Aktsiaturg ei lange nagu 1970ndatel – see on veelgi hullem

Teksti suurus

See oli aasta halvimad neli kuud aktsiaturu jaoks alates 1970ndatest! Ei, 1930. aastad! Kas me ei saa lihtsalt öelda, et see oli väga halb aasta algus?

"Halb" ei pruugi sellele õigust anda. Pärast 3.3% langust eelmisel nädalal,

S&P 500 indeks
on aasta esimese nelja kuuga langenud 13%, mis on halvim algus alates 1939. aastast.

Dow Jones Industrial Average,
Pärast nädala 2.5% langust on 9.2. aastal langenud 2022%, mis on halvim algus alates 2020. aastast.

Nasdaq Composite
langes nädalaga 3.9%, mis langes aasta esimese nelja kuuga 17%. See on selle aasta halvim algus, mis ulatub aastasse 1971.

Hetkeks tundus, et see on lihtsalt S&P 500 halvim neli kuud aastast alates 1970. aastast. Näib, et keegi ei mäleta 70ndaid kui diskot, räppi ja punkrokki sünnitanud kümnendit, kuid ainult inflatsiooni pärast. Seda on lihtne võrrelda, arvestades tarbijahindade hüppeline tõus USA-s. Föderaalreservi lemmikinflatsiooninäitaja Core PCE deflaator tõusis reedel avaldatud andmete kohaselt märtsis aastaga 5.2%, samal ajal kui esimese kvartali tööjõukulude indeks tõusis neljanda kvartaliga võrreldes 1.4%, mis on suurim selline tõus alates andmekogum algas.

Reedel kauplemise lõpuks oli müük hullemaks läinud ja vaatasime aasta halvimat algust pärast suurt depressiooni.

Ikka a poole punktine intressimäära tõstmine näib olevat täiesti kindel kolmapäeval, kui Fed lõpetab oma kahepäevase koosoleku. See "rõhutab, kui hilja on olnud Föderaalreserv selle tsükli rahapoliitika kohandamisega," kirjutab Marketfield Asset Managementi tegevjuht Michael Shaoul.

Siiski saab rohkem teada, kui vaadata mitte ainult aasta esimest nelja kuud – see on lihtsalt kalendri veidrus –, vaid ka kõiki nelja kuu langusi. Covid-19 tõttu langes S&P 500 indeks 18% 2020. aasta märtsis lõppenud nelja kuu jooksul. Ja see langes nelja kuuga, mis lõppes aastal 14%. detsember 2018 kui turg tajus, et Föderaalreservi autopiloodi intressimäärade tõstmine surub majanduse piiridesse.

Tagantjärele mõeldes on alates 25. aastast olnud 1992 neljakuulist perioodi, mil S&P 500 langes 10% või rohkem, ja esmapilgul ei tundu see kõige halvem aeg raha tööle panna: indeks on tõusnud keskmiselt 2.6. % kuue kuu jooksul pärast neid langusi.

See alahinnab nii võimalikke riske kui ka hüvesid. Nendest langustest kümme toimus 2000. aasta jaanuarist 2002. aasta oktoobrini – Internetimulli puhkemiseni – ja vaid neljale järgnes järgmise kuue kuu jooksul tõus. Veel üheksa juhtus 2007.–09. aasta finantskriisi alguses ja lõpus, viiele järgnes suur kasum. Raha teenimiseks tuli püüda karu lõppu, mitte algust.

Mitte iga neljakuuline langus ei toimunud majanduslanguse ajal ega põhjustanud isegi pikaajalist langust. 1998. aastal langes S&P 500 14% Venemaa võlgade maksejõuetuse tõttu, mis ähvardas üle kanduda ülemaailmsesse finantssüsteemi, enne kui tõusis järgmise kuue kuu jooksul 29%. Euroopa võlakriis ja USA võla ülemmäära jõustamine 2010. ja 2011. aastal põhjustasid samuti kahekohalise languse, millele järgnes suur kasum.

Asi pole selles, et turg ei langeks pidevalt. Selle eelmise nädala müügitulu, mis ei olnud kohutav tulu, on kahtlemata häiriv – ja me ei vaja 1970. ega 1930. aastate võrdlusi, et seda meile öelda. BofA Securitiesi strateeg Savita Subramanian ütleb, et üks kolmandik majanduslangusn on juba sisse hinnatud, arvestades, et S&P 500 langeb karuturul keskmiselt 32%.

Kui majanduslangus tuleb, on see piisavalt valus. Me ei pea meenutuse saamiseks ajas tagasi rändama aastakümnetesse.

Kirjuta Ben Levisohn kl [meiliga kaitstud]