Aktsiaturg on taas läinud müügirežiimile, kuid siiski on põhjust arvata, et see on põranda leidmisele ja taas kõrgemale tõusmisele lähedal.
.
Föderaalreservi teade näitas ka, et enamik komitee liikmeid näeb a kõrgem fed-fondi intressimäär, kui turg ootas.
Fed üritab inflatsiooni maha suruda, vähendades majandusnõudlust, mis kahjustab aktsiaturgu. Nüüd jätkab S&P 500 suuremat langust, langedes enam kui 12% pärast suveralli tipphetki.
Osa probleemist on see, et kõrgemad lühiajalised intressimäärad tõukuvad pikemas perspektiivis võlakirjade tootlus tõuseb.
Praegu põhjustab see 10-aastase riigivõlakirja "reaaltootluse" tõusu umbes 1.3 protsendipunktini. See tähendab, et lihtne tootlus on palju kõrgem kui järgmise 10 aasta keskmine aastane inflatsiooniootus 2.38%.
Turvalise riigivõlakirja kõrgem inflatsiooniga korrigeeritud tootlus muudab riskantsema aktsiaturu veidi vähem atraktiivseks. See vähendab eeldatavate lähiaja tulude kordajat, mida investorid on nõus maksma. S&P 500 tähtpäevahinna/kasumi koondkordaja on langenud umbes 16-kordsele, võrreldes veidi enam kui 20-kordse aasta algusega. Indeks on nüüd veidi alla 3800.
Hea uudis on see, et halvim võib nüüd peaaegu möödas olla.
"Me näeme madalamat inflatsiooni, 10 aasta TIPS-i tootlus [reaaltootlus] tõmbub tagasi ja 4,400 S&P 500 jaoks neljandaks kvartaliks 20022/esimeseks kvartaliks 2023," kirjutas Barry Bannister.
Stifel
'S
aktsiakapitali peastrateeg.
Tema väitekiri algab inflatsioonimäära langusest. Tarbijahinnaindeksi aastakasv on langenud kaks kuud järjest. Kindlasti väheneb inflatsioon aeglasemalt, kui turg eeldas, kuid see langeb sellegipoolest. Bannister märgib, et kolmekuuliste akende puhul, nimelt juunist augustini, on aastane inflatsioonimäär poole võrra langenud.
See tähendab, et 10-aastane tootlus võib langeda, kuna investorid pakuvad hinda üles, suunates intressimäära allapoole.
Ja see on täpselt Bannisteri teine punkt. 10 aasta reaaltootlus võib siin väga hästi olla. Seda ka seetõttu, et Bannister näeb, et Föderaalreservi oodatav keskpanga fondi intressimäär siit enam ei tõuse – ja Föderaalreservi prognoosid näitasid isegi suurt võimalust intressimäära alandamiseks 2024. aasta alguseks. 10 aasta reaaltootlus on tugevas korrelatsioonis XNUMX. aasta prognoosidega. tulevane föderaalfondide määr, näitavad Stifeli andmed.
Ja madalam 10-aastane reaaltootlus tõstaks S&P 500 hinna/kasumi kordaja. FactSeti andmetel ületaks Bannisteri indeksi 4400 aasta lõpu hinnasiht analüütikute 18. aasta S&P 2023 ettevõtete puhul 240 dollari suurust koondkasumit aktsia kohta veidi rohkem kui 500 korda. Sellel mitmel on oma põhjendus – augustis tabas see 18 korda, kui reaaltootlus oli veidi madalam.
On ainult üks peamine risk. Majandusnõudluse võimaliku hävimise tõttu tuluprognoosid võivad langeda natuke. Kuid isegi kui järgmise aasta EPS-i prognoos langeb aasta lõpuks (näiteks 5%), tõuseks indeks endiselt oma praegusest tasemest.
Kooskõlas sellega, kui inflatsioonimäär on tõesti langemas, tunneb Fed vähem survet intressimäärade tõstmiseks üle praeguste ootuste. See võib päästa majanduse tõsisest majanduslangusest, samas kui turg saaks hakkama leebema majanduslangusega.
Ükskõik, millisele tasemele S&P 500 võib lähikuudel jõuda, on nüüd natukene ostma hakata.
Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]