(Bloomberg) – Võlakirjaturul on järgmisel aastal USA majanduslangus nullis, kauplejad ennustavad, et intressimäärade pikemaajaline trajektoor langeb isegi siis, kui Föderaalreserv on endiselt hõivatud oma intressimäära tõstmisega.
Enim loetud Bloombergist
Pikaajalised riigikassa tootlused on juba allpool Fedi üleöist vahemikku (praegu 3.75% kuni 4%) ja keskpanga hinnatõusust on lähikuudel veel üks protsendipunkt. Aktiivsus on ilmnenud ka optsiooniturul, mis viitab sellele, et mõned kaitsevad riski eest, et poliitikaintressid võivad lõpuks praegusest tasemest poole võrra tõusta.
Selle asemel, et oodata lõplikke majanduslikke tõendeid selle kohta, et tänavune meeletu rahapoliitika karmistamine toob 2023. aastal majanduslanguse tingimused, on investorid ostnud võlakirju – seda seisukohta toetab muu hulgas ka Pacific Investment Management Co.
"Fedi poliitika on dünaamiline ja nad annavad endiselt märku, et lähevad kõrgemale," ütles AmeriVet Securitiesi USA intressimäärade kauplemise ja strateegia juht Gregory Faranello. "Kuid turg kaupleb nii, nagu oleks mugavam, kui Fed jõuab mängu lõppu."
Nõudlus pikema tähtajaga riigikassade järele viis sel nädalal 10- ja 30-aastaste väärtpaberite intressimäära alla Föderaalreservi üleöövahemiku alampiiri. Kui esiotsa intressimäärad püsivad suhteliselt stabiilsena, on viimase nelja aastakümne kõige märgatavam tulukõvera inversioon intensiivistunud – see on laialdaselt jälgitav indikaator potentsiaalsest eelseisvast majanduslikust valust.
"Maanduslanguse indikaatori narratiiv on tugev, kuid Föderaalreservi vaatenurgast on see osa lahendusest," ütles Faranello.
USA majandus – ja eelkõige tööturg – on seni näidanud end üsna vastupidavana Föderaalreservi intressimäärade tõstmise ees, mille eesmärk on ohjeldada kõrget ja näiliselt püsivat inflatsiooni. Seetõttu jälgivad investorid eeloleval reedel igakuist töökohtade aruannet, et näha mõranemise märke või vihjeid selle kohta, kas see võib sillutada teed Föderaalreservile oma poliitika kursi muutmiseks.
Nad uurivad hoolikalt Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli ja tema kolleegide sõnu, kes kõnelevad järgmisel nädalal viimast korda avalikult, enne kui suunduvad tavapärasele voolukatkestuse perioodile enne 13.–14. detsembril toimuvat Föderaalreservi poliitikanõupidamist. Kuigi nende viimase koosoleku protokollid näitasid, et nad tõenäoliselt aeglustavad karmistamise tempot, on ametnikud kindlalt rõhutanud, et intressimäärad peaksid tõusma praegusest tasemest kõrgemale.
Tsükli praeguses etapis võib Föderaalreservi lõuatõmbumine osutuda andmete toonist vähem tõhusaks, arvestades ootusi poliitika karmistamise järkjärgulisele aeglustumisele, olles veendunud, et inflatsioon on saavutanud haripunkti ja töökohtade loomine aeglustub.
Praegune võlakirjaturu pikas lõpuosas valitsev tõus ja tulukõvera inversiooni sügavus tähendab, et riigikassades võib esineda mõningaid segadusi, kuna kauplejad navigeerivad tuleval nädalal paljudes tipptasemel andmetes. lihtsalt tööaruanne. Majanduslanguse panuseid võib aidata ISM-i tootmisnäitaja prognoositav kokkutõmbumine, samas kui isiklike sissetulekute ja kulutuste aruanne näitab, kuidas asjad arenevad isiklike tarbimiskulude osas, mis on Fedi eelistatud inflatsioonimõõtur. Samuti on kavas avaldada arvud vabade töökohtade arvu kohta.
Praegune vahetusturu hinnakujundus näitab, et toitefondide efektiivne määr tõuseb järgmise aasta keskpaigaks ligikaudu 5%ni, millele järgneb tagasitõmbumine, mis viib selle 2024. aasta alguseks enam kui poole protsendipunkti võrra madalamale. Mõned aga panustavad palju järsemale tagasikäigule. , mille tehingud on sel nädalal seotud tagatud üleööfinantseerimise intressimääraga futuuridega, mis keskendusid võimalusele langeda 3% või isegi 2%ni 2023. aasta lõpuks või 2024. aasta alguseks.
Sellegipoolest on mõnes kvartalis vastupanu praegusele võlakirjaturu konsensusele Fedi, majanduse ja loomulikult madala inflatsiooni võimaliku taastumise suhtes järgmisel aastal. Sel nädalal ütles Goldman Sachs Group Inc., et 10-aastase perioodi kaubeldakse 4. aastani üle 2024%, kuna ootused intressimäärade langetamiseks järgmisel aastal on nurjatud, kuna majandus ei lange majanduslangusse ja inflatsioon püsib kõrgel.
See on aga kaugel kesksest vaatest. Turuhinnad viitavad sellele, et isegi kui Föderaalreserv ise veel poliitikat ei tee, pööravad paljud investorid üha enam oma pilgud Föderaalreservi halastamatute tõusude riskilt ja võimaliku majanduslanguse poole.
Mida vaadata
Majanduskalender:
28. november: Dallase Föderaalreservi tootmisaktiivsuse indeks
29. november: Konverentsinõukogu tarbijate usaldus; FHFA majahinnaindeks
30. november: ADP tööhõive; MBA hüpoteeklaenutaotlused; kolmanda kvartali sisemajanduse kogutoodang; avansiline kaubavahetuse bilanss; hulgi- ja jaemüügivarud; MNI Chicago ostujuhtide indeks; ootel kodu müük; JOLTSi tööpakkumised; Fed beež raamat
01. detsember: isiklike sissetulekute ja kulutuste aruanne, sealhulgas PCE; iganädalased töötushüvitised; ISM tootmine
02. detsember: igakuine tööaruanne
Fed kalender:
28. november: New Yorgi Föderaalreservi John Williams; Louis Fedi James Bullard
30. november: juhataja Jerome Powell; Kubernerid Lisa Cook ja Michelle Bowman
01. detsember: järelevalve aseesimees Michael Barr; Dallase Föderaalreservi Lorie Logan; Bowman
02. detsember: Chicago Fedi Charles Evans
Oksjoni kalender:
28. nov: 13- ja 26-nädalased arved
29. nov: 52-nädalased arved
30. nov: 17-nädalased arved
01. detsember: 4-nädalased, 8-nädalased arved
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html