Börsi suvine ralli lõppes reedel, kui investorid seedisid Föderaalreservi esimehe Jerome Powelli ebaharilikke kommentaare keskpangas. iga-aastane sümpoosion Jackson Hole'is Wyos.
Powell tegi selle selgeks võitlus inflatsiooniga on Föderaalreservi peamine prioriteet ja et isegi kui on vaja natuke "valu", jätkab keskpank intressimäärade tõstmist ja bilansi kokkutõmbamine "mõnda aega."
S&P 500 on langenud kõigil kolmel kauplemispäeval pärast kõnet ja on nüüdseks langenud üle 5% neljapäevasest sulgemishinnast. Tehniliselt raske Nasdaq, mis on Fedi poliitika suhtes tundlikum, on samal perioodil langenud ligi 7%.
Paul Christopher, globaalse turu strateegia juht Wells Fargo, kirjutas teisipäevases uuringumärkuses, et selle suve aktsiaturu ralli ajal ootasid investorid, et Föderaalreserv pöördub kasvavate majanduslanguse kartuste tõttu intressimäärade vähendamise poole. Kuid Powelli kõne muutis seda seisukohta kiiresti, põhjustades sel nädalal aktsiate languse.
"Eelmisel nädalal Wyomingis Jackson Hole'is toimunud ülemaailmse keskpanga majandussümpoosioni sõnum oli, et kangekaelne inflatsioon nõuab enamikus riikides jätkuvat agressiivset poliitikat. Föderaalreservi sõnum USA-le oli selles küsimuses eriti selge,” kirjutas ta.
Kogu 2022. aasta jooksul on Fed olnud intressimäärade tõstmine püüdes jahutada majandust ja alandada tarbijahindu, ilma et see õhutaks majanduslangust. Kuid siiani ei ole selle jõupingutused suurt mõlki teinud, kuna inflatsioon on püsinud 40 aasta kõrgeima taseme lähedal viimase kuu jooksul.
See tähendab, et hiljutine aktsiaturu langus on teretulnud uudis Föderaalreservi ametnikele, kes vajavad inflatsiooni kontrolli alla saamiseks varade hindade langust.
Langevad aktsiahinnad on märk sellest, et turg on saanud õige sõnumi: Föderaalreserv keskendub ennekõike inflatsioonile ning piiravat poliitilist hoiakut tuleks oodata vähemalt ülejäänud aasta jooksul.
Selle tulemusena on Föderaalreservi ametnikud tähistanud turu negatiivset reaktsiooni Powelli kommentaaridele.
"Mul oli tegelikult hea meel näha, kuidas juht Powelli Jackson Hole'i kõne vastu võeti," ütles Minneapolise Föderaalreservi Panga president Neel Kashkari Bloombergi Tracy Allowayle ja Joe Weisenthalile. Odd Lots podcast see nädal. "Inimesed mõistavad nüüd, kui tõsine on meie pühendumine inflatsiooni langetamisele 2% tasemele."
Kashkari juhtis tähelepanu sellele, et pärast Föderaalreservi juuni kohtumine, said turuosalised Föderaalreservi inflatsioonivastaste meetmete püsivuse kohta vale ettekujutuse, mis viis aktsiate ligikaudu 17% tõusuni juunist augusti keskpaigani.
"Kindlasti ei tundnud ma pärast meie viimast föderaalse avatud turu komitee koosolekut aktsiaturu rallit nähes põnevil," ütles ta. "Sest ma tean, kui pühendunud me kõik oleme inflatsiooni alandamiseks. Ja ma millegipärast arvan, et turud said sellest valesti aru.
Kashkari ei ole esimene Föderaalreservi ametnik, kes rõhutab, et varade hinnad, sealhulgas aktsiahinnad, peavad inflatsiooni vähendamiseks langema.
Aprillis kirjutas endine New Yorgi Föderaalreservi president Bill Dudley artikli pealkirjaga "Kui aktsiad ei lange, peab Fed neid sundima”, milles ta selgitas, kuidas osa Föderaalreservi eesmärgist intressimäärade tõstmisel peaks olema aktsiahindade alandamine, kuna need mõjutavad seda, kuidas ameeriklased suhtuvad oma rikkusesse ja seega ka kulutustesse.
"Inflatsiooni kontrolli alla saamiseks peab Fed ühel või teisel viisil tõstma võlakirjade tootlusi ja langetama aktsiahindu," selgitas Dudley.
Jeffrey Roach, LPL Financiali peaökonomist, rääkis heaolu et Powelli kõne ning praeguste ja endiste Föderaalreservi ametnike kommentaarid on tõendiks keskpanga pühendumusest "hoia kauss lauast eemal".
Roachi "punch bowl" metafoor ulatub tagasi endise Fedi juhatajani William McChesney Martin, kes ütles 1955. aastal Investment Bankers Associationile peetud kõnes, et kui Fed alandab intressimäärasid, on ta "saatja, kes käskis löögikausi eemaldada just siis, kui pidu oli tõeliselt soojenenud".
Roach väidab, et Föderaalreservi katsed ergutada majanduskasvu viimasel kümnendil intressimäärade kärbete ja kvantitatiivse lõdvendamise (QE) kaudu – poliitika, mille kohaselt keskpank ostab hüpoteegiga tagatud väärtpabereid ja riigivõlakirju, et suurendada laenamist ja investeeringuid – panid aluse erakonnale. riskantsetes varades.
Sel aastal on keskpanga intressimäärade tõstmine selle peo lõpetanud, kuid investorid arvasid, et madalseis (madalad intressimäärad ja QE) võib majanduslanguse hirmude tõttu tagasi tulla. Jackson Hole'i kõne tegi selgeks, et seda tõenäoliselt niipea ei juhtu.
Kuigi löögikausi eemaldamine ei pruugi olla investorite jaoks suurepärane, võib tööturu tõttu olla vaja inflatsiooni vähendada jääb kuumaks. Roach märkis, et juulis tõusis vabade töökohtade arv töötu kohta tagasi märtsikuu tipptaseme lähedale.
„Iga ühe inimese kohta on endiselt ligikaudu kaks vaba töökohta. Nii et praegu on Fedil rohkem põhjust oma inflatsiooni vastu võitlemise mandaadist karmilt rääkida, ”ütles ta.
Deutsche Banki Jim Reid kirjutas ka teisipäevases uuringumärkuses, et Fed üritab vältida "1970. aastate vigade kordamist", jätkates agressiivset intressitõusu, kuni inflatsioon on hästi kontrolli all.
Turu nõrkus pärast Föderaalreservi kommentaare ei ole üllatav, arvestades seda agressiivset poliitikat, ütles varahaldusfirma The Bahnsen Groupi investeerimisjuht David Bahnsen. heaolu.
"Turg maadleb paljude erinevate pealkirjadega alates inflatsiooni suunast kuni Föderaalreservi poliitika ebakindluseni ja ettevõtete tulude kujunemiseni kogu ülejäänud aasta jooksul ning kõik need tegurid on volatiilsuse tõukejõud," ütles ta.
UBS Global Wealth Managementi varade jaotamise juht Jason Draho tabas teisipäevases uuringumärkuses sarnast tooni, öeldes, et investorid peaksid valmistuma "suure volatiilsuse tururežiimiks".
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html