootunni. Nomura majandusteadlased Aichi Amemiya ja Robert Dent kirjutasid oma Jackson Hole'i eelvaates, et Powelli kõnes võib olla "rõhuasetus 1970. aastate kogemusel".
"Mitmed Föderaalreservi osalejad on viimasel ajal osutanud sellele ajastule teatud ettevaatlikkusega, tavaliselt selleks, et rõhutada oma eelistust vältida "peatu ja mine" karmistamist," kirjutasid nad.
"Pikamaks rangemaks" Fed?
Muul ajal kui vahetult enne pandeemiat langes tööpuudus viimati 3.5%ni 1969. aastal. Föderaalreserv tõstis vastuseks baasintressimäära 9%-le, et püüda lühistada palgast tingitud inflatsiooni.
Ometi muutis Föderaalreserv 1970. aastal kursi. See langetas föderaalfondide intressimäära 4. aasta alguseks alla 1971%. See aitas tõsta töötuse määra 6%ni. Kuid see "ei olnud piisavalt kõrge, et summutada palgasurvet," kirjutas Jefferiesi finantsökonomist Aneta Markowska 3. juuni teates.
"Fed ei loonud piisavalt lõtvumist, et inflatsiooni alla suruda ja inflatsiooniootusi stabiliseerida," kirjutas ta. "Poliitikakujundajad kordasid sama viga 1970. aastate keskel, matkates agressiivselt ja põhjustades järjekordse majanduslanguse, kuid seejärel leevenedes liiga vara ja lastes inflatsioonisurvel end taas kehtestada."
Õppetund Markowska arvates: "Kui seisavad silmitsi hindade ja palkade vahelise tagasisideahelaga, peab Fed jääma pikemaks ajaks karmimaks."
"Pikamalt karmim" on viimane sõnum, mida investorid kuulda tahavad, ja terminit Powell tõenäoliselt ei puuduta. Põhjus on selles, et S&P 500 ralli on vähemalt osaliselt üles ehitatud lootusele, et Fed lõpetab intressimäärade tõstmise 2023. aasta alguses ja pöördub aasta keskpaiga paiku intressimäärade langetamisele.
Finantstingimuste leevendamine
Finantsturud ootavad juba Fedi karmistamise tagasipööramist. See omakorda on leevendanud finantstingimusi, mis kajastub madalamates turuintressimäärades ja kõrgemas S&P 500, Dow Jones Industrial Average ja Nasdaqi indeksis.
Minutite kaugusel Föderaalreservist 26.-27.juuli kohtumine rõhutas "märkimisväärset ohtu", et "kõrgenenud inflatsioon võib kinnistuda, kui avalikkus hakkab kahtlema komitee otsuses poliitikat piisavalt kohandada".
Protokollis märgiti: "Kui see risk realiseerub, muudaks see inflatsiooni 2%ni taastamise ülesande keeruliseks ja võib oluliselt tõsta sellega kaasnevaid majanduskulusid."
THI inflatsioonimäär on lõpuks langemas – oodatust palju rohkem
Selle riskiga tegelemiseks – et finantstingimuste hiljutine leevendamine hoiab inflatsiooni kõrgemal kui muidu – võiks Powell sisendada rohkem kahtlusi, et peagi on tulemas Föderaalreservi pöördepunkt intresside alandamiseks.
See ei pruugi S&P 500 ega USA majanduse jaoks lähiajal suurepärane olla. Nomura majandusteadlased kirjutavad aga, et Powell võib väita, et Föderaalreservi ebaõnnestumised 1970. aastatel ja võimalikud "Föderaalreservi otsusekindlad jõupingutused inflatsiooni langetamiseks" Paul Volckeri juhtimisel näitavad, et lähiaja valu on seda väärt.
Lugege kindlasti IBD-sid Big Picture veerus pärast iga kauplemispäeva, et saada uusimat teavet aktsiaturu valitseva trendi ja selle kohta, mida see teie kauplemisotsuste jaoks tähendab.
Palun jälgige Jed Grahamit Twitteris @IBD_JGraham majanduspoliitika ja finantsturgude kajastamiseks.
TEILE VÕIB KA SEKKIDA:
Päeva IBD aktsia: Apple sai värske ostupunkti iPhone 14 ees
IBD Digital: avage täna IBD Premium aktsiate nimekirjad, tööriistad ja analüüs
Miks see IBD tööriist lihtsustab Pruunistamach Parimate aktsiate jaoks
Allikas: https://www.investors.com/news/economy/fed-chair-powells-speech-the-two-words-that-could-upend-the-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo