Ees ootavad krüptoraha kõige raskemad väljakutsed

Kuna pärast 1. aasta kõrgeimat hinda on krüptovaluuta väärtus kadunud enam kui 2021 triljon dollarit, võib paljudel investoritel tekkida kiusatus siseneda krüptovaluutade orbiidile potentsiaalselt atraktiivse ja madalama hinnaga.

Lõppude lõpuks on krüptovaluutade väärtuste varasematele dramaatilistele langustele järgnenud plahvatuslik kasv – ja kogu seda volatiilsust võib õigustada eeldatavalt konarlik hinna avastamise protsess olulisest uhiuuest varaklassist.

Kõige sügavamad riskid krüptovaluutasse investeerimisel võivad siiski peituda ees, mitte tahavaatepeeglis. Investorid, kes kaaluvad krüptovaluutadele pikaajalist jaotamist, peaksid jääma ettevaatlikuks viiel peamisel põhjusel.

Pärast silmipimestavat esimest kümnendit on bitcoinist saanud mõnevõrra probleemne teismeline. Oma uimastavatel algusaegadel oli bitcoinil nullilähedane korrelatsioon laiade aktsiate ja toorainetega, pakkudes potentsiaali tõeliseks portfelli hajutamiseks.

Kuna aga krüptorahadesse investeerimine on muutunud peavooluks ja eriti alates 2020. aastast, on bitcoini korrelatsioon USA aktsiate ja võlakirjadega järsult tõusnud ja püsinud püsivalt positiivsena.

See võib olla hea, kui bitcoin pakuks kompensatsiooniks suurepärast riskiga korrigeeritud tulu. Kahjuks näitavad hiljutised empiirilised tõendid muud: alates 2018. aastast on bitcoini riskiga korrigeeritud tootlus olnud aktsiate ja võlakirjadega võrreldes üsna märkimisväärne.

Vaatamata kõigele digitaalse kullana levitatavale reklaamile, ei ole krüptovaluutadel tegelikku turu volatiilsust või esimest tõelist inflatsioonihoogu arenenud turgudel näidanud ei "turvalist varjupaika" ega inflatsioonivastaseid omadusi.

Aastatel 2010–2022 registreeris bitcoin 27 25% või suurema väljamakseepisoodi. Võrdluseks, aktsiad ja kaubad registreerisid kumbki vaid ühe. Isegi 2020. aasta märtsi pandeemiaga seotud turu mahamüümisel langes bitcoin oluliselt rohkem kui tavapärased varaklassid, nagu aktsiad või võlakirjad.

Rohkem isiklikest finantsidest:
See endine finantsnõustaja asus nõustajatele krüptotehnikat õpetama
80% sotsiaalselt vastutustundlikest ESG investoritest omab ka krüptoraha
Mõned eksperdid ütlevad, et tulemas on majanduslangus. Siit saate teada, kuidas oma portfelli ette valmistada

Samamoodi, kuigi bitcoinide fikseeritud pakkumine – mis on kõvasti kodeeritud selle plokiahelasse – võib tähendada vastupanuvõimet rahanduse alandamisele, on viimaste kõrgenenud globaalse inflatsiooni episoodide puhul pakkunud bitcoin piiratud inflatsioonikaitset ja hinnad langevad isegi siis, kui USA-s, Ühendkuningriigis ja USA-s on tõusnud inflatsioon. Euroopa.

Krüptovaluutad on keskkonna-, sotsiaal- ja juhtimis- ehk ESG vaatenurgast endiselt väga problemaatilised. See on tõsi isegi siis, kui üleminek töötõenduselt panuse tõestamisele, et plokiahelal põhinev tarkvaraplatvorm ethereum on eesotsas, vähendab krüptokaevandamise ja valideerimise aluseks olevat tohutut energiatarbimist.

Keskkonnasäästlikult kasutab bitcoin, mis moodustab rohkem kui 40% praegusest krüptovaluutade turukapitalist, jätkuvalt valideerimisprotsessi, kus üks tehing nõuab piisavalt energiat, et keskmine Ameerika kodu kaheks kuuks toita.

Sotsiaalselt tundub ka krüptovaluutade rahalise kaasatuse lubadus ülepaisutatud, kuna krüptovara jaguneb sama ebavõrdselt kui tavaline rikkus ning lihtsad telefonipõhised makseteenused, nagu M-Pesa Keenias või Grameen Banki rahvusvahelised rahaülekannete piloodid Bangladeshis, pakuvad juba digitaalset platvormi. madala pangandusega leibkondade jaoks – ilma vajaduseta uue valuuta või maksete infrastruktuuri järele.

Kõige murettekitavam ESG eesmärkidega investorid, on aga krüptovaluutade juhtimisprobleemid, mille detsentraliseeritud raamistikud ja anonüümsus muudavad need eriti atraktiivseks ebaseadusliku tegevuse, rahapesu ja sanktsioonidest kõrvalehoidmise jaoks.

Pärast Ukraina sõda Venemaale kehtestatud sanktsioonide järgselt suurenenud kauplemine rubla ja krüptovaluutade vahel viitab sellele, et finantssanktsioonidest kõrvalehoidmine pole pelgalt teoreetiline mure. Turuga manipuleerimine on veel üks valitsemisprobleem, eriti kuulsuste krüptomõjutajate puhul, kes võivad turuhinnad karistamatult hüppeliselt tõusma või langema.

Isegi kui jätta kõrvale Terra stablecoini hiljutine kokkuvarisemine, seisab ellujäänud stabiilsete müntide universum silmitsi potentsiaalse eksistentsiaalse riskiga: need võidakse üleliigseks muuta, kui keskpanga digitaalsed valuutad, mida nimetatakse ka CBDC-deks, muutuvad igapäevaseks. Seda seetõttu, et digitaalne dollar, euro või naelsterling pakuks kõiki stabiilsete müntide funktsioone, kuid peaaegu ilma likviidsus- või krediidiriskita.

Teisisõnu, isegi kui stabiilsed mündid muudetaks oma praegusest reguleerimata rahaturufondi staatusest (reservide piiratud läbipaistvuse või auditeerimisega) reguleeritud digitaalseteks märkideks, ei annaks nad CBDC-de ees mingit kasu. Oluline on see, et need keskpanga digitaalsed valuutad ei pruugi olla kauge väljavaade. Hiina on juba kasutusele võtnud elektroonilise valuuta, mida tuntakse digitaalse jüaani või e-CNY nime all.

Fed avaldas 2022. aasta alguses kauaoodatud uuringu digitaalse dollari kohta ja EKP jagab oma järeldusi digitaalse euro elujõulisuse kohta 2023. aastal.

Lõpetuseks, selge ja ühtse krüptovaluuta reguleerimise puudumine – nii riikide sees kui ka riikide vahel – tekitab pikaajaliste investorite jaoks tohutut ebakindlust. Näiteks on USA-s endiselt ebaselge, millal krüptovaluuta kuulub väärtpaberite regulatiivse raamistiku alla, mille suhtes kehtivad väärtpaberi- ja börsikomisjoni eeskirjad, ja millal peetakse seda varaks või kaubaks, nagu on väitnud bitcoin ja eeter.

Tõepoolest, mõnes riigis on krüptovaluutad silmitsi otsese keeluga. Hiinas 2021. aastal kogu krüptorahaga kauplemise ja kaevandamise järsk keelamine on silmapaistev näide, kuid mitte sugugi ainus. Reguleerivad asutused on muretsenud ka krüptovaluutade kaevandamist ja kauplemist toetava infrastruktuuri märkimisväärsete ja korduvate rikete pärast – veel üks valdkond, kus valitseb märkimisväärne regulatiivne ebakindlus.

Muidugi võib hoog, jaemüügispekulatsioonid ja “hirm ilma jääda” jätkuvalt tõsta bitcoini, eetri ja teiste krüptovaluutade lühiajalist hinda. Kuid krüptovaluutade horisondil on piisavalt tumedaid pilvi, mida pikaajalised investorid võivad soovida tähelepanelikult kõrvalt jälgida, et paremini mõista fakte ja väljamõeldisi ning tegelikku väärtust ja sotsiaalmeedia hüpet, enne kui nad otsustavad, kuidas, kuhu ja kas krüptoökosüsteemi investeerida. .

— Taimur Hyat, PGIMi tegevjuht.